Как отмечает старший аналитик ИФК "Метрополь"
Александр Назаров, в газовой индустрии на этой неделе произошли два
немаловажных события. Сначала стоит отметить публикацию
предварительной статистики потребления газа в России. ЦДУ ТЭК
опубликовал отчет о потреблении газа в России в июле 2009 года.
Согласно этим данным, потребление снизилось на 12% по сравнению с
июлем 2008 года. Мы видим, что темпы замедления потребления газа в
России не падают. В июне потребление газа сократилось на 13% по
сравнению с прошлым годом, а в мае, соответственно, на 11%. Для
потребления газа есть два основных фактора: первый - погода, но
погода действует только в отопительный сезон. Конечно, в августе
никакого отопительного сезона нет. Второй - это общее состояние
макроэкономики, а именно промышленное производство, и мы видим, что
динамика потребления газа идет в ногу с промышленным производством
в России. Промышленное производство также падает сейчас двузначными
цифрами. Мы не ожидаем того, что потребление газа, как и
промышленное производство, быстро восстановится в России. Скорее
всего, на полное восстановление газового потребления уйдет не
меньше трех-четырех лет. Мы увидим уровни потребления 2008 года не
раньше 2011-2012 года. Возможно, в августе динамика немного
улучшится за счет катастрофы, произошедшей на Саяно-Шушенской
электростанции. Но в регионе, где находится электростанция, газовой
генерации практически нет. Соответственно, эффект на потребление
газа будет незначительным, и в августе опять возможны двузначные
цифры снижения потребления газа в России.
"Газпром" 26 августа отчитался о результатах по
международным стандартам финансовой отчетности за первый квартал
2009 года. Несмотря на то что результаты были не очень хорошими,
показали падение по прибыльности на уровне как чистой прибыли, так
и EBITDA по сравнению с первым кварталом 2009 года, на самом деле
результаты были неплохие по сравнению с ожиданиями аналитиков на
рынке. Главный показатель - выручка "Газпрома" от продажи газа на
экспорт и соответствующие затраты на покупку газа в Средней Азии.
Выручка на экспорт является основной статьей доходов "Газпрома", а
затраты на приобретение газа из Средней Азии являются основной
затратной частью "Газпрома". Интересный факт, связанный с выручкой
на экспорт, - то, что при gross выручке в 482 млрд руб. "Газпром"
заплатил экспортных пошлин всего лишь 48 млрд руб., и эффективная
ставка экспортных пошлин составила всего лишь 10%, тогда как
номинальная ставка составляет 30%. Причина в том, что больше
половины газа, который "Газпром" продал Европе, был газ
среднеазиатский и газ, купленный на спотовом рынке. Через операции
на спотовом рынке "Газпром" пытался компенсировать недополученный
европейским потребителем газ из-за конфликта с Украиной. Затраты на
приобретение среднеазиатского газа выросли больше чем в 2 раза на
121%, до 303 млрд руб. Причина в том, что "Газпром" с 2009 года
перешел на новую формулу цены покупки газа из Средней Азии, что
явилось основной причиной роста затрат. Все остальные издержки либо
снизились в основном из-за деконсолидации "Сибура" и "Газпромбанка"
в прошлом году, либо остались на уровне прошлого года. "Газпром"
показал, что хорошо умеет контролировать свои издержки. С точки
зрения чистой прибыли еще, конечно, показали убытки по курсовым
разницам. "Газпром" является достаточно серьезным заемщиком. Рубль
в первом квартале достаточно сильно упал относительно евро и
доллара. Убытки по курсовым разницам составили 255 млрд руб.
Соответственно, доходы по курсовым ризницам составили всего 115
млрд руб., из-за этого чистая прибыль упала на 62% по сравнению с
прошлым годом до 104 млрд руб. Интересно будет посмотреть на
динамику результатов во 2 квартале, возможно, что "Газпром"
отчитается где-то через месяц. В апреле из-за аварии
среднеазиатского газопровода "Газпром" прекратил покупать газ у
Туркмении и не возобновил закупки до сих пор. Соответственно,
снизятся затраты на приобретение газа, и вместе тем упадет
экспортная выручка. Экспортная цена следует за ценой на нефть. Мы
ожидаем, что цены на газ в Европе уже значительно снизятся во 2
квартале.