Люди верят аналитикам. Инвесткомпании верят аналитическим отделам. «В то время как инвестиционные банки тратят значительные средства на содержание аналитических департаментов, актуальным является вопрос оценки качества их прогнозов», – дипломатично формулирует Григорий Болотин из ВШЭ. «Они вообще способны хоть что-то предсказать? Не зря ли получают свои зарплаты?» – напрямую спросим мы.

Чтоб ответить на вопрос, соискатель звания кандидата экономических наук Григорий Болотин построил специальную методику составления модельных портфелей на основе целевых цен акций, предлагаемых аналитиками банков и инвесткомпаний, и оценил доходность этих портфелей (см. таблицу). Кроме того, он построил два дополнительных портфеля – на основе консенсус-прогноза выбранных аналитиков («Альфа», «Тройка», «Открытие», Citi, UBS, RMG, «Метрополь», «Велес», «Банк Москвы») и на основе консенсус-прогноза всех известных соискателю аналитиков.

Основные выводы:

    * Среди 9 рассмотренных команд Citi и UBS давали хорошие прогнозы на растущем рынке, но плохие в кризис.

    * «Метрополь», наоборот, плохо прогнозировал во время роста, но отлично в кризис.

    * В целом самые точные прогнозисты у «Метрополя». На втором месте – «Альфа-Банк», у него же самые «сбалансированные» прогнозы – без рекордов, но дающие хорошие результаты и в кризис, и во время роста. Худшие прогнозы в целом – у RMG.

    * Крупные иностранные банки показывали хорошие результаты в период роста рынка и плохие во время кризиса.

    * Составление консенсус-прогноза на основании прогнозов всех аналитиков рынка позволяет получать доходность выше рыночной.

Исследование не бесспорно, и основные претензии можно предъявить к методике построения портфеля на основании целевых цен. Если вы не согласны с подходом Григория Болотина, то можете предъявить претензии лично на защите его диссертации «Оценка достоверности и экономической ценности прогнозов аналитиков на российском фондовом рынке» в 14:00 15 декабря в ВШЭ.

Полный текст на сайте http://slon.ru/economics/uchenye_vyyasnili_kakomu_analitiku_verit-715582.xhtml