Новость
"Белорусская калийная компания", совместный трейдер продукции "Уралкалия" и "Беларуськалия", заключила контракты с китайскими компаниями Sinochem и CNAMPGC на поставку 400 тыс. тонн хлористого калия во втором квартале 2012 года, а также опциона на 100 тыс. тонн. Об этом сообщила пресс-служба российской компании.

Новость
По итогам 2011 года ОАО "Уралкалий" получило 45 571 962 тыс. рублей чистой прибыли против 14 469 315 тыс. рублей в 2010 году. Об этом свидетельствуют данные отчетности по РСБУ за 2011 год, опубликованные компанией.

Комментарий
Сергей Фильченков, Анна Антонова, Михаил Смирнов, аналитики ИФК "Метрополь".

Повышение справедливой стоимости "Уралкалия" на 5%, до 46,6 долл. США за ГДР, рекомендация "Покупать" сохранена
Мы повышаем справедливую стоимость акций компании "Уралкалий" на 5%, с 44,4 долл. США до 46,6 долл. США за ГДР (9,3 долл. США за акцию) после ряда событий, произошедших в компании и отрасли в целом. Наша новая оценка подразумевает умеренный потенциал роста (на 18% относительно текущей цены), и мы подтверждаем рекомендацию "Покупать".

Наша новая модель включает в себя пересмотренные прогнозы по добыче и капвложениям на период 2012-2020 гг. в свете опубликованного "Уралкалием" в октябре 2011 г. подробного плана по расширению производственных мощностей. Мы также пересмотрели наши прогнозы по стоимости калийных удобрений на период 2012-2020 гг., применив более консервативные расчеты в связи с ослаблением рынка в конце 2011 г. и с учетом затянувшейся неопределенности в отношении темпов мирового экономического роста.

Несмотря на то, что в настоящее время "Уралкалий" торгуется с премией по мультипликаторам к своим крупнейшим мировым аналогам, мы считаем, что в долгосрочной перспективе компания выглядит привлекательно на фоне сильных фундаментальных показателей спроса и предложения мирового калийного рынка. Недавно объявленная программа выкупа акций в объеме 2,5 млрд. долл. США также должна оказать поддержку росту котировок в среднесрочной перспективе.

Мы ожидаем постепенного восстановления мирового рынка калийных удобрений после замедления во 2П 2011 г., несмотря на то, что рост цен может произойти за счет снижения объемов
Долговой кризис Еврозоны оказал давление на мировой рынок калийных удобрений в конце в 2011 г. - экономическая неопределенность вынудила фермеров основных стран-импортеров (например, Индии и Китая) отсрочить закупки удобрений. В целом мы сохраняем уверенность в отношении хороших перспектив мирового рынка калийных удобрений в среднесрочной перспективе. Несмотря на кратковременное замедление на рынке, сельскохозяйственный сектор остается привлекательным за счет высоких цен на зерно и денежной маржи при сильных фундаментальных показателях, формирующих баланс спроса и предложения.

Основные факторы роста котировок в среднесрочном периоде - новые контракты по более высоким ценам...
Заключение новых контрактов на 2012 г. с основными покупателями (т.е. Китаем, Индией и Бразилией) по цене порядка 550 долл. США за тонну и выше, подписание которых ожидается к концу 1П 2012 г., подтвердит восстановление мирового рынка калийных удобрений, что позитивно отразится на отношении инвесторов к акциям "Уралкалия".

... а также погашение акций после завершения программы их обратного выкупа
6 октября 2011 г. руководство "Уралкалия" объявило о 12-месячной программе обратного выкупа акций в объеме 2,5 млрд. долл. США. На сегодняшний день компания потратила порядка 404 млн. долл. США, выкупив с рынка 55,8 млн. акций (4,7% от общего количества акций, находящихся в свободном обращении, или 1,8% от акционерного капитала). На наш взгляд, выкуп акций и их последующее погашение (планируемое менеджментом) поддержит котировки акций Уралкалия в среднесрочной перспективе.

Акции компании в настоящее время торгуются с премией к аналогам, в связи с чем потенциал роста, на наш взгляд, ограничен
По нашим оценкам, "Уралкалий" в настоящее время торгуется с премией к крупнейшим мировым аналогам в размере 15% и 34% по рассчитанным на 2012 г. мультипликаторам P/E (13,1x) и EV/EBITDA (9,6x). Несмотря на то, что у компании, на наш взгляд, хорошие долгосрочные перспективы роста, на данный момент потенциал роста котировок акций ограничен.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000127EC1/default.asp