Банки Приложение
ЭКСПЕРТНАЯ ОЦЕНКА
Нужны ли акции банков нашему фондовому рынку?
Коммерсантъ

Денис Родионов, содиректор ИК "Брансвик ЮБС Варбург":-- Спрос на такие бумаги был бы, ведь в настоящее время рынок перенасыщенценными бумагами нефтегазовых компаний. А для диверсификации инвесторамнеобходимы новые направления вложений -- прежде всего в отрасли, ориентированныена внутренний спрос. Именно поэтому размещение ADR "Вымпелкома", МТС и"Вимм-Билль-Данна" проходило на ура. Пока же в банковском секторе доходы наакционерный капитал достаточно высоки, и у нынешних владельцев не возникаетнеобходимости расширения круга акционеров и продажи акций на открытом рынке.

Алексей Заботкин, ведущий экономист ИК "Объединенная финансовая группа":-- До последнего времени происходило первоначальное становление банковскогосектора. Большинство банков, чьи акции обращались на открытом рынке, не пережиликризиса 1998 года. Поэтому можно считать, что реальному банковскому секторуРоссии не более двух-трех лет и у него еще нет достаточной истории. К тому жебанковский сектор остается не очень прибыльным. Все издержки банков --фиксированные, и прибыльность банка напрямую зависит от объема операций. Ибольшинство организаций прежде всего из-за малых масштабов убыточно. И даже еслипоказывается прибыль, то это свидетельствует о неявном субсидировании банковсоответствующими ФПГ. Стоит отдельно отметить недостаточную прозрачностьфинансовой отчетности и непрозрачность структуры акционеров.

Андрей Беспалов, главный аналитик управления активами ИФК "Метрополь":-- Пока банковский сектор остается депрессивным сектором. Основные банковскиеактивы -- это клиентские потоки. В условиях нестационарного состояния, в которомнаходится экономика, сохраняется высокий риск лишения этих активов. В Сбербанкеситуация иная. В нем есть большая доля государства, которое и покрывает этириски. Кроме того, столь большой банк вряд ли удастся быстро обескровить. Опыт1997-1998 годов показал, что доверие к банковской системе вызреет, но еще нескоро. И интерес к банковским акциям проснется, когда закончатся дешевые акцииприватизированных промышленных предприятий.

Александр Хасанов, главный управляющий директор банка "Уралсиб":-- Акции российских банков пока еще не являются такими же привлекательными, как,например, ценные бумаги нефтяных компаний. У нас и рентабельность разная, идивиденды в абсолютном выражении платим разные. Но мы их платим. Это, с нашейточки зрения, очень важно и необходимо. Кроме того, если банк хочет иметь многоакционеров, он должен обеспечить свою полную информационную прозрачность ивозможность свободного обращения акций на бирже. Акционер, настоящий илипотенциальный, должен иметь определенную степень свободы.

Александр Долгополов, зампред правления банка "Возрождение":-- До сих пор последствия кризиса сказываются на всей банковской системе, хотяза последнее время часть банков не только восстановила свои позиции, но дажеукрепила их. Однако среди банков не так много крупных открытых акционерныхобществ, чьи акции обращались бы на открытом рынке и обеспечивали достаточныйуровень ликвидности. А сами банки предпочитают размещать новые акции средипрежних акционеров. Помимо этого в банковском секторе по сравнению спромышленными предприятиями существуют определенные процедуры, связанные спривлечением иностранных инвестиций. В частности, связанные с квотами участияиностранного капитала в банковской системе России.

Павел Дроздов, заместитель директора казначейства АКБ "Авангард":-- Этот сегмент рынка развивался бурными темпами в середине 90-х годов, нопоследствия банковских кризисов, громких банкротств подорвали доверие к данномуинструменту. В значительной степени возникновению спроса на акции банков моглибы способствовать увеличение финансовой прозрачности банков, реформа банковскойсистемы, повышение эффективности управления. Играет определенную роль иограничение для нерезидентов на участие в уставном капитале банков. А утрадиционных инвесторов -- пенсионных фондов, страховых компаний -- нетзаинтересованности в приобретении банковских акций в силу их малой доходности.