Виктор Мальцев

Весенний авитаминоз не грозит паевым фондам потерей доходности —в начале года им удалось сформировать задел на будущее. Однако клиенты ПИФов остыли к ним после подведения не слишком удачных итогов минувшего года. Управляющим компаниям приходится искать новые подходы к недоверчивым частникам.

На минувшей неделе почти все откры­тые ПИФы показали положитель­ную доходность, подорожав на 3—4%. Настоящий рывок совершили фонды под управлением компании "Мет­рополь": паи фонда смешанных инвести­ций "Метрополь Афина" подорожали на 8,86%, фонда "Метрополь Золотое ру­но"—на 7,27% (с21 февраля по 1 марта). Начало года вообще выдалось удачным для управляющих компаний, которые смогли за два месяца заработать доход, сопоставимый со средними итогами всего минувшего года. Среди открытых фондов акций больше других преуспел ПИФ "Стремительный" (УК "Корабел")— прирост стоимости пая 18,46%. Ситуация типична для российских паевых фон­дов— на волне роста фондового рынка управляющие зарабатывают впечатляю­щие прибыли, новбольшинстве случаев не справляются сзадачей сохранения до­стигнутого впериоды падения котировок российских бумаг. Так что начало года позволило фондам запастись жирком, ко­торый, скорее всего, стакой же скоро­стью начнет таять при первом же сущест­венном спаде рынка акций. Сначала года индекс РТС вырос на 17,2% (по состоя­нию на 2 февраля), втом числе февраль обеспечил 10% прироста. Авпереди еще маячит надежда на традиционное "диви­дендное ралли" накануне периода "отсе­чек"— составления списков акционеров, имеющих право принять участие вгодо­вых собраниях иполучить дивиденды за 2004 год. Правда, российские пайщики после существенного проседания фондо­вого рынка вконце прошлого года не­охотно несли деньги вПИФы вначале нынешнего. Поданным Национальной лиги управляющих, заянварь чистые ак­тивы российских паевых фондов выросли всего на 3,7% врублевом выражении, причем больше половины этого роста обеспечил инвестиционный результат. Возрождения интереса кПИФам спе­циалисты рынка ожидают весной, нотог­да это будет вхождение врынок не на са­мых привлекательных уровнях— боль­шая часть роста ктому моменту уже со­стоится. Подобная "запаздывающая" ре­акция частных клиентов, когда наиболь­шая активность вложений приходится на пик роста, когда почти весь потенциал текущего момента отыгран, либо, напро­тив,— отток после того, как самое худ­шее уже произошло, часто наблюдается ина рынке банковских вкладов, ивдру­гих сегментах частных инвестиций. Впрочем, управляющие настаивают на позиционировании ПИФов как долго­срочных инструментов— на 1—3 года, неменьше,— так что сиюминутные пе­рипетии вроде бы не должны волновать пайщиков. Сделать долгосрочные инвестиции впаевые фонды более распространен­ным явлением попыталась иуправляю­щая компания "БрокерКредитСервис", предложив частным клиентам целевые накопительные программы на базе порт­феля ПИФов. Две программы для роди­телей позволяют накапливать средства для обучения чада ввузе ("Университет") идля обустройства быта уже подросшего ребенка ("Ксовершеннолетию"). Первая программа предусматривает вложение 60% средств воткрытый ПИФ смешан­ных инвестиций "Паритет 50/50", 30%— винтервальный ПИФ "Фонд БКС лик­видных облигаций" и10%— воткрытый ПИФ акций "Фонд голубых фишек". Ксовершеннолетию ребенку помогут подготовиться 50% средств, вложенных в"Фонд голубых фишек", и50%— в"Па­ритет 50/50". Как отмечают вкомпании, первый пакет более консервативный именее рискованный, второй предпола­гает больший риск, ноибольший потен­циал доходности. Есть еще вклад "Уве­ренность" для женщин— видимо, одино­ких— программа накопления иприум­ножения денежных средств, "нацеленная на достижение финансовой независимо­сти женщины". Здесь маркетологи БКС апеллируют кстатистике разводов ипро­должительности жизни мужчин ижен­щин. Соответственно непростой задаче выбран наиболее консервативный ина­дежный портфель— 50% средств вложе­но вфонд облигаций. Ну а"Обеспечен­ное будущее"—это способ сформиро­вать дополнительную пенсию. Механизм целевых программ предусматривает од­нократное заключение договора на при­обретение паев программы свозможнос­тью довнесения средств, минимальная сумма первоначального взноса— 3тыс. рублей, последующих— 500 рублей.Сегодня рынок открытых паевых фон­дов составляет около $560млн., непре­вышая 1% от объема банковских депози­тов— несмотря на то, что проценты по вкладам далеко не всегда позволяют скомпенсировать потери от инфляции иеще реже— получить доход. Поэтому аналитики ожидают от управляющих дальнейших попыток приблизить ПИФы кчастным клиентам, вчастности, попримеру БКС, делая их похожими на знакомые населению продукты— депо­зиты, страховые программы ит.д.