В январе консолидированная выручка ГК ДИКСИ
выросла на 88% в годовом сопоставлении, что соответствует нашим
ожиданиям и поддерживает наш прогноз на полный 2012 год
В январе выручка ГК ДИКСИ выросла на 88% в
годовом сопоставлении, до почти 11 млрд. руб. за счет вклада
приобретенных магазинов сети Виктория, чьи результаты были
консолидированы с июня прошлого года, а также благодаря открытию
новых магазинов. Выручка ГК ДИКСИ на основании проформы в январе
выросла на 18% с учетом результатов Виктории с начала 2011
года.
В ключевом сегменте магазинов у дома Дикси
выручка выросла на 31% в годовом сопоставлении, до 6,6 млрд. руб.,
или до 60% от совокупной выручки. Вместе с тем выручка от сети
дискаунтеров Виктория (Квартал, Дешево, Копейка) снизилась на 13% в
годовом сопоставлении, до 1,9 млрд. руб. в связи с закрытием
магазинов на ребрендинг в конце 2011 г.
В январе ГК ДИКСИ открыла 7 новых магазинов, тем
самым увеличив их общее количество до 1 126. Компания планирует
активное расширение своей сети дискаунтеров в 2012 г. (на 250-300
магазинов у дома).
Январские результаты оказались сильными и
соответствовали нашим прогнозам. На полный 2012 год мы прогнозируем
рост выручки на 52%. Акции ГК ДИКСИ остаются привлекательными как с
фундаментальной точки зрения, так и на основе сравнительных
мультипликаторов, торгуясь с 35%-ным дисконтом к аналогам на
развивающихся рынках и с 20%-ным дисконтом к российским ритейлерам
по рассчитанному на 2012 г. мультипликатору EV/EBITDA,
составляющему 6,9. ГК ДИКСИ является нашим фаворитом в секторе, и
мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» акции компании,
справедливая стоимость которых, по нашим оценкам, составляет 21
долл. США за акцию.
http://www.finmarket.ru/z/comments/view.asp?id=2781701&rid=1