Государство решает как делить 300 млрд рублей от продажи тепловой генерации – теперь в РАО ЕЭС готовы отдать госпакеты в ОГК и ТГК не только Федеральной сетевой компании (ФСК), но и «ГидроОГК» и «Системному оператору» (СО). Эксперты считают, что схема реорганизации холдинга усложнилась до предела. Основной акционер РАО ЕЭС — государство (52,68%), у «Газпрома» — 11,6%, у «Норильского никеля» — 3,5%, в виде депозитарных расписок обращается почти 20%. Выручка за 2005 год по МСФО — 765 млрд руб., чистая прибыль — 23,97 млрд руб. В РАО входят Федеральная сетевая компания (ФСК), «Системный оператор», «ГидроОГК», шесть оптово-генерирующих компаний (ОГК), 14 территориально-генерирующих компаний (ТГК), сбытовые компании, «Интер РАО» и другие активы. После реорганизации РАО государство должно сохранить контроль за ФСК, «Системным оператором» и «ГидроОГК». Во вторник в РАО ЕЭС состоялось очередное заседание комитета по стратегии и реформированию. В энергохолдинге решали, кому отдать государственные акции в тепловой генерации, чтобы реализовать масштабную инвестпрограмму холдинга. Как сообщил «Газете. Ru» один из членов комитета, проект решения предполагает, что получить пакеты в тепловой генерации наряду с ФСК могут «ГидроОГК» и «Системный оператор» (СО). Потом эти акции компании смогут продать для реализации своей инвестпрограммы. «Это будет дополнительный источник финансирования наряду с бюджетным», – подчеркнул член комитета. Напомним, новый план реорганизации РАО менеджмент энергохолдинга представил в январе. РАО предлагало условно поделить пакеты акций целевых компаний, выделяемых из энергохолдинга, на две группы – государственная доля (52%) и миноритарная доля (48%). Миноритарные доли в ФСК, ОГК и ТГК будут выделены в отдельные условные холдинги, которые впоследствии будут присоединены к соответствующим компаниям. Государственная же доля в генерации и в ФСК должна была быть выделена в отдельный условный госхолдинг, который затем будет присоединен к ФСК. Таким образом, государство напрямую получит около 75–80% акций ФСК, а та будет владеть пакетами в 13–40% акций тепло-ОГК и ТГК, которые впоследствии продаст. Для реализации этого плана при подготовке разделительного баланса РАО подсчитает, какая доля из его пакета в той или иной генерирующей компании и ФСК причитается как государству (52,7% в уставном капитале РАО), так и миноритарным акционерам. Теперь ФСК придется делиться – в эту и без того сложную схему решили включить еще «ГидроОГК» и «Системного Оператора». В целом, полагают эксперты отрасли, такое распределение можно считать логичным. «Основными целями передачи государственных долей в тепловой генерации ФСК является увеличение доли государства до предусмотренного законом уровня в 75%+1 акция и финансирование инвестиционной программы ФСК, – поясняет аналитик «Тройки-Диалог» Игорь Васильев. – Стоимость генерирующих компаний значительно увеличилась, и для обеспечения этих задач требуется меньшее число пакетов или меньшие пакеты акций генерирующих компаний». В самом РАО подсчитали, что доля государства в тепловой генерации составляет 300 млрд руб. Однако, по оценке Станислава Клещева из ВТБ 24, на текущий момент она на треть больше и составляет около 400 млрд руб. Денег поэтому может хватить и на всех. Отдавая свои доли в ОГК и ТГК, государство хочет одновременно достичь двух целей – сохранить контрольные пакеты в сетях, гидрогенерации и СО и найти для них необходимые инвестиции. «При проведении допэмиссии «ГидроОГК» государство должно внести в уставный капитал компании в общей сложности около 40 млрд руб., а для увеличения доли в «Системном операторе» до 75%+1 акция уставной капитал этой компании должен быть увеличен на 1,2 млрд руб.», – подсчитывает Игорь Васильев. Соответственно, если изменения в первоначальный план будут одобрены, ГидроОГК и «Системный оператор» могут рассчитывать на эти суммы. «Для гидрогенерации в целом это решение может оказаться очень позитивным, – уверен Алексей Соловьев из ИФК «Метрополь», – ведь это позволит государству получить контрольный пакет, а самой «ГидроОГК» – провести конвертацию акций и осуществить выход на фондовый рынок». Однако специалисты на рынке опасаются, что схема реорганизации энергетики станет теперь куда более громоздкой – ведь вместо двух появятся четыре конечных приобретателя акций – ФСК, «ГидроОГК», «Системный оператор» и миноритарии. Но, надеются эксперты, процесс реформы энергетики от этого не затянется.