Юлия Аракчеева

У инвесторов остается полтора месяца, чтобы избавиться от акций РАО «ЕЭС России»: к 6 июня биржевые торги ими прекратятся. Кто не продаст их, получит взамен корзину акций 23 энергокомпаний. Эксперты уверяют, что рокировка принесет около 40% прибыли, но лишь спустя год-два.

Еще прошлой осенью многие аналитики ждали роста РАО «ЕЭС России» к концу реструктуризации энергохолдинга до 36-43 руб. за акцию и советовали частным инвесторам не продавать бумаги до марта-апреля 2008 г. Но не сбылось, в последние месяцы акции РАО только дешевели. А вчера на ММВБ обыкновенные акции компании стоили 24,07 руб., привилегированные — 20,61 руб.

Теперь аналитики признаются, что надежды на заметный рост котировок РАО у них нет. Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов не ожидает существенных колебаний цены ни в ту ни в другую сторону вплоть до прекращения торгов. «Сейчас нет причин для роста или падения акций РАО “ЕЭС России”, скорее всего они будут двигаться вместе с рынком», — добавляет аналитик банка «КИТ финанс» Даниил Гутеев. Цена останется в диапазоне 23-25 руб. за обыкновенную акцию, соглашается аналитик ИФК «Метрополь» Светлана Гризан.

Тем, кто покупал акции дороже текущих цен, нет смысла их продавать, выгоднее дождаться предстоящего обмена, уверяет Гризан. Гутеев же советует участвовать в обмене только владельцам пакетов в несколько десятков или даже сотен тысяч акций.

Заработать через год

Большинство аналитиков считают обмен более выгодным, чем продажу бумаг по текущим ценам. А аналитик ИК «Тройка диалог» Игорь Васильев советует сейчас даже увеличить долю РАО «ЕЭС России» в своем портфеле. «Покупка бумаг РАО сейчас отличная инвестиция на год или даже на три», — соглашается аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. «За этот срок скорее всего удастся реализовать потенциал большинства полученных акций энергокомпаний», — вторит Гризан. По ее мнению, корзина акций, которую получит инвестор, сейчас оценивается в среднем на 40-50% дороже текущих цен РАО «ЕЭС России». «Акции РАО “ЕЭС России” сейчас торгуются на 40% дешевле стоимости ее составных частей», — соглашается Скворцов. А аналитик ИГ «Ист коммерц» Дмитрий Котиков оценивает разницу между текущей капитализацией энергохолдинга и агрегированной стоимостью активов, которые получит акционер РАО ЕЭС после конвертации бумаг, в 85%.

Другой вопрос — когда инвестор сможет реализовать этот потенциал роста. По мнению Васильева, рост котировок полученных бумаг начнется осенью, когда компании будут публиковать отчеты о результатах деятельности за первое полугодие. А Гутеев ждет роста ближе к середине — концу осени.

Что продать

А вот мелкие пакеты акций энергохолдинга (менее 10 000 штук) эксперты советуют инвесторам продать до конвертации. Аналитик ИГ «Антанта пиоглобал» Федор Корначев и Гутеев из банка «КИТ финанс» рекомендуют избавляться них уже сейчас или ближе к июню, когда котировки могут немного подрасти. По мнению Корначева, частнику сложно одновременно отслеживать динамику и строить стратегию в отношении акций 23-х компаний. Получение новых бумаг может обернуться дополнительными тратами на депозитарное обслуживание, добавляет Гутеев. Так что частному инвестору гораздо выгоднее не избавляться от лишних бумаг после обмена, а купить самые перспективные осколки холдинга на волне распродаж, которая скорее всего случится в июле-августе, уверен Корначев. Тем, кто покупал акции РАО «ЕЭС России» дешевле текущих цен, Гризан советует их продать и переложить средства в акции «ГидроОГК», тем более что они сейчас пока дешевы.

Стоит продать акции и тем, кто в свое время голосовал против реструктуризации, но еще держит бумаги в портфеле. «Эти инвесторы дополнительно получат на руки акции трех компаний, которые вряд ли когда-нибудь окажутся на рынке», — выражает общее мнение Васильев. Это бумаги «Центрэнергохолдинга» (контролируется «Газпромом»), «Интергенерации» (ГМК «Норильский никель») и «Сибэнергохолдинга» (СУЭК).