"Пятерочка" отчиталась на пять с минусом

Новость: Чистая прибыль Pyaterochka Holding N.V. по IFRS в первом полугодии 2005 года составила $47.3 млн., что на 38% превышает уровень аналогичного периода прошлого года $34.3 млн. Об этом говорится в сообщении компании.

Комментарий

Наталья Мильчакова, аналитик ИФК "Метрополь". «Позитивные стороны опубликованной отчетности "Пятерочки" я вижу в том, что все показатели отчета о прибылях выросли к 1 полугодию 2004 г. Выросли также показатели рентабельности. Например, маржа EBIDA в 1 полугодии 2005 года составила 14%, по сравнению с 12% в первом полугодии прошлого года. Это хороший показатель для дисконтной сети, в то время как у "Седьмого континента" маржа EBIDA находится на уровне 10%. А ведь "Седьмой континент" большую часть выручки получает не от магазинов дисконтного формата, хотя развивает и его тоже.  Показатели чистой рентабельности "Пятерочки" также сравнимы с "Седьмым континентом". Норма чистой прибыли увеличилась с 6% в 1 полугодии 2004 г. до 7%. Опять же, для дисконтной сети это очень неплохой показатель (для сравнения - норма чистой прибыли "Седьмого континента" за 1 полугодие составила 6% по сравнению с 5%-ми годом ранее). В качестве еще одной позитивной стороны отчетности "Пятерочки" можно отметить то, что себестоимость у компании росла менее высокими темпами, чем рост выручки. Последний составил 20% к первому полугодию прошлого года, а рост себестоимости - только 16%. Относительно высокими темпами росли расходы на сбыт и маркетинг (на 26%, что немного выше выручки, но это вполне допустимо с учетом того, что компания открывает новые магазины и тратит деньги на их рекламу). Главный негативный момент отчетности - компания растет медленнее, чем в первом полугодии 2004 года к 2003. Рост выручки составил всего 20%, при том что, например, у компаний, таких как "Перекресток" и "Седьмой континент" выручка за первое полугодие выросла на 55% и 46% соответственно. Это при том, что эти две крупные сети не дискаунтеры, в отличие от "Пятерочки". Сеть-дискаунтер должна была бы открывать магазины более быстрыми темпами, это позволяло бы ей более быстрыми темпами расти. Однако, как мне кажется, на это негативно повлияло то, что "Пятерочка" активно использует франчайзинговую схему в регионах, то есть продает свой бренд, не открывая самостоятельно новых магазинов. Налицо негатив работы по франчайзинговой схеме. Не исключено, что в дальнейшем компания планирует увеличить темпы открытия новых собственных магазинов. В частности за все первое полугодие она открыла только 28 магазинов, причем 18 из них были приобретены у петербургского филиала "Копейки". Но за июль-август уже было открыто 28 магазинов. То есть налицо более высокие темпы роста в начале второго полугодия, и до конца года компания планирует открыть еще 44 магазина. Я думаю, это позволит компании несколько подхлестнуть свои темпы роста. Тем не менее, я думаю, по итогам года рост выручки у "Пятерочки" будет ниже, чем рост ее недисконтных конкурентов. За весь 2005 год, по моим прогнозам, рост выручки компании составит примерно 31%».