Комментарий
Надежда Крупенникова, аналитик "ТКБ Капитал".

29 августа "Сбербанк" опубликует результаты по МСФО за 2 квартал 2012г.. Мы ожидаем увидеть уверенные темпы роста кредитного портфеля и улучшение чистой процентной маржи, наряду с небольшим ростом операционных расходов. Чистая прибыль оценивается в 83.1 млрд руб. с соответствующим показателем ROAE на уровне 23% во 2 квартале 2012г. В ходе телефонной конференции с руководством банка мы ожидаем услышать дополнительные детали в отношении перспектив банка на 2 полугодие 2012г., а также комментарии по поводу интеграции VBI в бизнес-модель банка.

Мы ожидаем рост кредитного портфеля на уровне 6.2% квартал к кварталу во 2 квартале 2012г..

Мы прогнозируем отчисления в резервы во 2 квартале 2012г. на уровне 10.4 млрд руб., что соответствует соотношению отчислений в резервы к среднему кредитному портфелю на уровне 0.4%. Напомним, что в 1 квартале 2012г. банк показал чистое восстановление резервов на общую сумму 3.2 млрд руб.

Ожидается, что чистая процентная маржа банка немного увеличится (на 7 б.п. квартал к кварталу) во 2 квартале 2012г. при поддержке отсроченного положительного эффекта переоценки активов. При этом мы не исключаем некоторых сюрпризов на фоне эффекта от консолидации VBI.

Чистый комиссионный доход, по нашим ожиданиям, вырастет на 13% квартал к кварталу и на 17% год к году во 2 квартале 2012г.

Мы прогнозируем увеличение операционных расходов во 2 квартале 2012г. на уровне 9% квартал к кварталу и 18% год к году при прогнозируемом соотношении расходов к доходам на уровне 47.7% (против 46.3% в 1 квартале 2012г.).

Чистая прибыль прогнозируется на уровне 83.1 млрд руб. с годовым показателем ROAE на уровне 23% во 2 квартале 2012г.

В центре внимания - прогноз руководства. Мы ожидаем увидеть улучшение доходов банка от основной деятельности квартал к кварталу при поддержке ЧПМ и росте кредитного портфеля, что подтверждается сильными финансовыми показателями по РСБУ. В то же время, принимая во внимание результаты банка за 1 квартал 2012г., мы не исключаем негативного влияния со стороны дочернего банка VBI на консолидированные финансовые показатели "Сбербанка". Этот вопрос, наряду с прогнозами руководства на 2 полугодие 2012г., будет в центре внимания телефонной конференции с руководством банка, детали которой мы сообщим позднее.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" акции банка с целевой ценой $4.5 за обыкновенную акцию и $3.4 - за привилегированную.

Комментарий
Аналитики ИФК "Метрополь"

Сбербанк опубликует свою финансовую отчетность за 2К 2012 г. по МСФО в среду, 29 августа. Мы ожидаем, что рост доходов во 2К продолжится, несмотря на слабые рынки и ухудшение настроений инвесторов. По нашим прогнозам, доход от основной деятельности продолжил расти: чистый процентный доход вырос на 7% в квартальном сопоставлении, тогда как чистый комиссионный доход - на 12% за аналогичный период (в годовом сопоставлении оба показателя выросли на 25% и на 18% соответственно). Мы ожидаем роста чистой процентной маржи на 14 б.п., с 6% в 1К 2012 г. до 6,14%. Операционные расходы выросли на 6% в квартальном сопоставлении, до 102 млрд. руб., в результате чего соотношение расходы/доходы незначительно выросло относительно прошлого квартала - с 46,5% до 48%.

Ожидаемый рост розничных кредитов обусловлен дальнейшим устойчивым ростом средств на счетах клиентов. Во 2К темп роста кредитования соответствовал среднему показателю в секторе: корпоративные кредиты выросли на 5% в квартальном сопоставлении (против 6,1% в среднем по сектору), тогда как розничные кредиты выросли на 13% за аналогичный период (против 11% в среднем по сектору).

По нашим оценкам, во 2К отчисления в резервы составили 2,3 млрд. руб., тогда как кварталом ранее Банк осуществил роспуск резервов в объеме 3,2 млрд. руб. Просроченная задолженность улучшилась на 0,2 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом, снизившись до 4,7% от совокупного кредитного портфеля. Коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами составил, по нашим оценкам, 147%. По нашим прогнозам, совокупный объем средств на счетах клиентов вырос на 8% в квартальном сопоставлении, при этом розничные вклады выросли на 7%, корпоративные - на 11%. Соотношение кредиты/вклады во 2К снизилось на 1 п.п., до 99%.
Комментарий
Джейсон Харвитц, старший аналитик "Альфа- Банка"

"Сбербанк" завтра, 29 августа, представит результаты за 2К12 по МСФО. По нашим прогнозам, валовые кредиты и совокупные активы вырастут на 7% к/к, а депозиты увеличатся на 8% к/к. При снижении коэффициента достаточности капитала по российским стандартам (N1) с 15,5% в конце 2011 г. до 13,1% в конце июля, мы считаем, что недавние тенденции роста могут прерваться, если банк не привлечет субординированный долг или акционерный капитал. Мы ожидаем, что в ходе телефонной конференции руководство банка ответит на эти вопросы.

Отчет о прибылях и убытках: согласно нашему прогнозу, чистая прибыль за 2К12 составит 73,7 млрд руб. (консенсус-прогноз - 81,6 млрд руб.), что на 20% ниже в квартальном сопоставлении, главным образом, ввиду расходов на создание резервов в размере 0,6% (консенсус-прогноз - 0,4%), после того как в 1К12 банк высвободил резервы (0,1%). Нас не удивит более высокий в сравнении с нашим прогнозом размер начисленных процентов за квартал, что поддержит чистую процентную маржу (NIM) и прибыльность накануне предстоящей допэмиссии в сентябре или октябре. Хотя наш прогноз чистого процентного дохода в 168 млрд руб. превосходит 166 млрд руб., мы считаем, что данный показатель имеет небольшой потенциал роста, учитывая небольшое увеличение NIM сектора во 2К12.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion00001294E5/default.asp