"Газпрому",   похоже,   все   тяжелее   уживаться   в   "Новатэке"  с
нефтетрейдером   Геннадием   Тимченко.   Монополия  ведет  переговоры  с
Газпромбанком  об  обмене активами. Речь идет о контрольном пакете (51%)
"Сибнефтегаза",  который  достался  кредитному  учреждению  в 2006 году.
Банк  еще тогда хотел перепродать его, но "Газпрому" было не до того, он
занимался  более  крупными проектами, начиная от энергетики и заканчивая
нефтью.   В  прошлом  году  "Газпром"  проводил  предварительную  оценку
"Сибнефтегаза",  но  платить  за компанию деньгами он не готов. Наиболее
вероятен  вариант  обмена  части  пакета концерна в "Новатэке" на бумаги
"Сибнефтегаза",   а   затем   объединение  последнего  с  "Нортгазом"  и
"Пургазом", также подконтрольными "Газпрому".
   Подобная  версия  кажется  более  реалистичной  еще  и  потому, что у
"Газпрома"  всего 19,4% "Новатэка", и он ее не контролирует. Кроме того,
Геннадий  Тимченко может увеличить свой пакет в "Новатэке" с 18,2% акций
до   23,4%,  и  компания  уже  начала  конкурировать  с  "Газпромом",  а
Газпромбанку  могли  бы  быть  интересны  дивиденды "Новатэка". Впрочем,
хотя  и говорят, что "Газпром" пытается избавиться от доли в "Новатэке",
на  самом  деле  у него просто нет наличности, поэтому приходится делать
обмен  активами. В "Новатэке" "Газпром" тоже заинтересован. Складывается
ощущение,  что  у  газовой  монополии нет здесь конкретной цели - просто
подвернулся под руку неплохой актив.
   "Новатэк"  является  вторым,  после "Газпрома", производителем газа с
добычей  свыше  30  млрд  куб.  м в год и капитализацией более $17 млрд.
"Сибнефтегаз",  по  оценкам  экспертов,  мог  бы стоить около $2,5 млрд.
Доли  Газпромбанка  хватило  бы примерно на 7,5% "Новатэка". Если сделка
состоится,  в  России  может  появиться  новая газовая компания, годовой
объем  добычи  которой  будет  сопоставим  с производством крупнейшего в
стране    независимого    производителя   газа   "Новатэка".   Контроль,
естественно,  сохранится  за  "Газпромом",  а  оставшиеся  49%  разделят
"Итера"   и  бизнесмен  Фархад  Ахмедов,  которые,  по  неподтвержденным
данным, предварительно согласились на объединение.
   Лев  Сныков,  старший  аналитик "ВТБ Капитал": "Прежде всего хотелось
бы   отметить   возможный   обмен  пакета  в  "Новатэке"  на  51%  акций
"Сибнефтегаза".   В   случае  осуществления  сделки  доля  "Газпрома"  в
"Новатэке"  снизилась  бы  до  15  -  10%, но при этом "Газпром" смог бы
консолидировать  "Сибнефтегаз",  деятельностью  которого газовый концерн
сейчас  не  руководит напрямую. Данная сделка имеет смысл с точки зрения
оптимизации   управления  активами  и  потенциально  могла  бы  ускорить
освоение  Берегового месторождения. Тем не менее она вряд ли повлияет на
оценку   "Газпрома".   Что  касается  создания  нового  игрока  на  базе
"Сибнефтегаза",  "Нортгаза"  и  "Пургаза", то цель "Газпрома" очевидна -
консолидация    и,   как   следствие,   более   эффективное   управление
второстепенными активами, к чему "Газпром" давно стремился".
   Александр  Назаров,  аналитик  ИФК "Метрополь": "Объединение реально,
но  не  интересно  с  точки  зрения последствий. Стратегия "Газпрома" по
управлению   активами   заключается   в   их   укрупнении,  максимальной
централизации   не  только  менеджерского  управления,  но  и  структуры
собственности.  Слияние  "Сибнефтегаза" с "Нортгазом" и "Пургазом" имеет
смысл  с точки зрения "Газпрома". Не исключено, что в этом заинтересован
кто-то   из   топ-менеджеров  монополии  для  установления  собственного
контроля   над  этими  активами.  Для  Газпромбанка,  учитывая  слухи  о
готовящемся  IPO,  "Сибнефтегаз"  - непрофильный актив, от которого надо
избавляться.  Правда,  вряд ли "Газпром" захочет платить деньги. Поэтому
возможен  обмен  активами.  По-моему,  Газпромбанку не нужен пакет акций
"Новатэка",  так  же, как и пакет "Сибнефтегаза", хотя бумаги "Новатэка"
- более ликвидный актив".
   Александр  Еремин,  аналитик  ИК  "Финам": "Создание газовой компании
вполне  реально,  однако это потребует много времени. В связи с этим IPO
новой  компании  будет  возможно  не  ранее  середины 2011 года в случае
развития   ситуации   в  рамках  оптимистичного  сценария.  Объединенная
структура  может  стоить  порядка  $10  млрд.  В  пользу  сделки говорит
наличие  давних  связей  "Газпрома"  с  Газпромбанком.  К  тому  же, для
Газпромбанка  "Сибнефтегаз"  является  непрофильным активом, от которого
банк,  очевидно,  хочет  избавиться.  У  "Газпрома"  тоже  есть интерес:
консолидация  активов  и  прекращение разногласий с Геннадием Тимченко в
"Новатэке".  Тем  не  менее  есть  и минусы: "Газпром" собирался принять
участие  в  строительстве  завода  СПГ  для "Новатэка" на Ямале. Если он
продаст  долю  в "Новатэке", это может затормозить проект либо "Газпром"
потеряет над ним контроль".
   Вадим  Митрошин,  аналитик  ФК  "Открытие":  "Появление  объединенной
газовой  компании  кажется вполне реальным, но на это нужна политическая
воля  "Газпрома"  и  согласие  основных  миноритарных  акционеров в лице
Itera  Group  ("Пургаз" и "Сибнефтегаз") и Farco Group ("Нортгаз"). Идея
создания   такой   газовой  группы,  скорее  всего,  возникла  благодаря
успешной   истории   развития  "Новатэка"  как  независимого  игрока  на
российском  газовом  рынке,  в  котором "Газпром" имеет 19,4%. С момента
приобретения  в  сентябре  2006  года  стоимость этого пакета выросла на
70%,  в  то  время как капитализация самого "Газпрома" уменьшилась почти
наполовину.  Для  "Газпрома" было бы хорошей возможностью получить более
осязаемую  рыночную  оценку  стоимости  своего  контроля  в активах трех
предприятий путем вывода акций объединенной компании на рынок".