26 мая после поступления информации об удовлетворении арбитражным судом иска МНС к ЮКОСу акции компании в течение пяти минут рухнули на ММВБ на 5%. 27 мая в Иркутске они покупались по 258 руб.

 

Акции ЮКОСа сегодня стоят на 30% дешевле, чем месяц назад. 26 мая, после поступления информации об удовлетворении арбитражным судом иска МНС к ЮКОСу, акции компании в течение пяти  минут рухнули на ММВБ на 5%. 27 мая в Иркутске они покупались по 258 руб. Большинство специалистов уже давно рекомендуют инвесторам держаться в стороне от акций ЮКОСа. Аналитики компании "Ренессанс Капитал" оценивают шансы разрешения конфликта вокруг компании без ее банкротства как 50 на 50, и видят два сценария развития конфликта. Первый сценарий предусматривает добровольный отказ преследуемых акционеров компании от своих активов, тогда сумма налоговых взысканий может быть ограничена $3,5 млрд, и цена акций ЮКОСа составит $13,2. Согласно второму сценарию, ЮКОС может подвергнуться процедуре банкротства, а цена акций опустится до $7,1.Аналитики "Атона" напоминают, что недавно ЮКОС получил уведомление о возможности дефолта по кредиту Societe General в сумме $1,6 млрд, полученному при финансовой поддержке Group Menatep (т.е. основных акционеров ЮКОСа). Это уже второе уведомление подобного рода от зарубежных банков (в апреле ЮКОС получил предупреждение о возможном дефолте по кредиту в размере $1 млрд). Таким образом, угроза дефолта теперь касается почти всей суммы долга ЮКОСа.Сможет ли ЮКОС досрочно выполнить все долговые обязательства, если того потребует кредиторы? - задаются вопросом аналитики. Учитывая высокие цены на нефть, они полагают, что ЮКОС может погасить оба кредита из денежных потоков 2004 года. Но вместе с налоговыми претензиями на $3,4 млрд сделать это будет сложнее. Кроме того, не исключено выдвижение властями новых налоговых претензий - например, в отношении налоговых платежей за 2001-2002 год. Банкротство ЮКОСа не в интересах государства, однако специалисты "Атона" ожидают, что давление со стороны властей продолжится до тех пор, пока не выйдут из капитала компании основные владельцы, которые пытались набрать политический вес, управляя огромными денежными ресурсами ЮКОСа. По мнению "Атона", нежелательного прецедента банкротства и ликвидации ЮКОСа, вероятнее всего, удастся избежать. Другими словами, отмечают аналитики, волатильность бумаг ЮКОСа сохранится, несмотря на положительные денежные потоки. Основным фактором, определяющим динамику котировок, будет скорее всего не фундаментальная стоимость компании, а спекулятивный настрой на рынке. Такая ситуация сохранится до тех пор, пока между основными акционерами и федеральным правительством не будет достигнуто какое-то соглашение. Аналитики "Атона" рекомендуют "держать" бумаги ЮКОСа, прогнозируемая цена на конец года - $13,0. Brunswick UBS дает рекомендацию "держать2", 12-месячный ценовой ориентир - $10. "Тройка Диалог" рекомендует "покупать" с ориентиром $13,5. Об этом сообщает газета "Ведомости".

НПК "Иркут".

Корпорация "Иркут" объявила о получении чистой прибыли по итогам I квартала текущего года в размере 5,3 млн руб. Напомним, что I квартал 2003 года компания закончила с убытком в 0,5 млрд руб. ($17,24 млн). Выручка увеличилась с 3 млрд руб. ($103 млн) в I квартале 2003 года до 14 млрд руб. ($482 млн.).Аналитики "Атона" подчеркивают, что столь значительное повышение выручки подкрепляет прогноз менеджмента о том, что по итогам всего года выручка составит около $820 млн. Результат I квартала уже составляет 59% от этой суммы. Специалисты предполагают, что значительная часть выручки I квартала, вероятно, поступила по ранее заключенным контрактам, поставки по которым были осуществлены в начале текущего года. В соответствии с РСБУ затраты обычно учитываются в тот период, когда они были понесены, тогда как выручка может учитываться в момент поставки. И если поставки осуществляются с задержкой, в некоторые периоды может происходить скачок рентабельности. В целом аналитики считают результаты позитивными для акций, хотя данные отчета о РСБУ могут значительно отличаться от данных по US GAAP. Аналитики напоминают, что выручка и прибыль компаний в данной отрасли очень волатильны. Кроме того, корпорация сообщила, что состоявшийся совет директоров компании рекомендовал годовому собранию акционеров одобрить выплату дивидендов за 2003 год из расчета 0,04 руб. на акцию. Это почти вдвое меньше дивидендов за 2002 год. Впрочем, аналитики уверены, что низкие дивиденды не повлияют на отношение инвесторов к компании. Елена Сахнова из ОФГ уверена, что инвесторы, купившие акции НПК, вряд ли надеялись на получение высоких дивидендов. "Инвесторы всегда скептически относятся к перспективам получения дивидендов, если, конечно, речь не идет о нефтяных компаниях", - отмечает она. Однако она указывает, что наличие дивидендной политики - непременный атрибут публичной компании и сам факт выплаты дивидендов важен для рынка. А Денис Нуштаев из "Метрополя" уверен, что в будущем компания сможет платить акционерам значительно больше. Он указывает, что у компании большой портфель заказов, и это, по мнению аналитика, обеспечит "Иркуту" рост выручки и рентабельности. На региональном рынке акции "Иркута" покупаются по 16 руб., продаются по 18 руб., на ММВБ акции торгуются в коридоре 16,60-17,20 руб.

