За первое полугодие "РусГидро" удвоило прибыль

Владимир Дзагуто

"РусГидро" на 134% увеличило чистую прибыль и на 14,4% -- выручку по МСФО за первое полугодие. Однако поскольку эти показатели были достигнуты еще до августовской аварии на Саяно-Шушенской ГЭС, рынок вчера никак на них не отреагировал. Аналитики ожидают, что по итогам года показатели "РусГидро" несколько снизятся, хотя прибыльность, несомненно, сохранится.

До катастрофы на Саяно-Шушенской ГЭС ОАО "РусГидро" показывало более чем двукратное увеличение показателей прибыли, отмечается в опубликованной вчера последней "доаварийной" отчетности компании по МСФО за первую половину 2009 года. Несмотря на то что выручка "РусГидро" увеличилась относительно первой половины 2008 года лишь на 14,4% до 56,9 млрд руб., операционная прибыль компании выросла на 117,3% до 22,5 млрд руб., а чистая прибыль -- на 134% до 22,8 млрд руб. Показатель EBITDA поднялся на 85,6% до 28,1 млрд руб.

ОАО "РусГидро" -- крупнейшая гидроэнергетическая компания России, установленная мощность электростанций (без учета пострадавшей СШГЭС) -- 18,9 ГВт. Контрольный пакет принадлежит государству (60,4%). Компании принадлежат также "Красноярскэнергосбыт", Рязанская энергетическая сбытовая компания и Чувашская энергосбытовая компания.

Выручка "РусГидро" выросла за счет роста выработки гидроэлектростанций из-за высокой водности, говорит старший аналитик ИФК "Метрополь" Сергей Бейден. Компания ранее отмечала превышение среднемноголетних значений по притоку по Волго-Камскому каскаду, Сибири и Дальнему Востоку. В частности, зимний приток в водохранилище СШГЭС был выше средних значений на 25%. Выработка "РусГидро" за первую половину года составила около 46 млрд кВт ч, причем 12,5 млрд кВт ч приходилось на СШГЭС (вместе с Майнской ГЭС).

Компания также значительно сэкономила на затратах, говорит господин Бейден, расходы по текущей деятельности относительно аналогичного периода 2008 года снизились на 12,7% до 34,3 млрд руб. Причиной этого сама "РусГидро" называет уменьшение закупок электроэнергии для обеспечения поставок по своим регулируемым договорам и снижение цен на рынке в первом полугодии. Сергей Бейден замечает, что сбытовым компаниям "РусГидро" требовалось меньше электроэнергии вследствие общего снижения потребления. В результате в структуре выручки снизилась доля розничных продаж электроэнергии -- до 28% и значительно вырос вклад генерации -- до 69%, говорит аналитик. В 2008 году сбыты обеспечили 37% выручки "РусГидро", тогда как генерация -- только 59%.

На текущий курс акций "РусГидро" хорошая отчетность за первое полугодие практически не оказывает влияния, полагают аналитики. Сергей Бейден считает, что сейчас, после аварии на СШГЭС, работают другие факторы. Старший аналитик ФК "Открытие" Павел Попиков отметил, что вчера "РусГидро" открылась вверх вместе с рынком, но на само появление отчетности курс ее бумаг практически не прореагировал. Во вторник на ММВБ акции компании стоили 1,138 руб. Вчера к концу дня -- 1,139 руб. за бумагу.

При этом в целом по 2009 году показатели "РусГидро" будут несколько хуже, соглашаются аналитики. В частности, снизится выработка электроэнергии: по прогнозу компании, во второй половине года она должна составить только 36,3 млрд кВт ч. По оценкам ФК "Открытие", EBITDA компании за год должна составить около 44,6 млрд руб., то есть во втором полугодии этот показатель снизится до 16,5 млрд руб., замечает господин Попиков. Сергей Бейден считает, что рентабельность по EBITDA за 2009 год в целом снизится до 33%, тогда как в первом полугодии показатель поднялся до 49%. При этом это отношение все равно будет чуть выше уровня 2008 года в 31%.