Елена Чернолецкая, УК "МЕТРОПОЛЬ":

"На рынке сохраняется боковая динамика - основные индексы показывают колебания в рамках 0,5% около нулевых отметок. В то же время ухудшается ситуация с ликвидностью: с понедельника резко падают объемы средств на корсчетах и депозитах /в среднем на 7% в день/. Напомним, что летом государство и ряд компаний осуществляет крупный транш выплат по внешним долгам. До конца года общий объем выплат должен составить порядка $110 млрд., из которых основной объем придется именно II - III квартал.

В предыдущие периоды рынок спокойно переносил данные выплаты, так как уровень ликвидности поддерживался за счет средств нерезидентов, однако, в настоящее время уровень иностранных вложений так и не восстановлен в полной мере, так что можно ожидать некоторый отток средств с фондового рынка, что станет причиной спекулятивных продаж наиболее неперспективных активов.

К последним мы по-прежнему относим нефтяной сектор за исключением Сургутнефтегаза, котировки которого поддерживает глобальная недооцененность как относительно справедливой цены, так и относительно других инструментов данной отрасли. Но и данную акцию, на наш взгляд, стоит сокращать в портфеле на уровне 31-32 руб. в том случае, если позиция рассчитана на короткий срок /около трех месяцев/ и если в этот момент не появится каких-либо новых сообщений об изменении налоговых ставок на отрасль, в чем приходится сомневаться.

В том случае, если позиция по Сургутнефтегазу рассчитана на срок около года, то на волне роста рынка в целом акции компании должны достичь своей справедливой цены /по нашей оценке, она составляет $1,97 за обыкновенную акцию и $1,29 за преф/ не позднее I квартала следующего года. Недооцененность актива, а также некоторые корпоративные факторы, могут стать причиной того, что котировки Сургутнефтегаза в этот период будут существенно обгонять общий рост рынка.

В текущий момент ситуация на российских торговых площадках по-прежнему нестабильна за счет разнонаправленных внешних факторов. Улучшению конъюнктуры в финансовом секторе способствовал отчет Lehman Brothers за прошедший квартал, который совпал с предварительными данными. В свою очередь макроэкономические новости из США и Европы заставляют нервничать - любое подтверждение роста инфляции и повышения ставок могут заставить инвесторов снизить объем акций в портфелях и перейти в долговые инструменты.

Эта неуверенность будет сохраняться на российском рынке как минимум до конца текущего месяца. Если в ближайшее время мы не увидим серьезных позитивных факторов, накопленный негатив может сломать боковой тренд по основным индексам. В этом случае первой целью при движении вниз по РТС является отметка 2200 пунктов. Сопротивления сейчас лежат на прежних уровнях - 2400 и 2500 пунктов".