Сбербанк.

Акции Сбербанка продемонстрировали одну их лучших динамик во второй половине мая среди ликвидных фишек. За последние две недели они выросли на 9%. Столь бурный рост специалисты объясняют прежде всего тем, что иностранные инвесторы получили больше возможностей покупать акции банка. В конце марта состоялось размещение его неспонсируемых GDR; в начале мая инвестиционный банк Morgan Stanley принял решение включить акции банка в собственный индекс MSCI. В преддверии этих событий шла активная игра на повышение курса акций. Финансовые результаты банка по итогам первого квартала также оказались весьма высокими. После включения акций Сбербанка в индекс MSCI "Ренессанс Капитал" повысил целевую цену обыкновенных акций с $460 до $462, сохранив рекомендацию "держать", и целевую цену "префов" с $6,44 до $6,47, сохранив рекомендацию "покупать". Между тем аналитиков "Ренессанса" разочаровали результаты банка за I квартал 2004г.: рублевая выручка увеличилась на 13,6% по сравнению с I кварталом 2003г., операционные издержки и расходы на персонал повысились на 32%. В "Ренессансе" отмечают, что менеджменту пока не удается жестко контролировать эти затраты. Аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что в I квартале 2004г. активы Сбербанка выросли на 45%, а кредитный портфель - на 68% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если бы не благоприятная конъюнктура рынка облигаций, то вряд ли Сбербанк сумел бы грамотно перераспределить средства между кредитным портфелем и портфелем ценных бумаг, считают в "Тройке". Инвесткомпания пересматривает рекомендацию по обыкновенным акциям Сбербанка, считая их справедливой ценой $320. Аналитики "Атона" отмечают, что акционерам рекомендовано утвердить дивиденды по итогам 2003г. в размере 134 руб. ($4,62) по обыкновенным и 2,88 руб. ($0,099) по привилегированным акциям. Совокупные дивидендные выплаты Сбербанка составят лишь 8% от его чистой прибыли по российским стандартам бухучета. Это невысокий показатель, причем перспективы повышения выплат в ближайшем будущем невелики. Рекомендация "Атона" по обыкновенным акциям Сбербанка - "держать", по "префам" - "покупать". Ценовые ориентиры на конец 2004г. составляют $421,7 и $6,3 соответственно, сообщает газета "Ведомости".

Иркутскэнерго.

На региональном рынке акции Иркутскэнерго покупаются по 5,75-5,90 руб. На ММВБ после "провала" 11 мая, когда акции резко упали до 4,7 руб., акции "Иркутскэнерго" отыграли часть потерь и поднялись до 6,3 руб., в последние дни акции двигаются в коридоре 5,90-6,30 руб. Аналитики обращают внимание, что Иркутскэнерго обнародовало хорошие результаты I квартала по РСБУ, продемонстрировав повышение чистой прибыли на 220% до $36 млн. Выручка выросла на 35% до $191 млн благодаря увеличению производства электроэнергии и повышению тарифов на электроэнергию. Операционные затраты повысились лишь на 13,9% до $141 млн, в результате чего операционная прибыль составила $50 млн, что на 184% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Операционная рентабельность увеличилась с 12,5% до 26,2%. Чистая прибыль подскочила на 220% до $36 млн, а чистая рентабельность составила 18,8%. Аналитики считают результаты компании за 1 квартал позитивными.