РАО «ЕЭС России» продаст ТГК-11 несмотря ни на что

Андрей Успенский

Новосибирская генерирующая компания ТГК-11, похоже, не станет исключением из практики РАО «ЕЭС России» по продаже активов дороже рынка. Вчера стала известна цена размещения допэмиссии акций генкомпании, определенная накануне ее советом директоров. Она превышает рыночные котировки предыдущего дня почти на 40%. О разрешении конфликта с «Роснефтью» официальной информации пока нет, но аналитики не исключают, что без этого РАО «ЕЭС» не стало бы форсировать продажу актива. Покупателем ТГК-11, по данным источников, может стать «Группа Е4» Михаила Абызова.

Совет директоров генерирующей компании ТГК-11 определил цену размещения акций допэмиссии в размере 4,0255 коп. за штуку. Вчера компания сообщила о начале процесса размещения допэмиссии для привлечения инвестиций. При этом РАО «ЕЭС» не стало объявлять покупателя госдоли ТГК-11. Источник РБК daily, близкий к продаже, сказал, что лучшее ценовое предложение сделал Михаил Абызов. «Его цена соответствует цене размещения акций в допэмиссии», — уточнил собеседник. В РАО «ЕЭС» воздержались от комментариев. Представитель энергохолдинга подчеркнул, что тендерная комиссия по определению покупателя продолжает работу. Г-н Абызов и «Мечел» отказались от комментариев.

Стоит отметить, что допэмиссия ТГК-11 проходит на фоне нерешенного конфликта с ее миноритарием — «внучкой» «Роснефти» ООО «Нефть-Актив», которой удалось через суд наложить обеспечительные меры по продаже дополнительных акций компании. Юристы отмечают, что, несмотря на это, энергохолдинг имеет право продать дополнительные акции, но будущий собственник сможет получить их на свой баланс только после окончания судебных тяжб.

Представитель «Роснефти» Николай Манвелов вчера заявил РБК daily, что в настоящее время обеспечительные меры в силе, и от дальнейших комментариев отказался. Представители Минпромэнерго, РАО «ЕЭС России» и «Рос-нефти» занимаются разрешением конфликтной ситуации в рамках рабочей группы.

Традиционно энергохолдинг в случаях совмещенной продажи госдоли и допэмиссии генкомпаний сначала объявлял покупателя госпакета, который затем и выкупал новые акции. Инвестор известен, но официально о победе кого-либо из них не сообщалось. В пятницу были вскрыты конверты с заявками на госдолю ТГК-11. По данным источников РБК daily, всего было пять претендентов, среди них «Группа Е4» Михаила Абызова, «Мечел» и структура «Ренессанс Капитала». Заявка последней и еще двух, название которых источник не раскрыл, не соответствовали конкурсной документации. «Заявки «Роснефти» и ее структур среди них не было», — отметил он.

Несмотря на неопределенность с самой возможностью продажи ТГК-11, рынок положительно воспринял новость об объявлении цены продажи. Акции генкомпании взлетели за день более чем на 10%, до 3,3 коп. Аналитики называют это очень позитивным сигналом с учетом того, что весь рынок вчера падал. К примеру, РАО «ЕЭС России» подешевело почти на 5%.

Дмитрий Терехов из ИФК «Метрополь» отмечает, что утвержденная цена ТГК-11 на 35% выше цены закрытия торгов предыдущего дня. «В ближайшее время цена скорее всего будет постепенно приближаться к цене размещения», — считает он. По словам г-на Терехова, поскольку РАО «ЕЭС» пошло на размещение, это признак того, что с «Роснефтью» все улажено и этот риск уже не оказывает влияния на оценку.

Василий Конузин из ИФК «Алемар» обращает внимание на недооцененность компании. «То, что компания продается в итоге по 430 долл. за 1 кВт — очевидный прогресс, особенно в контексте выставленных исков», — говорит он. Аналитик считает стоимость компании в текущих условиях справедливой.

Александр Селезнев из Собинбанка отмечает, что бумага еще сохраняет потенциал роста в 21% до предполагаемого уровня оферты. Но его беспокоит неопределенность с законностью продажи. «Похоже, компания воспользовалась тем фактом, что обеспечительные меры были наложены в отношении самой ТГК-11, но не в отношении Центрального московского депозитария, ведущего реестр акционеров компании, — говорит эксперт. — Именно на эмиссионный счет в ЦМД и были зачислены акции допэмиссии для последующего размещения». Он не исключает, что «Роснефть» в дальнейшем попытается оспорить итоги размещения и вовлечет нового собственника в данное разбирательство.

Между тем иски «Нефть-Актива» не отозваны и судебные разбирательства продолжаются. Вчера суд перенес рассмотрение дела по одному из исков «внучки» нефтяной компании — ООО «Нефть-Актив» — на более поздний срок. Первое рассмотрение дела по существу пройдет в мае. Энергохолдинг должен завершить реорганизацию к 1 июля, но обеспечительные меры могут запретить присоединение «ТГК-11 Холдинга», который выделится из РАО «ЕЭС» и просуществует всего один день, к ТГК-11.