Но не по качеству

Виталий Ъ-Гайдаев

Вчера в системе RTS Board начались торги акциями ОАО "Евроцемент груп". Несмотря на то что сделки по акциям не проходили, по капитализации эта бумага может в будущем претендовать на звание "голубой фишки". Однако для получения этого звания потребуется увеличить free-float и повысить прозрачность компании. Вчера в систему индикативного котирования ценных бумаг RTS Board были включены акции ОАО "Евроцемент груп". Заявителем выступила ИК "Ренессанс брокер", входящая в группу "Ренессанс Капитал". Несмотря на то что в первый день торгов сделки с этими акциями не проходили, их котировки заметно выросли. Если на момент открытия торгов они стояли на уровне $500 (покупка) и $11 000 (продажа), то к закрытию они поднялись до $9200 (покупка) и $15 000 (продажа). Таким образом, капитализация компании (рассчитываемая биржей РТС по цене покупки) составила вчера $4,6 млрд. Это вполне сравнимо с капитализацией "Ростелекома" ($3,7 млрд), Росбанка ($4,0 млрд), "Мосэнерго" ($5,2 млрд), "Балтики" ($6,1 млрд). "Евроцемент груп" является крупнейшим производителем цемента в России. По данным ИК "Ренессанс Капитал", в 2005 году объем производства цемента составил 18,5 млн тонн, в 2006 году ожидается рост до 19,9 млн тонн. Выручка компании в 2005 году оценивается в $1,132 млрд, EBITDA -- 458 млн, чистая прибыль -- $510 млн. По данным системы СПАРК, по состоянию на 1 августа 2006 года главными акционерами компании являлись кипрские офшоры GFI Investment ltd. (71,4%) и GLK Investment ltd (23,8%), 4,8% принадлежит физическим лицам. При этом ранее в СМИ среди главных акционеров упоминались председатель совета директоров Филарет Гальчев и его заместитель Георгий Краснянский. Аналитики сходятся во мнении, что целью выхода на фондовый рынок является получение рыночной оценки акций компании и спроса на них. "Выводят они для того, чтобы посмотреть, как рынок смотрит на акцию",-- отметил аналитик ИК "Центринвест Секьюритис" Виталий Баикин. Ранее в СМИ проходила информация, что цементный холдинг планирует продать около 1-2% акций путем частного размещения, которым занимается "Ренессанс Капитал". При этом в своем отчете, подготовленном для инвесторов, аналитики "Ренессанс Капитала" оценивали группу в $5,5 млрд, то есть на уровне по $11 000 за акцию. Аналитики считают, что оценка "Ренессанс Капитала" немного завышена, и считают более справедливой оценку на уровне $4 млрд. "Если сравнить ее с "Новоросцементом", чьи акции торгуются на рынке, "Евроцемент" может стоить порядка $4 млрд. Объемы производства у "Евроцемента" в десять раз больше, чем у новороссийского завода. А рыночная стоимость "Новоросцемента" сейчас составляет около $370 млн",-- отметила аналитик Банка Москвы Ольга Веселова. Как отметил Виталий Баикин, исходя из оценки "Ренессанс Капитала", получается, средняя цена за тонну цемента у группы составляет $170, в то время как средняя по рынку -- всего $140. По словам участников торгов, лучшие котировки были выставлены "Ренессанс Капиталом". "В начале торгов желающие поучаствовать были, но после того, как "Ренессанс" поднял цену, охота пропала. Новые уровни стали не интересны. Да и бумага не такая ликвидная, free-float менее 5%",-- отметил трейдер ИФК "Метрополь" Владислав Матвеев. В "Ренессанс Капитале" не смогли ответить на вопрос, для чего понадобилось выводить акции на рынок. В самой группе комментировать вывод акций на фондовый рынок отказались, сославшись на неготовность давать по этому поводу комментарий. Пресс-секретарь "Евроцемент груп" Сергей Мещеряков на вопрос, как они оценивают данную рынком оценку капитализации компании, затруднился дать ответ, посоветовав обратиться в "Ренессанс". Вместе с тем, судя по капитализации, у компании есть шанс оказаться в разряде "голубых фишек". Однако для этого ей потребуется серьезно себя перестроить. "Компания крупная, но чтобы им стать полноценной "голубой фишкой", необходимо решить ряд вопросов,-- считает аналитик ИК "Тройка Диалог" Михаил Ганелин.-- Им нужно стать более прозрачной и открытой компанией, начать готовить отчеты по МСФО, а также провести полноценный IPO. Если компания исправит недостатки, постепенно инвесторы успокоятся и компания станет привлекательной". Инвесторов может сдерживать и тот факт, что у миноритариев существуют опасения быть вытесненными основными акционерами. "Вероятность быть вытесненными у миноритариев есть. Это можно видеть на примере конфликта между Галчевым и Russia Partners за влияние в "Евроцементе"",-- считает Виталий Баикин