Чистой прибыли акционерам
Юлия Федоринова
Магнитогорский меткомбинат сделал очередной шаг
к IPO. Компания обзавелась новой дивидендной политикой. В ближайшем
будущем Магнитка, последний год платившая акционерам свыше половины
чистой прибыли, намерена направлять на эти цели не менее 15%.
Магнитогорский меткомбинат (ММК) – крупнейшее сталелитейное
предприятие в России. Произвел в 2005 г. 11,4 млн т стали. Выручка
по US GAAP составила $5,38 млрд, а чистая прибыль – $947 млн. На
начало марта 42,27% акций находилось в доверительном управлении ООО
“Меком”, 20,78% – у ИК “РФЦ”, 33,93% – у U.F.G.I.S. Structured
Holdings Ltd, 1,91% – у физлиц. Основным владельцем комбината
считается менеджмент во главе с председателем совета директоров
Виктором Рашниковым. В пятницу годовое собрание акционеров ММК
избрало новый состав совета директоров. Теперь он пополнился тремя
независимыми директорами — в совет вошли глава юридической
фирмы “Городисский и партнеры” Андрей Городисский, зампред
правления Газпромбанка Кирилл Левин и Зумруд Рустамова, переходящая
сейчас на работу в Российский банк развития. Единственный
иностранный кандидат — экс-посол Великобритании в России сэр
Брайан Фолл не смог стать директором ММК. “Незадолго до собрания он
сообщил, что в связи с недавно полученным государственным
назначением не может принять участия в работе совета директоров
ММК”, — поясняется в пресс-релизе Магнитки. Совет директоров
ММК сразу после собрания утвердил новую дивидендную политику,
рассказала “Ведомостям” пресс-секретарь ММК Елена Азовцева. Теперь
определять размер выплат своим акционерам комбинат будет, исходя из
консолидированной отчетности по US GAAP, а не РСБУ, как
раньше. Минимальный размер дивидендов будет составлять не менее
15% от годовой чистой прибыли. “Но наша цель на ближайшее
будущее — выплаты не менее 25% чистой прибыли в виде
дивидендов”, — поясняет Азовцева. Все это должно повысить
капитализацию ММК и привлекательность его акций у инвесторов,
говорит она. Сейчас в РТС комбинат стоит $7,8 млрд. Предыдущая
дивидендная политика ММК была принята в 2003 г., когда
акционерами Магнитки еще были государство и группа “Мечел”. Тогда
комбинат лишь пообещал, что будет платить владельцам
привилегированных акций 10% чистой прибыли по РСБУ.
Обязательств по обыкновенным акциям ММК тогда на себя не взял. А в
прошлом году “префы” Магнитки были конвертированы в обыкновенные
акции, так что положение о дивидендной политике утратило свою силу.
Несмотря на это, ММК два года подряд платит рекордные дивиденды. По
итогам 2004 г. на эти цели пошло более 40% чистой
прибыли — почти $500 млн, а по итогам 2005 г.
Магнитка выплатит своим акционерам более $700 млн, что
составляет примерно 70% чистой прибыли. Правда, объясняется
эта щедрость тем, что совладельцы ММК аккумулируют денежные
средства для возврата кредитов, взятых в 2004 г. на покупку
34% акций предприятия у государства и “Мечела” почти за
$1,7 млрд, считают аналитики. Новая дивидендная политика ММК
очень похожа на ту, с какой свои IPO делали “Мечел” и НЛМК. Правда,
недавно обе металлургические группы пересмотрели свою политику:
“Мечел” поднял нижнюю планку до 50% от чистой прибыли, а
НЛМК — до 20%. Но аналитики полагают, что ММК тоже
готовится к размещению. “Наличие дивидендной
политики принципиально важно для иностранных инвесторов”, —
напоминает Денис Нуштаев из “Метрополя”. Сначала комбинат
может увеличить количество акций, обращающихся на российских
площадках, а в следующем году провести IPO на западной бирже,
считает аналитик UBS Алексей Морозов. Он указывает, что новая
дивидендная политика не мешает ММК по-прежнему платить акционерам
более 15% от чистой прибыли. Но хотя ММК заработает в
этом году примерно $1 млрд, рекордных дивидендов от ММК ждать
уже не стоит, ведь менеджмент почти рассчитался по долгам, отмечает
аналитик “Метрополя” Денис Нуштаев.