QUOTE.ru: ИФК "МЕТРОПОЛЬ": По мере снижения политических рисков инвесторы будут возвращаться на российский фондовый рынок
Как отмечает старший аналитик ИФК "Метрополь"
Марк Рубинштейн, в последние дни мы видим рост на российском
фондовом рынке, который, безусловно, связан с определенной
господдержкой. Однако этот рост связан не только с этим фактором,
но и с тем, что российские бумаги в целом торгуются по очень низким
коэффициентам. По нашим оценкам, российский рынок сейчас торгуется
с коэффициентом P/E около 3. И это значительно ниже, чем оценки
компаний на других развивающихся рынках. Этот же коэффициент равен
в Бразилии в среднем 8,2, в Китае - в районе 15,7. Американские
рынки сейчас торгуются с коэффициентом в районе 9, что является
самым низким значением за последние 10 лет. Сейчас во многих
секторах российские бумаги остаются недооцененными. Они торгуются
на рынке с дисконтом по отношению к бумагам других развивающихся
рынков. Связано это с тем, что инвесторы прописали дополнительный
risk premium российским бумагам из-за опасений, вызванных летней
войной на Кавказе, а также событиями вокруг "Мечела" и "Уралкалия".
Сегодня мы говорим о том, что дисконт в районе 15-20%, который
сохраняется по российским бумаг по отношению к бумагам других
развивающихся рынков, должен сократиться или вообще исчезнуть, не
только в сравнении с возрастающими рисками в других развивающихся
странах.
Главным образом эта недооцененность исчезнет из-за улучшения
отношений между Россией и США, которые очень осложнились после
войны на Кавказе. Именно это было главным поводом для беспокойства
инвесторов Сегодня есть уже определенные положительные изменения:
президент Дмитрий Медведев отметил заявление Барака Обамы о
возможной переоценке планов по размещению ПРО в Европе, также
большие надежды на расширение диалога и потепление отношений с
Россией связаны с вступлением в должность новой администрации
президента США 20 января. Все это может помочь многим инвесторам
вернуться обратно на российский рынок. Говоря об отношениях с НАТО,
можно отметить, что в начале декабря на саммите НАТО на уровне
министров иностранных дел было принято решение пригласить Россию на
совместную встречу с НАТО по поводу обсуждения возможных путей
сотрудничества. Все это тоже очень позитивно влияет на настроения
инвесторов. И также в начале декабря рамках саммита Россия-ЕС было
принято решение о начале работы по новому базовому соглашению и
здесь мы также видим большой политический позитив. Поэтому мы
думаем, что по мере снижения политических рисков инвесторы будут
возвращаться на российский фондовый рынок, и считаем, что первый
квартал 2009 года будет очень интересен для селективного
инвестирования в российские бумаги.