Ольга Буянова

У аналитиков практически не осталось сомнений: на российском рынке акций начался новый этап роста. Они в этом столь уверены, что уже обсуждают, когда лопнет еще толком не надувшийся "финансовый пузырь". На прошлой неделе на рынке акций второго эшелона наблюдалось активное ралли. Цены на некоторые акции выросли в несколько раз. На этом фоне представлявшиеся ранее слишком дорогими "голубые фишки" показались инвесторам достаточно привлекательными, чтобы начать активную скупку, которая за прошедшую неделю привела к росту индекса РТС на 30 пунктов. По всей видимости, на этой неделе будет наблюдаться дальнейший рост акций, поддерживаемый наличием большой денежной массы. Начальник отдела биржевых операций ИФК "Метрополь" Алексей Бачурин: "Объем наличных денег в начале года превысил даже самые оптимистичные сценарии аналитиков. На рынке появились крупные западные фонды, котором необходимо разместить свои средства. Когда кончатся эти деньги -- непонятно. Этот процесс происходит на фоне высоких цен на нефть и укрепляющегося рубля, что обеспечивает и российских участников рынка достаточно большим объемом ликвидности. До каких уровней будет продолжаться ралли -- непонятно". Директор департамента клиентских отношений "Объединенной финансовой группы" Игорь Ваин: "Сейчас я вижу явный 'бычий рынок', этот рост может продлиться недели три, для спада рынка оснований я не вижу, несмотря на то что акции сейчас далеко не дешевые". Управляющий портфелем ИГ "Русские фонды" Александр Баранов: "'Голубые фишки' растут за счет большого объема ликвидности. Консервативные игроки, которые покупали акции много лет назад, сейчас выходят из рынка, но появляются новые игроки, те, кто просто вынужден покупать акции для размещения денег своих клиентов,-- ПИФы, страховые компании, банки, фонды. Они не могут себе позволить вкладывать деньги в низколиквидные акции второго эшелона. Эти деньги практически никак не реагируют на негативный новостной фон, присутствующий на рынке". Впрочем, многих экспертов такое развитие событий настораживает. Аналитик Металлинвестбанка Анна Гулевич: "Несмотря на то что рынку удалось закрепиться выше отметки 600 по индексу РТС, обстановка остается достаточно нервозной. С одной стороны, многие участники ожидают ралли и боятся, что поезд промчится мимо, поэтому с удовольствием включаются в игру по скупке акций. Этой игре благоприятствуют высокие цены на сырье и беспрецедентная рублевая ликвидность. С другой стороны, слишком 'разгоряченный' рынок может свалить любое неприятное известие, поскольку рост не имеет солидной основы. Поэтому на высоких уровнях явно проглядывает желание зафиксировать прибыль, однако все попытки коррекции заканчиваются тем, что на просевших уровнях вновь начинается скупка". Идеи о грядущей коррекции возникают и при обращении аналитиков к техническому анализу. Аналитик Вэб-инвест банка Михаил Зак: "На грустные мысли наводит технический анализ графиков российских акций, котировки которых в новом году открылись с разрывом наверх, и до сих пор этот разрыв остается незакрытым. К техническому анализу можно относиться по-разному, но практика показывает, что цены на акции обычно возвращаются к уровням ценового разрыва". Александр Баранов: "Мгновенный спад роста можно будет наблюдать, как только возникнет минимальный перепад с ликвидностью и кто-то захочет зафиксировать прибыль. Если цены не упадут, то, скорее всего, в России можно будет наблюдать возникновение 'финансового пузыря'. Ситуация похожа на перекидывание горячей картошки из рук в руки, в проигрыше останется тот, кому эта 'картошка' достанется последнему". Старший аналитик "НИКойла" Владо Савов: "Мне кажется, что серьезная коррекция наступит после выборов, в худшем случае -- во второй половине года. О 'финансовом пузыре' можно говорить, когда нет фундаментальных предпосылок для роста. Россия же с макроэкономической точки зрения выглядит отлично -- у нас сильная макроэкономика, снижающиеся ставки по облигациям". Если говорить об отдельных акциях, то застрельщиком роста стали акции ЛУКОЙЛа, потянувшие за собой весь рынок. Александр Баранов: "Рост в акциях ЛУКОЙЛа сохранится, хотя уровень $25 уже интересен для промежуточной фиксации, а на уровне $26-26,5 начнутся продажи". Игорь Ваин предполагает, что "акции ЛУКОЙЛа на следующей неделе превысят уровень $26". Эксперт отдела управления активами "Алор-инвеста" Георгий Козлов еще более оптимистичен: "По акциям ЛУКОЙЛа краткосрочная цель располагается на $25-25,5, а в перспективе месяца можно ожидать достижения уровня $28. Недооценка компании рынком составляет 12%". Отметим, что Михаила Зака "настораживают появляющиеся время от времени слухи о возможных проблемах с налоговыми органами у крупных корпораций -- таких, как ЛУКОЙЛ, 'Норникель' и ряд других". Могут продолжиться и активные спекуляции на акциях энергетических компаний. Начальник аналитического отдела банка "Зенит" Сергей Суверов: "Мы полагаем, что одобрение советом директоров РАО ЕЭС проекта реформирования 'Мосэнерго' может вызвать прилив новых средств в бумаги столичной энергосистемы. Что касается обещаний властей решить вопрос с аукционами по ОГК, то вспоминаются такие же заклинания по либерализации рынка акций 'Газпрома', а воз, как говорится, и ныне там. Наш ценовой ориентир по 'Мосэнерго' -- $0,10". Анна Гулевич: "После заявлений по поводу скорого решения вопроса по ОГК активизировалась деятельность скупщиков РАО ЕЭС, мы ожидаем, что прогресс в этом вопросе спровоцирует дальнейший рост акций эмитента. Прогноз на конец следующей недели -- $0,33." Правда, Георгий Козлов полагает, что эта акция уже переоценена рынком на 2%, так как ее справедливая цена составляет $0,31. Как обычно, гарантом относительно безопасных инвестиций, удобных для размещения избыточной ликвидности, выступают акции "Газпрома" и Сбербанка. Георгий Козлов: "Что касается 'Газпрома', отметим сохраняющийся практически двукратный дисконт стоимости акций к котировкам АДР. По последней информации, можно ожидать, что решение вопроса по либерализации рынка акций 'Газпрома' произойдет уже во второй половине этого года. Мы имеем мощный 'бычий' фактор, способный поддержать рост котировок акций. Справедливая цена на них составляет $1,8". Игорь Ваин: "На следующей неделе акции 'Газпрома' могут оказаться выше $1,5. Рынок живет ожиданием либерализации рынка акций, которую мы не увидим до второй половины года, но принцип 'покупай на слухах -- продавай на фактах' положительно действует на динамику акций". Акции Сбербанка, по мнения Александра Баранова, "хороши для консервативного портфеля и являют собой альтернативу облигациям, обладая маленьким риском и хорошими дивидендами. Кроме того, для западных инвесторов облегчены возможности покупки акций наших банков. Однако у этих акций достаточно ограниченный потенциал роста -- до $330". На следующей неделе, по предположениям Игоря Ваина, акции Сбербанка достигнут ценовых уровней $310-315.