Планы капвложений "Роснефти" беспокоят инвесторов в акции компании

Накануне менеджмент "Роснефти" подтвердил планы значительных капвложений в 2012г. Как полагают аналитики ИФК "Метрополь", обеспокоенность инвесторов по поводу способности компании в течение ближайших трех лет генерировать достаточные свободные денежные потоки может негативно повлиять на котировки акций. Аналитики указывают на ряд интересных для инвесторов заявлений, сделанных менеджментом "Роснефти" в ходе телеконференции.

"Роснефть" может начать разработку Юрубчено-Тохомского месторождения, рентабельность которого существенно улучшилась после того, как "Транснефть" взяла на себя расходы на строительство трубопровода. Ранее компания ждала решения об отмене экспортной пошлины на нефть для Юрубчено-Тохомского месторождения на 5 лет с момента начала его разработки. "Роснефть" планирует капвложения в размере 16 млрд долл. на 2012г. (на 20% выше показателя 2011г.), что совпадает с прогнозом аналитиков ИФК "Метрополь".

Эксперты напоминают, что в I квартале 2012г. чистая маржа нефтепереработки составила всего 239 руб./т (1,1 долл./барр.), тогда как в IV квартале 2011г. показатель был равен 5,6 долл./барр. (и 15-20 долл./барр. в предыдущие кварталы).

"Данное снижение может объясняться введением системы налогообложения "60-66", значительным ростом акцизов с января 2012г. и ограничением роста розничных цен на топливо на внутреннем рынке в I квартале 2012г. На наш взгляд, нефтяные компании сдерживали рост цен до президентских выборов. Однако увеличение маржи сегмента добычи (+5,3 долл./барр.) полностью компенсировало снижение маржи сегмента нефтепереработки", - подчеркивают экономисты ИФК "Метрополь".

Наконец, компания планирует добыть 65,5 млн т нефти на месторождениях Юганска (-2% в годовом сопоставлении) и увеличить добычу на Ванкорском месторождении до 18 млн тонн (+20% в годовом сопоставлении), что практически совпадает с прогнозами аналитиков.

Несмотря на оптимистичные заявления менеджмента, обеспокоенность инвесторов относительно способности компании генерировать достаточные свободные денежные потоки в течение ближайших трех лет на фоне высоких капвложений сохранится, считают в ИФК "Метрополь".

Как отмечает аналитик Rye, Man & Gor securities Дарья Козлова, в субботу, 5 мая, "Роснефть" может подписать соглашение о стратегическом сотрудничестве еще с одной иностранной компанией. Норвежская Statoil по типовому соглашению получит треть в СП, которое займется проектами по разработке месторождений в северных и дальневосточных морях, и должна будет взять на себя затраты на геологоразведочные работы на первом этапе. В свою очередь, "Роснефть" войдет в проекты норвежской компании в освоении местного шельфа, подчеркивает эксперт.

"Мы рассматриваем новость как позитивную для "Роснефти", так как очередное крупное СП улучшает инвестиционную привлекательность компании за счет привлечения необходимых денежных средств и технологий. Оценить точное влияние проектов довольно сложно из-за необходимости дополнительного подтверждения нефтеносности участков. Тем не менее, Баренцево море остается очень перспективным направлением для добычи нефти и газа в мире. К примеру, в начале 2011г. Statoil, ENI и Petoro открыли Скрюгард - самое большое нефтяное месторождение в регионе со времен открытия Голиас в 2000г. с потенциальными ресурсами 500 млн барр.н.э. А в начале 2012г. недалеко от него было обнаружено месторождение Хавис с запасами 200-300 млн барр.н.э. К тому же Statoil очень хорошо знает регион Баренцева моря, так как занимается его разведкой с 70-х годов. Что касается перспектив магаданского шельфа, то они тоже выглядят многообещающе. Исходя из последних данных, извлекаемые ресурсы участков Магадан 1,2 оцениваются в 2,65 млрд т углеводородов, участков Магадан 3,4-2,3 млрд т", - заключила Д.Козлова.

http://quote.rbc.ru/topnews/2012/05/05/33642344.html