Против рынка
Акции РАО ЕЭС падают, пока остальные растут
Севастьян Козицын

Ведомости 

         В пятницу, пока акции большинства российских эмитентов росли, бумаги РАО "ЕЭС России" подешевели в среднем на 3%. Падение спровоцировал негативный новостной фон вокруг крупнейшей российской энергокомпании. Но участники рынка говорят о том, что серьезные игроки охладевают к этой "голубой фишке" российского рынка.

        По итогам торгов на бирже РТС в пятницу котировки акций РАО "ЕЭС России" снизились на 2,79% : в середине дня их падение достигало почти 5% , а минимальная цена сделки за день составила $0,08. В этот день ADR компании на Deutsche Boerse подешевели на 3,57% , а на Лондонской фондовой бирже - на 3,01%. Несмотря на такое падение самых торгуемых бумаг, индекс РТС вырос на 1,12% : акции "Мосэнерго" подорожали на 3,5% , а капитализация нефтяных компаний повысилась на 1 - 2%.

        Причиной падения котировок энергохолдинга стал вал негативных новостей, обрушившийся на компанию: к затягиванию реформы энергетики добавились понижение рекомендаций на акции РАО ЕЭС и слухи о скорой отставке главы холдинга Анатолия Чубайса. "Реструктуризация буксует, что с каждым днем понижает инвестиционную привлекательность РАО ЕЭС", - считает руководитель аналитического отдела банка "Зенит" Сергей Суверов. Некоторые игроки считают, что падение котировок спровоцировала рекомендация инвестбанка Brunswick UBS Warburg "продавать" акции РАО ЕЭС. Аналитики Brunswick разработали сценарии развития ситуации вокруг энергохолдинга, ни один из которых нельзя назвать оптимистичным. "Затягивание реструктуризации и неясная ситуация с кредитом "Русского алюминия" на достройку Богучанской ГЭС под залог ее акций заставили нас пересмотреть свои прогнозы на акции РАО", - объяснил "Ведомостям" аналитик Brunswick Федор Трегубенко. На рынке всю неделю ходили слухи о том, что "Русал" получит под кредит в $10 млн не меньше 25% акций строящейся станции. Высокопоставленный источник в "Русале" фактически подтвердил "Ведомостям" эту информацию, но в РАО ЕЭС говорят, что размер залогового пакета будет определен советом директоров после проведения независимой оценки активов. Слухи же об отставке Анатолия Чубайса представители компании не комментируют. Хотя и на рынке в них не очень верят. "На новостях об отставке Чубайса бумаги РАО скорее бы выросли, чем упали, - считает управляющий активами ИФК "Метрополь" Андрей Беспалов. - Да и Чубайсу равноценной замены пока нет".

        А вот поведение акций РАО начинает беспокоить инвесторов. "Обвала не произошло, но снижение котировок на фоне растущего рынка - очень негативное явление, - говорит управляющий директор Brunswick Capital Management Дэвид Херн. - Рынок не понимает, что происходит с реструктуризацией, а неопределенность всегда дает очень большой дисконт". Поэтому акции энергохолдинга начинают терять популярность. "Инвесторы стали гораздо чаще ориентироваться на нефтяные бумаги", - считает Федор Трегубенко. А представитель крупного западного инвестбанка говорит, что большинство западных инвесторов давно уже распродали свои пакеты РАО ЕЭС. "У многих на рынке сложилось эмоциональное отношение к бумагам РАО, - считает Дэвид Херн. - Они им просто надоели, и они их продают по любой цене".

        Впрочем, компания собирается предпринять усилия, чтобы изменить настроения инвесторов. По словам источника "Ведомостей" в РАО ЕЭС, в субботу менеджеры компании и консультанты от консорциума Альфа-банк/Merrill Lynch обсуждали ситуацию с поправками к законопроектам о реформе электроэнергетики и пятничное падение котировок. "Эта тема беспокоит менеджмент РАО ЕЭС, и мы планируем провести серию консультаций с акционерами в Москве, а в 20-х числах сентября - в Лондоне", - заявил "Ведомостям" представитель энергохолдинга.