Рынок акций
Всего за месяц ситуация на российском фондовом рынке претерпела коренные
изменения. Если в сентябре участники рынка пребывали в крайнем унынии из-за
недостатка ликвидности, то теперь можно отметить ее избыточность. Ожидавшейся
существенной фиксации прибыли рынок пока так и не увидел -- инвесторы продолжают
активно скупать акции. Не последнюю роль в этом играют привлеченные возможностью
быстрой наживы мелкие и средние инвесторы.

Главное, что отмечают большинство аналитиков, говоря о нынешнем росте наотечественном фондовом рынке,-- деньги на него поступают в основном отроссийских, а не от западных инвесторов. Главный экономист Ситибанка НиколасСандсторм считает, что "деньги от западных инвесторов придут только в началеследующего года, а сейчас основными двигателями российского рынка являютсялокальные инвесторы. Например, на прошлой неделе Сбербанк и Газпромбанкразместили свои евробонды; частично эти деньги, проконвертированныеЦентробанком, также вылились на российский фондовый рынок".

В отличие от ситуации двухнедельной давности, когда большинство аналитиковговорили о скорой серьезной коррекции (см. Ъ от 6 октября), теперьфундаментальных предпосылок для перелома тенденции роста они практически неупоминают. Хотя, конечно, ситуация, когда индекс РТС растет в течение 11 недель,вызывает некоторую нервозность и провоцирует высказывания о перегретости ираздутости рынка. И некоторые по-прежнему пугают предсказаниями коррекции,которая, к счастью, не ожидается продолжительной. Однако заместитель начальникаотдела анализа рынка акций Росбанка Андрей Стоянов, например, отмечает, что "вданный момент на рынке действует 'эффект толпы', то есть все большее количествосредних и мелких инвесторов входит на рынок, как всегда, с опозданием. Они-то иподдерживают рынок". Одновременно аналитик Металлинвестбанка Анна Гулевичполагает, что "индекс РТС вырастет к концу года до 700 пунктов. Объективныепричины для этого: присвоение России инвестиционного рейтинга Moody`s иожидаемое присвоение инвестиционного рейтинга другими крупными агентствами,динамичный экономический рост, недооцененность целого ряда акций".

При этом большинство аналитиков считают недооцененными практически все акциивторого и третьего эшелонов, которые сейчас активно скупаются инвесторами.Одновременно эксперты меняют свое мнение относительно справедливых уровней ценна акции этих компаний. Так, Андрей Стоянов считает, что "справедливая цена наакции "Башинформсвязи" выросла на 10,9%, привилегированные акции "Башкирэнерго"-- на 9,1%, "Ленэнерго" -- на 8,1%". Аналитик ИК "Энергокапитал" Полина Ефимовыхобъясняет подобный интерес к акциям второго эшелона дороговизной "голубыхфишек". "Более заметные движения в 'Сибирьтелекоме' и 'ЮТК', отстававших в своемросте от динамики цен телекоммуникационного сектора с начала сентября. Целевыеуровни на конец недели -- $0,033-0,034 и $0,096 соответственно. Ждем такжепродолжения роста акций 'Аэрофлота' и возвращения бумаг АвтоВАЗа к уровнямначала октября (920 руб.)" -- таков прогноз Полины Ефимовых.

На следующей неделе пройдут внеочередные собрания акционеров МТС и "Вымпелкома".Едва ли их результаты серьезно повлияют на рынок -- аналитики считают, чтобумаги обеих компаний слишком дороги для покупки. Раскрутка акций МТС нароссийском биржевом рынке (напомним, что торги ими на ММВБ начались 6 октября),по словам начальника отдела биржевых операций ИФ "Метрополь" Алексея Бачурина,займет достаточно длительное время. А вот акции "Вымпелкома" имеют потенциалроста в краткосрочной перспективе, хотя и незначительный. Андрей Стоянов: "Этибумаги не исчерпали свой потенциал. Причиной этому служит еще не до концаотыгранное рынком слияние компании с 'Вымпелком-Р' (именно этот вопрос будетобсуждаться на собрании акционеров.-- Ъ), которое, безусловно, хорошо повлиялона акции. Региональный рынок мобильной связи сейчас развивается, в то время какстоличный уже почти насыщен".

Анна Гулевич считает интересными для портфельных инвесторов акции компанийчерной и цветной металлургии. По ее словам, "перспективы металлургическихкомпаний связаны с подъемом мировой промышленности, который сопровождаетсяростом спроса на их продукцию и недооцененностью компаний по сравнению скомпаниями других отраслей. Препятствием для роста металлургических акций можетстать недостаточная прозрачность эмитентов и низкое количество акций вобращении. Мы считаем интересными акции 'Северстали', Челябинскогометаллургического комбината, Нижнетагильского металлургического комбината".

Одновременно, инвесторы не оставляют без внимания "голубые фишки". ДмитрийЦарегородцев, аналитик ИК "Проспект": "В долгосрочном плане наиболееперспективными в нефтяном секторе являются бумаги 'Газпрома', ЛУКОЙЛа и'Татнефти'. Эти компании получат наибольшую выгоду от повышения кредитногорейтинга России и чисто математически (за счет влияния процентных ставок надолговую компоненту и ставку дисконтирования), и де-факто -- через снизившуюсястоимость займов. Для 'Газпрома', проводящего рефинансирование своих долгов, этоособенно актуально. Однако их потенциал роста реализуется не на предстоящейнеделе, а, скорее всего, в ближайшие несколько месяцев. Рекомендация повнутренним бумагам 'Газпрома' -- 'покупать', ценовой ориентир -- $1,79 заакцию". Полина Ефимовых считает, что "ЛУКОЙЛ имеет шансы вновь приблизиться клокальным максимумам первой декады октября ($24 за акцию), а 'Сургутнефтегаз' --не потерять достигнутые позиции".

Игроки на акциях ЮКОСа на следующей неделе получат новый информационный повод.Если до этого рынок подпитывался слухами о покупке компании иностранныминвестором, то теперь всех интересует ее отчетность за первое полугодие, которуюкомпания опубликует сегодня. В частности, начальник аналитического отдела БанкаМосквы Кирилл Тремасов предполагает, что "если эта отчетность будет такой жеслабой как и у ЛУКОЙЛа, то на краткосрочной реакции рынка акции могут несколькоприпасть". Тем не менее он напоминает: "Несмотря на то что последняя публикацияотчетности не порадовала инвесторов, продемонстрировав рост транспортных,налоговых и административных расходов, это не особенно сильно повлияло на курсакций. Можно сделать вывод, что для инвесторов ЮКОСа это скорее длинные деньги,и они не ориентируются на краткосрочные факторы".

Что касается акций РАО "ЕЭС России", здесь по-прежнему ситуация особая. Помнению Анны Гулевич, "ценовые колебания будут зависеть от новостей, связанных спредстоящим решением совета директоров по аукционам по продаже ОГК.Положительной новостью на прошедшей неделе стал найденный компромисс по этомувопросу: деньги будут платежным средством не на всех аукционах". По мнениюПолины Ефимовых, "неопределенность вокруг РАО ЕЭС сохранится как минимум до 31октября, и вряд ли эти бумаги смогут продемонстрировать существенный рост -- мыожидаем колебания в коридоре $0,31-0,34".

ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА

Коммерсантъ