Денис Ребров, Ольга Ягова
"Башнефть", выкупившая недавно контрольные пакеты акций
уфимских НПЗ, направила обязательную оферту миноритарным акционерам
заводов. На приобретение этих акций компании нужно 11 млрд руб. Но
они могут и не понадобиться "Башнефти", поскольку предложенная
компанией цена выкупа практически не предполагает премии к нынешним
котировкам.
"Башнефть" направила оферту на выкуп акций у миноритариев пяти
подконтрольных ей уфимских предприятий -- четырех НПЗ и
"Башкирнефтепродукта". "Башнефть" выкупила их в конце прошлого года
у своего акционера -- АФК "Система" (контролирует 61,29%
нефтекомпании, еще 25% -- у "Системы-инвест"). Общая сумма сделок
составила 41,1 млрд руб., для их осуществления "Башнефть"
разместила семилетние облигации на 50 млрд руб. Оставшиеся деньги
нефтекомпания может потратить на приобретение миноритарных
пакетов.
"Башнефть" контролирует 84,35% "Уфаоргсинтеза", на приобретение
оставшихся 15,65% ей понадобится 1,94 млрд руб. Одна акция оценена
в 126,64 руб. Закон предусматривает, что оферта должна определять
максимальную цену из двух возможных: средневзвешенной рыночной
котировки за последние полгода, или той, по которой акции
приобретал основной инвестор. Средневзвешенная цена "Уфаоргсинтеза"
-- 102,4 руб.
В "Уфанефтехиме" "Башнефть" должна будет приобрести 21,31%, на
это нужно 5,5 млрд руб. Цена оферты -- 93,76 руб. (средневзвешенная
-- 89,22 руб.). 20,26% "Башкирнефтепродукта" обойдутся в 910 млн
руб. Цена предложения -- 330,66 руб. за штуку, на рынке акции не
торгуются. В Уфимском НПЗ "Башнефть" может купить 12,23% за 1,97
млрд руб. Цена одной акции -- 29,49 руб. (бумаги не торгуются). За
4,65% акций "Новойла" придется отдать 746,5 млн руб. (по 20,21 руб.
за штуку). Всего на выкуп у миноритариев "Башнефти" может
потребоваться немногим более 11 млрд руб. Срок оферты составляет 80
дней.
"Башнефть" добывает около 12 млн тонн нефти в год, группа
принадлежащих ей уфимских НПЗ перерабатывает более 20 млн тонн
нефти в год. "Система" собирается создать на базе "Башнефти"
вертикально интегрированную компанию, сделав "Башнефть" центром
прибыли.
Миноритарные акционеры прохладно отнеслись к предложению
"Башнефти". "Вряд ли компания рассчитывает на серьезный приток
акций предприятий БашТЭКа с рынка, потому что предложенная цена
очень близка к их текущей рыночной стоимости",-- считают в фонде
Prosperity Capital, который является одним из миноритариев
предприятий башкирского ТЭКа. "Из планируемых к выкупу миноритарных
пакетов пяти предприятий по акциям трех компаний выкуп выше
рынка",-- говорят в "Башнефти". "Башкирнефтепродукт" в RTS Board
вчера стоил $11,35 за штуку (340,84 руб. за акцию), то есть на 3%
выше цены оферты, Уфимский НПЗ -- $0,99 (29,73 руб.), на 0,8% выше,
"Новойл" -- $0,86 (25,83 руб.), на 22,8% дороже оферты.
Виталий Крюков из ИФД "Капиталъ" считает, что стратегические
миноритарии, которые покупали акции башкирского ТЭКа в качестве
долгосрочной инвестиции, вряд ли станут продавать их сейчас, без
премии к рыночной цене. Акционеры рассчитывают на высокие
дивиденды, поясняет аналитик. Алексей Кокин из ИФК
"Метрополь" полагает, что на срок действия предложения о выкупе
акции башкирского ТЭКа будут торговаться на уровне цены оферты. В
прошлом году "Система", получив контроль над "Башнефтью", сделала
обязательное предложение миноритариям компании. Однако в результате
к выкупу было предъявлено всего 1,43%, которые обошлись "Системе" в
697 млн руб.