Константин Рейли, аналитик ИФК "Метрополь":

Мы обновили наши оценки по шести оптово-генерирующим компаниям (далее - ОГК), исходя из недавно опубликованных данных в отношении объемов производства в 2010 г., а также результатов аукциона по продаже мощности на 2011 г. Мы также учли финансовые результаты компаний за 9М 2010 г. по МСФО и тарифы для населения на 2011 г.

Мы меняем рекомендацию по акциям ОГК-6 с "Покупать" на "Продавать" и по акциям ОГК-3 с "Покупать" на "Держать". Мы также меняем рекомендацию по акциям ОГК-1 с "Держать" на "Покупать", тогда как рекомендация "Покупать" акции ОГК-2, ОГК-4 и ОГК-5 остается без изменений. Основываясь на оценках стоимости компаний методом ДДП, наибольшим потенциалом роста (62%) обладают акции ОГК-4.

Мы отдаем предпочтение ОГК-5. Несмотря на то, что акции ОГК-4 обладают наибольшим потенциалом роста, мы полагаем, что ОГК-5 выглядит наиболее привлекательно. Помимо 49%-ного потенциала роста предстоящее завершение обязательной инвестпрограммы означает, что акционеры компании смогут извлечь выгоду из возможной выплаты дивидендов. Необходимо также отметить увеличившееся количество акций, находящихся в свободном обращении, а также высокие стандарты корпоративного управления.

Несколько предстоящих событий должны повлиять на фундаментальные показатели ОГК в 1П 2011 г. На наш взгляд, результаты аукциона по продаже мощности, который должен произойти в июле, станут ориентиром при установлении цен на существующую мощность в период 2012-2015 гг., и окажут существенное воздействие на стоимость акций ОГК. Согласно нашим прогнозам, порядка 20-25% выручки ОГК придется на платежи за мощность в течение следующих четырех лет. Однако, принимая во внимание озабоченность премьер-министра Владимира Путина ростом цен на электроэнергию для промышленных потребителей в 2011 г., превысившего утвержденный государством предельный уровень в 15%, мы считаем, что существует риск неблагоприятных изменений модели аукциона по продаже мощности.

Однако рынок больше интересуют корпоративные события. Мы полагаем, что рынок ожидает оценок ОГК-2 и ОГК-6 в преддверие консолидации. Любая информация от руководства компаний или публикация результатов их оценок может значительно повлиять на котировки акций ОГК-2 и ОГК-6.