Комментарий
Марк Рубинштейн, Марина Карапетян, аналитики ИФК "Метрополь".

Сбербанк опубликует свою отчетность за 2К 2011 г. по МСФО завтра утром. Мы ожидаем, что результаты станут драйвером роста котировок. Мы ожидаем, что прибыль Банка во 2К 2011 г. вырастет на 6% в квартальном сопоставлении и составит 92 млрд. руб., что в 4,4 раза выше аналогичного показателя предыдущего года. Данный рост обусловлен роспуском резервов в объеме 20 млрд. руб., а также ростом доходов от основной деятельности. Мы ожидаем роста чистого процентного дохода на 9% в квартальном сопоставлении за счет увеличения доли более доходных розничных кредитов вкупе с продолжающейся переоценкой пассивов. Чистый доход от комиссий и сборов вырастет на 17% в квартальном сопоставлении благодаря увеличению количества выпущенных карт, а также росту объема операций по банковским картам. Мы ожидаем улучшения чистой процентной маржи на 29 б.п. с 6,2% в 1К до 6,5% во 2К, тогда как ROAE, по нашим оценкам, останется на высоком уровне, равном 33%.

Улучшение качества активов и рост объемов выдачи высокодоходных кредитов - основные факторы роста прибыли. Рост кредитного портфеля обгонит среднерыночный показатель. Мы ожидаем улучшения качества кредитного портфеля: просроченная задолженность снизится еще на 0,3 п.п. до 6,9% в общем объеме кредитов после снижения на 0,1 п.п. в 1К.

Мы прогнозируем роспуск резервов в объеме 20 млрд. долл. США. В абсолютном выражении отчисления в резервы снизятся на 2,9% в квартальном сопоставлении, тогда как коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами снизится до 140%. Согласно нашим оценкам, во 2К 2011 г. рост кредитования незначительно опережал среднерыночный показатель: корпоративный кредитный портфель вырос на 6% в квартальном сопоставлении, розничный - на 12%. Совокупный объем средств на счетах клиентов соответствовал темпам роста кредитования, что позволило Банку сохранить коэффициент кредиты/вклады на уровне 85%, как и в 1К 2011 г.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion00001264A3/default.asp