За январь-апрель текущего года денежная масса в России выросла на 4,7% - до 16,435 триллиона рублей. В мае этот показатель также продолжил расти, сообщил Центробанк. За четыре месяца сумма наличных денег в обращении (агрегат М0) возросла с 4,038 триллиона рублей до 4,181 триллиона рублей, а сумма безналичных средств - с 11,659 триллиона рублей до 12,253 триллиона рублей.

По уточнению ЦБ, денежная масса - агрегат М2 - в национальном определении представляет собой объем наличных денег в обращении вне банков и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами России. В этот показатель не включаются депозиты в иностранной валюте. Наблюдаемый с осени прошлого года рост денежной массы и прежде периодически будоражил умы аналитиков. В частности, в осенние месяцы 2009-го они предупреждали о том, что ускоренный рост агрегата М2, не сопровождаемый также ростом банковского кредитования, грозит возникновением новых финансовых "пузырей".

Но тогда обошлось без новых "пузырей". И сегодня, как отмечают, например, эксперты Банка Москвы, ускоренный рост денежной массы уже сопоставим с докризисными уровнями. Так, в апреле объем наличных денег в обращении увеличился на 4,9% и за последние 12 месяцев на 22,6%, а денежная масса (агрегат М2) выросла, соответственно, на 2,8% и 33,2%. При этом динамика экономического роста явно отстает от докризисных параметров. И следствием такого дисбаланса неизбежно станет ускоренный рост цен, который, с учетом временного лага, проявит себя на рубеже 2010-2011 годов, констатировали аналитики Банка Москвы. По их прогнозу, в следующем году инфляция в России подскочит в 1,5 раза - до 8-9% - против 5,5% в 2010-м.

"С одной стороны, рост денежной массы нас не должен тревожить, поскольку он свидетельствует о выходе экономики из кризисного пике, росте депозитов населения на счетах в банках и прочих позитивных вещах", - заметила начальник аналитического отдела BNP Paribas Юлия Цепляева.

Но также нельзя не согласиться и с тем, добавила она, что в перспективе угроза роста инфляции, которая сегодня не является первоочередной для российского правительства, действительно способна стать актуальной. В частности, с учетом ожидаемого большего, нежели в текущем году, роста тарифов естественных монополий в 2011 году инфляция в России вновь может достигнуть двузначных цифр, спрогнозировала начальник аналитического отдела BNP Paribas.

А что касается рисков возникновения финансовых и кредитных "пузырей", уточнила она, то, как известно, процессы кредитования в отечественных банках сейчас только-только начали оживляться, то есть пока раздуваться нечему.

По оценке же аналитика Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Анны Пестовой, сам по себе сформировавшийся известный дисбаланс в финансовой сфере представляется негативным фактором, чреватым, к примеру, снижением прибыльности банков, размещавших депозиты под высокие проценты. Тогда как предположения о том, что давление растущей денежной массы "аукнется" новым инфляционным всплеском, вряд ли оправдаются в условиях сохраняющегося ограниченного внутреннего спроса, сообщила Пестова.

И хотя, продолжила она, в кризисный период власти предпринимали определенные меры по поддержке малоимущего населения, это не могло поспособствовать активизации массового спроса. В подобных обстоятельствах ЦМАКП не ожидает существенных скачков инфляции, которая, по расчетам аналитиков Центра, в текущем и следующем годах не выйдет за пределы 7-8% как при оптимистичном, так и при инерционном сценариях.

Не беспокоит рост денежной массы и старшего аналитика ИФК "Метрополь" Марка Рубинштейна. По его словам, фактически нынешним ее ростом отыгрывается соответствующее значительное падение в прошлом кризисном году. К тому же на сегодня объем денежной массы увеличился "всего" на 4,7%, тогда как тревожным можно считать уровень в 10-15% по году. И, бесспорно, нынешняя динамика роста денежной массы подтверждает начавшийся экономический рост, подчеркнул Рубинштейн, назвав попутно агрегат М2 одним из "любимых" своих индикаторов.

При этом опасения коллег по поводу возможного резкого роста инфляции старший аналитик ИФК "Метрополь" счел явно преувеличенными. Особенно в сегодняшних условиях сжатого спроса, когда многие уволенные в кризис россияне только-только начали обретать новые рабочие места.