НЛМК купит “ВИЗ-Сталь” очень дорого

Ирина Малкова

Дефицит свободных металлургических активов повышает ставки на рынке. За покупку небольшого предприятия “ВИЗ-Сталь” Новолипецкий меткомбинат готов заплатить $550 млн. Сделка позволит НЛМК стать монопольным производителем трансформаторной стали в России. “ВИЗ-Сталь” в 2005 г. произвела 202 030 т стали. Доля компании на российском рынке трансформаторной стали – 56%, на мировом – около 11%. Объем продаж – 10,1 млрд руб., чистую прибыль предприятие не раскрывает. Около 90% долей “ВИЗ-Стали” принадлежит итальянской Duferco. Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) в 2005 г. выпустил 8,47 млн т стали. Выручка по РСБУ в 2005 г. – 119,4 млрд руб., чистая прибыль – 35,2 млрд руб. Выручка по US GAAP в 2005 г. – $4,47 млрд, чистая прибыль – $1,385 млрд, EBITDA – $2 млрд. 82,4% акций принадлежит председателю совета директоров Владимиру Лисину. В пятницу Федеральная антимонопольная служба (ФАС) сообщила, что удовлетворила ходатайство НЛМК на покупку “ВИЗ-Стали”. В этот же день НЛМК объявил о своем намерении приобрести 100% акций предприятия. Представитель компании Антон Базулев пояснил “Ведомостям”, что сделка должна быть закрыта в ближайшие месяцы. А ее сумма составит $550 млн, которые НЛМК заплатит из собственных средств. Эксперты предсказывали, что “ВИЗ-Сталь”, к которой Владимир Лисин присматривается уже несколько лет, обойдется НЛМК значительно дешевле. Объявленная сумма сделки поразила аналитиков. В НЛМК ее считают справедливой и объясняют это тем, что “ВИЗ-Сталь” — суперрентабельное предприятие. По данным компании, выручка от продаж “ВИЗ-Стали” за первое полугодие 2006 г. составит $250 млн, маржа EBITDA за этот период ожидается более 50%. У НЛМК — самой прибыльной из пятерки крупнейших металлургических компаний России — этот показатель в 2005 г. составил 47%. “ВИЗ-Сталь” — единственный, кроме НЛМК, российский производитель трансформаторной стали (используется в электротехническом оборудовании: трансформаторах, генераторах, электродвигателях и т. д.). Покупка позволит НЛМК стать ее монопольным производителем в России и войти в тройку лидеров в мире. Учитывая это, ФАС снабдила НЛМК предписаниями, согласно которым компания, в частности, не может в течение 20 лет увеличивать цены на электротехническую сталь более чем на 3% в месяц без предварительного уведомления федерального антимонопольного органа. Омрачить готовящуюся сделку могут проблемы “ВИЗ-Стали” с налоговыми органами. В октябре прошлого года при проверке сведений за вторую половину 2000 г. и 2001-2002 гг. межрайонная инспекция ФНС по крупнейшим налогоплательщикам Свердловской области установила, что “ВИЗ-Сталь” значительно занижала отпускные цены. По мнению налоговиков, в 2002 г. мировые цены на электротехническую сталь составляли $2098 за тонну, а предприятие продавало ее не дороже $780. Теперь “ВИЗ-Сталь” должна доплатить за 2000-2002 гг. налогов на 2,1 млрд руб., а с пенями и штрафами — 3,7 млрд руб. Это решение налоговиков меткомбинат собирался оспорить в суде. Связаться с представителями комбината и межрайонной инспекции ФНС не удалось. Но представитель НЛМК уверяет, что налоговые претензии полностью урегулированы прежним собственником. Аналитики и участники рынка огромную сумму сделки объясняют тем, что “ВИЗ-Сталь” — один из немногих оставшихся привлекательных активов. К примеру, за 97% акций Михайловского ГОКа предпринимателям Алишеру Усманову и Василию Анисимову пришлось заплатить $1,67 млрд, тогда как участники рынка оценивали этот актив не более чем в $1 млрд. Аналитик “Метрополя” Денис Нуштаев оценивал “ВИЗ-Сталь” не более чем в $300 млн. “Очевидно, НЛМК пришлось заплатить значительную премию за то, чтобы стать монополистом на рынке трансформаторной стали”, — полагает он. А Александр Якубов из “Центринвест груп” говорит, что не ожидал от “ВИЗ-Стали” таких высоких показателей по рентабельности. “Но если предприятие действительно такое прибыльное, сумма сделки при наличии интереса к "ВИЗ-Стали" со стороны других металлургов могла быть и больше”, — отмечает он. Связаться с представителями Магнитогорского меткомбината, также присматривавшегося к покупке предприятия, не удалось.