Николай Гришин

Не договорившись с российскими игроками рынка черных металлов, Алишер Усманов решил создать крупнейший в СНГ конгломерат совместно с украинскими коллегами. Партнеров для слияния Алишер Усманов (его состояние оценивается в $7 млрд) искал в России долго и упорно. За два года бизнесмен провел переговоры практически со всеми крупными производителями металла — «Евразом», НЛМК, «Северсталью». Но наиболее логичным участникам рынка казался союз с Магнитогорским металлургическим комбинатом — тот испытывает острый дефицит сырья, а Усманову принадлежат крупнейшие в стране ГОКи — Лебединский и Михайловский. В прошлом году Усманов основательно подготовился к возможному слиянию — «подчистил» активы, избавившись от недружелюбных миноритариев и переведя крупнейшие предприятия на баланс одной компании «Газметалл» (по оценкам аналитиков, в консолидацию активов металлург вложил около $2 млрд). В результате «Газметалл» стала ядром металлургической империи с достаточно прозрачной и понятной акционерной структурой. Основной пакет акций компании принадлежит Алишеру Усманову (50%), в роли миноритариев выступают двое его партнеров — Андрей Скоч (30%) и Василий Анисимов (20%). Казалось бы, ничто не мешает черным металлургам повторить «сделку века», произошедшую в 2006 году в цветной металлургии, когда объединились «Русал», СУАЛ и Glencore. Однако слияния все не происходило — мешали амбиции владельцев крупнейших металлургических компаний, не готовых уступать контроль над своими активами ради создания холдинга. «Зачем связываться со своенравными российскими игроками, которые не против союза, но хотят играть в нем главную роль? — рассуждает аналитик „Метрополя” Денис Нуштаев.— Гораздо проще найти общий язык с украинскими металлургами, готовыми смириться с ролью миноритариев». И действительно, «оранжевые» страсти на Украине улеглись, политическая обстановка относительно стабильная, о деприватизации речь уже не заходит. Чем не преминул воспользоваться Алишер Усманов: на прошлой неделе он объявил о грядущем слиянии «Газметалла» с компанией Сергея Таруты и Виталия Гайдука Индустриальный союз Донбасса. «Кооперация с украинскими производителями — одна из приоритетных задач, и мы готовы ради этого не просто создавать СП, а становиться единым экономическим консорциумом»,— говорится в официальном заявлении. Объединенная компания может стать крупнейшей в СНГ — она в состоянии ежегодно выпускать 20 млн тонн стали и 40 млн тонн железорудного концентрата (сегодняшний лидер этого рынка, компания «Северсталь», выпускает 17,6 млн тонн стали в год). Условия сделки еще не определены, но скорее всего, «Газметалл» в объединенной компании будет играть роль первой скрипки: активы российской компании аналитики оценивают в $10-12 млрд, а Индустриального союза Донбасса — в $5-7 млрд. Получается, что доля «Газметалла» составит около 65%. Даже реализовав 15% объединенной компании в ходе IPO, которое металлурги собираются провести уже в этом году, россияне сохранят контроль над холдингом. Однако желание Алишера Усманова стать «номером один» на рынке — не единственная причина для слияния. «Газметалл» увеличивает свою инвестиционную привлекательность: если сейчас холдинг производит больше сырья, чем потребляет, то активы объединенной компании будут более сбалансированными, а маржа вырастет за счет производства продуктов с более высокой добавленной стоимостью. Сговорчивость украинцев тоже объясняется просто — ИСД реализует масштабную инвестиционную программу объемом в $3 млрд, благодаря которой к 2010 году собирается удвоить выпуск металла. Но компания уже сейчас испытывает дефицит сырья, а после удвоения объемов производства проблема станет еще более острой. «Сделка очень удачна для обеих сторон,— считает Дмитрий Скворцов, аналитик Банка Москвы.— Усманов с партнерами реализует свою давнюю мечту и получит контроль над крупнейшим производителем металла в СНГ, а украинцы могут рассчитывать на финансовую и сырьевую подпитку от „Газметалла”, одновременно снимая политические риски». Сергей Тарута и Виталий Гайдук станут совладельцами объединенной компании, покуситься на активы которой украинские власти уже вряд ли рискнут.