Ольга Мягченко

Американская нефтегазовая компания ConocoPhillips избавится от всех принадлежащих ей акций «Лукойла» – 19,9%. Соглашение о выкупе «Лукойлом» у компании пакета в 7,6% уже подписано, остальные акции продадут до конца сентября. Некоторые эксперты язвительно замечают: цена пакета $3,44 млрд ниже рыночной, что говорит о невысоком спросе на них. Однако другие хвалят «Лукойл» за дальновидность: сейчас его акции на рынке явно недооценены, а потому сделка для компании крайне выгодна.

Новость стала известна сегодня днем: агентство Reuters со ссылкой на сообщение Conoco сообщило, что "Лукойл" собирается выкупить у ConocoPhillips 64,6 млн своих акций.

Что почём

LUKOIL Finance Ltd (100% дочернее предприятие ОАО "Лукойл") подписала сегодня, 28 июля, соответствующий договор с компанией Springtime Holdings Ltd. (аффилированное лицо ConocoPhillips).

Завершение сделки должно состояться 16 августа. Договор также предусматривает опцион на приобретение до 26 сентября акций Лукойла в форме депозитарных расписок в количестве до 98,728 млн (11,61%). Если учесть заявленную цену продажи пакета в 7,6%, то стоимость опционной сделки может составить $5,25 млрд.

Еще в марте этого года ConocoPhillips рассказала о своих планах по сокращению своей доли в "Лукойле" вдвое – до 10%. Сопоставимым с долей Conoco пакетом владеет лишь президент "Лукойла" Вагит Алекперов (20,599%), вице-президенту Леониду Федуну принадлежит 9,247%, члену совета директоров Николаю Цветкову - 1,032%, первому исполнительному вице-президенту Равилю Маганову - 0,486%, члену совета директоров Сергею Михайлову - 0,05%, председателю совета директоров Валерию Грайферу - 0,007%.

При этом "Лукойл" до сих пор опровергал предположения, что сам выкупит свои бумаги. Предполагалось, что они поступят в открытую продажу.

"Мы рады объявить о соглашении с "Лукойлом" о выкупе компанией 7,6% своих акций. Это соответствует нашей стратегии развития. Наш опыт с "Лукойлом" и российскими властями был положителен, и мы с нетерпением ждем дальнейшего сотрудничества в будущем. Однако, учитывая обстановку и нашу стратегию, мы приняли решение продать всю долю в компании. Мы ожидаем завершить сделку к концу 2011 года", - цитирует Reuters председателя и генерального директора ConocoPhillips Джима Мальву.

Вырученными от продажи деньгами ConocoPhillips собирается погасить часть долгов. К концу 2009 года они составили $28,7 млрд.

Дамоклов меч

Несколько месяцев рынок с тревогой следил за сообщениями, связанными с пакетом "Лукойла", опасаясь инфляции акций. Причем менеджмент компании подогревал эти настроения. Например, в марте этого года Валерий Грайфер заявил, что "Лукойл" готов выкупить свои акции. И тут же Алекперов опроверг эту информацию. По его словам, лучше вкладываться в развитие нефтегазодобычи и нефтепереработки.

Эксперты, впрочем, считали, что рынок довольно легко справится с вбросом акций компании. Комментируя слова Алекперова, аналитик ИФК "Метрополь" Александр Назаров рассуждал: планы по развитию компании у "Лукойла" большие, в частности, начинается разработка нескольких новых перспективных месторождений, что обеспечит рост котировок.

Ходили слухи и о возможном выкупе пакета государством. Но их развеял замглавы Минэнерго РФ Станислав Светлицкий, назвав такую акцию "нецелесообразной".

В итоге эксперты решили: идет торг по поводу цены пакета.

Аналитик "Инвесткафе" Михаил Федоров вспоминает: весеннее заявление Conoco "все последние месяцы висело над "Лукойлом" как дамоклов меч, препятствуя росту котировок".

Долгожданное разрешение спора тут же с воодушевлением было воспринято рынком. В течение дня акции "Лукойла" торговались на уровнях закрытия вторника. А после 16:00 по Москве, когда Reuters вывесил свою новость, бумаги резко пошли вверх, в то время как рынок снижался примерно на 0,5%. К концу дня "Лукойл" вырос на 3,54%.

