Тимофей Дзядко
Предстоящая покупка ТНК-BP потребует от
«Роснефти» не только занять более $30 млрд, но и чуть ли не до
копейки потратить собственные накопления и даже средства
ТНК-BP.
Синдикат международных банков готов предоставить
«Роснефти» примерно $30 млрд на покупку ТНК-BP, в том числе $7,5
млрд в виде долгосрочного финансирования, говорится в меморандуме к
размещению еврооблигаций компании (есть у «Ведомостей»). Размер
выпуска евробондов пока не определен, они размещаются в рамках
программы на $10 млрд.
Но банковских кредитов и средств от размещения
облигаций явно не хватит. Денежная часть сделки по приобретению
ТНК-BP у BP и консорциума ААР («Альфа-групп» — Access Industries —
«Ренова») составляет $45,1 млрд, продавцам также будут выплачены
проценты на причитающиеся им суммы — с середины октября, когда были
заключены предварительные соглашения, до завершения сделок, сказано
в меморандуме. В случае если это произойдет в конце июня 2013 г.
(ранее участники сделки говорили, что рассчитывают ее завершить до
конца первого полугодия), то выплаты по процентам могут достичь $1
млрд.
Среди других источников финансирования —
заимствования в российских банках, выпуск долговых бумаг в России
(в частности, рублевых облигаций в рамках программы на $3 млрд, из
которой около $600 млн было привлечено в октябре), внутренние
денежные потоки, выплаты в рамках долгосрочных экспортных
контрактов и продажа активов, предусмотренная программой
оптимизации, отмечается в документе.
«Роснефть» также намерена использовать
существующие средства, причем не только свои, но и самой ТНК-BP. По
данным госкомпании, на 30 сентября обе они обладали денежными
средствами и их эквивалентами, а также краткосрочными финансовыми
инвестициями и финансовыми активами на сумму свыше $15 млрд.
Большая часть этой суммы ($11,06 млрд) приходится на «Роснефть»,
остальное (около $4 млрд) — на ТНК-BP.
Вполне логично, что «Роснефть»
намерена использовать средства ТНК-BP, так как с момента оценки
компании она обязуется платить ее акционерам проценты по денежным
составляющим сделки, а сама, судя по меморандуму, получает доступ к
финансовым ресурсам ТНК-BP начиная с IV квартала 2012 г., отмечает
аналитик «Метрополя» Сергей Вахрамеев. В частности,
по условиям соглашения «Роснефти» переходят права BP на дивиденды
ТНК-BP за 2012 г. (в этом году еще не выплачивались), говорил ранее
представитель британской компании (представитель ААР тогда сказал,
что вопрос выплаты дивидендов не обсуждается).
К тому же, представляя сделку инвесторам в конце
октября, президент «Роснефти» Игорь Сечин заявил, что это «все наши
деньги», в ответе на вопрос о судьбе денежных средств ТНК-BP.
Фактически «Роснефть» продолжает политику существующих акционеров
СП, которые получали в виде дивидендов большую часть (80-90%)
чистой прибыли компании, отмечает аналитик ИФК «Солид» Дмитрий
Лукашов. «Роснефть» также может получить средства
ТНК-BP в виде дивидендов или сначала привлечет краткосрочные
кредиты, которые после завершения сделки с их помощью погасит. Заем
представляется более вероятным вариантом, а в случае выплаты
дивидендов «Роснефти» придется делиться с миноритариями российской
«дочки» ТНК-BP — «ТНК-BP холдинга» (владеют 3,5% обыкновенных акций
и 5,3% уставного капитала), предупреждает Вахрамеев. Например, по его оценкам, в случае если СП направит на
дивиденды весь свободный денежный поток 2012 г. (ожидается на
уровне $5,5 млрд), миноритарии могут рассчитывать на $300
млн. Но дивиденды — единственный законный способ по
извлечению средств ТНК-BP, говорил ранее «Ведомостям» управляющий
Dexia Emerging Markets Fund (миноритарий «ТНК-BP холдинга») Филипп
Скрев.
Представитель «Роснефти» отказался от
комментариев.
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/351421/rosneft_soberet_vse