Мы повышаем справедливую стоимость акций компании "Северо-Западный Телеком" (далее – СЗТ) с 2,25 долл. США до 2,50 долл. США, таким образом, потенциал роста стоимости составляет 45%. Причиной этому стали наши расчеты, основанные на информации, полученной от компании на последней встрече.
Мы повышаем наш прогноз выручки от местной связи, основываясь на информации о том, что СЗТ планирует повысить тарифы после президентских выборов в марте 2008 г. (т.е. в апреле-июле 2008 г.). Более того, в предыдущем отчете наши расчеты тарифов на местную связь были очень консервативными. В отличие от предыдущего отчета, в котором мы использовали темпы роста тарифов на местную связь в 3% в год (в период 2007-2015 гг.), мы применяем 6% в год для аналогичного периода.
Мы повышаем наш прогноз рентабельности EBITDA на период 2007-2010 гг., так как темпы снижения затрат превзошли наши ожидания. Тем не менее долгосрочный прогноз рентабельности EBITDA практически не изменился (44%).
В ноябре 2007 г. Федеральная служба по тарифам (ФСТ) объявила о 33% снижении максимальной ставки безлимитного тарифа для всех региональных операторов и о 9% снижении ставки для МГТС. Мы считаем, что данный шаг носит исключительно политический характер и не окажет влияния на выручку и прибыль компании в дальнейшем, так как ни один оператор не увеличивал свои тарифы до максимального допустимого уровня. Тем не менее даже такое снижение все равно даст операторам возможность в дальнейшем повысить ставки на 17%.
Мы также повышаем нашу программу капвложений на 2008-2011 гг. ввиду политики увеличения цифровизации сети. Основываясь на недавней встрече с компанией, мы ожидаем, что СЗТ израсходует примерно 39,9 млрд руб. за период 2008-2011 гг., тогда как наш первоначальный прогноз составлял 32,6 млрд руб. на аналогичный период", - сообщают эксперты ИФК "Метрополь".