Выгодный пат

Аналитик ИБ "ОТКРЫТИЕ" Вадим Митрошин объясняет покупку "Лукойлом" самого себя тем, что продажа всех 20% на вторичном рынке "долгое время оказывала бы давление на цену акций". Директор департамента НКГ "2К Аудит - деловые консультации" Александр Шток добавляет: это плохо отразилась бы на капитализации компании. То есть самовыкуп для "Лукойла" – вынужденная мера и, по его мнению, не запланированная. Поэтому он предполагает, что в ближайшее время компания акции перепродаст. Вообще аналитики довольно язвительно отреагировали на новость. Некоторые из них высказывались в том смысле, что акции "Лукойла" не нужны никому, кроме него самого.

Возможно, "Лукойл" действительно не рассчитывал покупать акции сам. По крайней мере, это косвенно подтверждает сегодняшнее заявление пресс-секретаря компании Дмитрия Долгова в интервью AK&M. Он сообщил, что для реализации сделки планируется привлечь необеспеченный кредит.

Однако есть и другая точка зрения, объясняющая особенность сделки. "Пока известна только цена предполагаемого приобретения 7,6% акций "Лукойла", по $53,25 за бумагу. Эта цена ниже, чем текущая рыночная, и в принципе она выгодна для "Лукойла", но дело даже не в этом. Дело в том, что его акции сейчас фундаментально недооценены, и, видимо, менеджмент компании стремится использовать этот момент для получения некоторой выгоды, надеясь на то, что котировки акций в ближайший год - два могут вырасти, и группа, так или иначе, получит выгоду от сделки с Conoco", - предполагает Вадим Митрошин.

Это подтверждает и Михаил Федоров: "В сентябре 2009 года котировки "Лукойла" достигли 1991 руб. за акцию, значение же индекса РТС тогда, как и сейчас, составляло 1490 пунктов. Но "Лукойл" не смог воспользоваться весенним ростом рынка и сейчас находится ниже уровня октября прошлого года".

Старший аналитик ИФК "Метрополь" Алексей Кокин отмечает: "Я не знаю, почему Conoco согласилась на эту цену, но это хорошая сделка для "Лукойла". Тот позитив, который мы имеем за счет уменьшения навеса, плюс выкуп акций самой компанией отчасти скорректирован потенциальным негативом в том случае, если "Лукойл" откажется исполнять опцион".

Как прогнозирует Федоров, "акции "Лукойла" имеют все шансы наверстать свое отставание от рынка с потенциалом роста 15%". "Однако замечу, что в целом картина по рынку акций в данный момент вырисовывается "медвежья". Из-за этого отставание "Лукойла" от рынка частично будет нивелировано ростом котировок бумаг компании, а частично – снижением рынка акций в целом. В целом я считаю, что потенциал коррекции по индексу РТС сейчас составляет 10% с целью 350 пунктов. Так что Лукойл может прибавить еще 5% с целью 1830 рублей за акцию. В моменте не исключаю рост акций "Лукойла" до 1920 рублей", - прогнозирует Михаил Федоров.

СПРАВКА "БН":

ConocoPhillips – третья по величине компания США по капитализации, достоверным запасам нефти и газа и добыче (после ExxonMobil и Chevron Corp.); вторая по объемам перегонки нефти. Среди крупнейших мировых негосударственных компаний она занимает пятое место по достоверным запасам нефти и газа и четвертое по производственным мощностям. ConocoPhillips владеет долей в совместном предприятии с ЛУКОЙЛом – "Нарьянмарнефтегазе".

Чистая прибыль ConocoPhillips в первом полугодии 2010 года выросла в 3,8 раза - до $6,26 млрд против $1,65 млрд за аналогичный период годом ранее. При этом во втором квартале 2010-го прибыль увеличилась в 4,84 раза. Чистая прибыль ConocoPhillips от участия в капитале Лукойла в первом полугодии 2010 года составила $916 млн.

Чистая прибыль "Лукойла" в январе-июне 2010-го выросла в 3,7 раза против прошлогодней - до 137,411 млрд руб. (в первом полугодии 2009-го было 37,5 млрд руб.). При этом во втором квартале прибыль увеличилась по сравнению с первым в 18 раз - до 130,252 млрд руб.