Комментарий
Мария Кальварская, Надежда Крупенникова, аналитики компании "ТКБ Капитал".

Банк "Санкт-Петербург" опубликует результаты по МСФО за 2011 год 26 марта 2012 года. Мы ожидаем увидеть слабые результаты квартал к кварталу главным образом на фоне увеличения отчислений в резервы по кредиту одного клиента, задолженность которого была классифицирована как просроченная в декабре 2011 года. Ожидается, что чистая прибыль за 2011 год составит 6 млрд руб., а ROAE - 17.5%. Комментарии руководства относительно развития банка в 2012 году, наряду с дополнительными деталями относительно вышеупомянутого просроченного кредита и качества активов в целом, будут в центре внимания телефонной конференции с аналитиками, которая состоится 26 марта 2012 года в 16.00 по московскому времени.

Мы прогнозируем рост совокупного кредитного портфеля банка в 4К11 на уровне 2.6% квартал к кварталу, рост за весь 2011 год составит 13.1% год к году.

Коэффициент отчислений в резервы к среднему кредитному портфелю за 2011 год оценивается в 1.7% и отражает дополнительное разовое отчисление в резервы на покрытие просроченной задолженности одного корпоративного клиента банка (под которую будет зарезервирована треть общего объема отчислений в 4 млрд руб.).

Мы прогнозируем сокращение чистого процентного дохода на 6.6% квартал к кварталу, при этом ЧПМ за 2011 год составит 4.95% на фоне более дорогого фондирования.

Улучшение рыночной конъюнктуры должно способствовать частичному восстановлению убытков от торговых операций, отраженному в отчетности за 9М11. Мы ожидаем увидеть убыток на уровне 700 млрд руб. по итогам 2011 года.

Мы прогнозируем небольшое увеличение чистого комиссионного дохода банка в 4К11 на 3% квартал к кварталу, при этом по итогам 2011 года рост составит 17% год к году.

Мы ожидаем увидеть рост операционных расходов на уровне 32% год к году за 2011 год, что обусловит соотношение расходов к доходам на уровне 34.4%, что соответствует прогнозу банка (близко к 35%).

Более высокие отчисления в резервы на покрытие убытков в 4К11, как ожидается, обусловят сокращение чистой прибыли на 67% квартал к кварталу до 372 млн руб. Чистая прибыль по итогам 2011 года прогнозируется на уровне 6 млрд руб., что соответствует ROAE в 17.5%.

Собственный капитал банка увеличился на 40% год к году, что учитывает капитал, привлеченный в 3К11, эффект от положительной переоценки здания нового головного офиса банка и 2.6% доли в ММВБ.

В центре внимания - прогноз руководства. Комментарии руководства в отношении качества активов банка, а также взгляд на динамику рыночных процентных ставок, политику операционных расходов и общие показатели рентабельности в 2012 году будут в центре внимания телефонной конференции 26 марта 2012 года (в 16.00 по московскому времени). На данный момент мы рекомендуем "покупать" оба типа акций банка с 12- месячной прогнозной ценой на уровне $4.5 за обыкновенную акцию и $4.7 - за привилегированную.

Комментарий
Марк Рубинштейн, Марина Карапетян, аналитики ИФК "Метрополь".

Банк "Санкт-Петербург" опубликует свою финансовую отчетность за 4К 2011 г. по МСФО в понедельник, 26 марта. Мы ожидаем, что чистая прибыль окажется под давлением в связи с более высокими отчислениями в резервы, обусловленными непогашением крупного кредита.

Чистый процентный доход в 4К снизился на 1% в квартальном сопоставлении (однако, вырос на 18% в годовом сопоставлении), так как банк увеличивал свою базу фондирования быстрее, чем выдавал кредиты. В результате мы ожидаем сокращения чистой процентной маржи на 0,3 п.п., до 4,7%. Чистый доход от комиссий и сборов вырос на 15% в квартальном сопоставлении. В 4К 2011 г. один их крупных клиентов банка объявил о своем банкротстве и невозможности погасить кредит в размере 4 млрд руб. Для покрытия данного убытка банк в течение трех кварталов (начиная с 4К 2011 г.) отчислил в резервы 4 млрд руб. По нашим оценкам, совокупный объем отчислений в резервы в 4К составил 2 млрд руб., что указывает на стоимость риска в размере 3,6%. Просроченная задолженность выросла до 6,2% от совокупного кредитного портфеля.

В 4К 2011 г. мы ожидаем замедления роста кредитного портфеля: корпоративные кредиты выросли на 4% в квартальном сопоставлении, что ниже среднего значения по сектору в 6,2%. Розничные кредиты снизились на 0,5% в квартальном сопоставлении, тогда как средний рост в секторе составил 9,6%.

Недавнее сообщение банка о переоценке доли в ММВБ, а также строительство нового административного здания вкупе с учтенным отложенным налогом на прибыль в размере 0,8 млрд руб. приведут к росту коэффициента достаточности капитала 1-го уровня на 0,9% п.п., с 10,5% в 3К 2011 г. до 11,4% в 4К, по нашим оценкам. Мы полагаем, что рентабельность банка окажется под давлением, учитывая рост отчислений в резервы и замедление роста кредитного портфеля.

Комментарий
Аналитики "Альфа-Банка".

В понедельник 26 марта "Банк "Санкт-Петербург" должен опубликовать результаты за 4Кв11 и 2011 г. по МСФО. Мы ожидаем, что чистый процентный доход до вычета провизий вырастет на 5% кв/кв до 3.7 млрд руб, а ЧПМ по общим активам вырастет до 4.8% с 4.7% в 3Кв11. Мы прогнозируем, что чистый комиссионный доход вырастет на 18% до 621 млн руб, а чистая прибыль от торговых и валютных операций составит 823 млн руб после убытка 974 млн руб в 3Кв11.

Поскольку руководство осознает, что оно может потерять значительную часть кредита в размере 5 млрд руб, провизии по которому ранее составили всего ~20%, мы ожидаем, что расходы на провизии вырастут на 132% кв/кв до 1.7 млрд руб. При этом, как мы понимаем, руководство намерено распределить дополнительные отчисления на риски на три квартала до 2Кв12.

Такая политика в области провизий, хотя и не совсем совпадает с нашим пониманием стандартной методологии провизий МСФО, позволит банку сохранить прибыльность в течение всех трех кварталов. Мы ожидаем, что в 4Кв11 чистая прибыль составит 1.4 млрл руб, выше на 22% кв/кв, а ROAE составит 15.8%.

Что касается балансовых показателей, мы ожидаем, что общий объем кредитов вырастет на 6% кв/кв до 238 млрд руб, а депозиты вырастут на 9% кв/кв до 229 млрд руб. Хотя мы прогнозировали, что показатель CAR упадет до 12.5% на конец 2011 г. с 13.5% в 3Кв11, мы отмечаем, что банк заявил о том, что он зарегистрирует прибыль по переоценке в размере ~2.7 млрд руб по своей доле в ММВБ и 1.7 млрд руб по своему головному офису, что в целом объясняет почему коэффициент достаточности внутреннего капитала улучшился до 12.0% в 4Кв11 с 11.6% в 3Кв11.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000127F1E/default.asp