В 2011 году "Магнит" увеличил объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) на 42,12% - до 335 607 млн рублей, сообщается в пресс-релизе компании. В декабре консолидированная розничная выручка компании выросла на 34,12% и составила 38,5 млрд. Подробнее
Комментарий

Аналитики ИФК "МЕТРОПОЛЬ".

"Магнит" опубликовал хорошие операционные результаты за 2011 г., продемонстрировав рост выручки на 42% в годовом сопоставлении, что соответствует нашему прогнозу. Также в декабре компания открыла рекордное количество новых магазинов. Мы ожидаем позитивной реакции рынка на новости.

В декабре "Магнит" зафиксировал высокий уровень выручки - данный показатель вырос на 34% в годовом сопоставлении и составил 38 млрд руб., что оказалось на 33% выше ноябрьского показателя.

За 2011 г. консолидированная выручка "Магнита" увеличилась на 42% в годовом сопоставлении и достигла 335 млрд руб., главным образом благодаря значительному расширению сети магазинов. Сегмент гипермаркетов продемонстрировал наиболее высокий темп роста выручки, равный 97% в годовом сопоставлении (до 24 млрд руб.). Основной сегмент магазинов шаговой доступности также показал хорошую динамику выручки, которая выросла на 35% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (до 212 млрд. руб.), что составило почти 90% от общей выручки компании за 2011 г. Выручка нового сегмента магазинов бытовой химии и косметики составила 892 млн руб., т.е. всего 0,4% от общей выручки "Магнита" за 2011 г.

Динамика сопоставимой выручки. В 4К 2011 г. рост сопоставимой выручки "Магнита" замедлился до 3,1% в годовом сопоставлении против 7,6% в 3К 2011 г., что, по нашему мнению, было в основном обусловлено эффектом высокой базы, ростом конкуренции и негативным эффектом каннибализации. Размер среднего чека в 4К вырос на 5,2% в годовом сопоставлении, тогда как число покупателей снизилось на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Однако динамику сопоставимых продаж компании за полный 2011 г. можно считать хорошей - сопоставимая выручка выросла на 11% в годовом сопоставлении на фоне роста размера среднего чека на 9,7% и увеличения числа покупателей на 1,3% в годовом сопоставлении.
Расширение сети магазинов. В 4К, в особенности в декабре, "Магнит" продемонстрировал очень агрессивную стратегию расширения сети магазинов - было открыто 223 магазина шаговой доступности (22% от общего количества новых магазинов в 2011 г.). За полный 2011 г. "Магнит" открыл 1046 новых магазина - 1004 магазина шаговой доступности и 42 гипермаркета, что превзошло наш прогноз, предусматривавший открытие 962 новых магазинов. Также было открыто 208 магазинов бытовой химии и косметики, и компания планирует развивать данный сегмент в 2012 г.

"Магнит" опубликовал хорошие операционные результаты за 4К и 2011 г., соответствующие нашим прогнозам. В 2012 г. компания планирует придерживаться агрессивной политики расширения сети, наблюдавшейся в 2011 г. По нашим прогнозам, в 2012 г. выручка компании вырастет на 41% в годовом сопоставлении, главным образом благодаря открытию 928 новых магазинов. В настоящее время ГДР "Магнита" торгуются на уровне 9,1х по EV/EBITDA на 2012 г., что является самым высоким показателем среди российских продовольственных ритейлеров. По нашим расчетам, потенциал роста котировок акций "Магнита" составляет 16%.

Комментарий

Наталья Колупаева, аналитик "ТКБ Капитал".

Вчера Магнит опубликовал операционные данные за декабрь и 12М12, которые показали темпы роста продаж в декабре на уровне 34% год к году (в рублевом выражении) против 33% год к году в ноябре. Это обусловило рост продаж за 12М12 на уровне 42% год к году (ниже прогнозируемых компанией 43-48% год к году и на 2.5% ниже нашего прогноза) с приростом торговой площади в 39% год к году (в целом торговые площади приблизились к 2 млн кв. м после рекордного числа открытий в 2011 г. в 1,254 магазинов). Однако декабрьская продовольственная инфляция также оказалась ниже ожиданий и составила всего 0.7%, что привело к уровню продовольственной инфляции за 2011 г. в 3.9% против 12.9% в 2010 г. Сопоставимые темпы роста продаж за 4К11 составили только 3% год к году (темпы роста среднего чека на уровне 5% год к году и отток трафика в 1.9%, что объясняется временным оттоком покупателей у магазинов в результате эффекта каннибализации от открытий новых магазинов). Это обусловило сопоставимые темпы роста продаж за 2011 год на уровне 11% год к году (темпы роста среднего чека в 9.7% год к году и рост трафика на уровне 1.3% год к году).

Мы оцениваем опубликованные операционные результаты продаж Магнита как положительные и больше фокусируемся на показателях рентабельности за 4К11, которые, как ожидается, будут достаточно сильными для того, чтобы реализовать прогнозные уровни. Ранее Магнит заявлял о том, что компания не видит каких-либо негативных факторов, которые могли бы отрицательно сказаться на валовой рентабельности в 4К11, и подтвердил свой прогноз рентабельности по EBITDA на 2011 год на уровне 7.3-7.5%, который выглядит достижимым, при этом наш прогноз составляет 7.2%.

Бумаги Магнита на данный момент торгуются по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2011 г. на уровне 12 и 14 (на основе цены на локальные акции и ГДР соответственно), что подразумевает дисконт до 20% к компаниям-аналогам со сравнимыми темпами роста на среднесрочную перспективу. Мы подтверждаем нашу рекомендацию Покупать акции Магнита с 12-месячной прогнозной ценой на уровне $164.2 за локальную акцию ($32.8 за ГДР).

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000127661/default.asp