Компания хочет направить их на развитие старых и покупку новых активов

Евгений Моисеев

Золотодобывающая компания «Полюс» получит 2 млрд долл. за 20% акций Gold Fields, сделка по продаже которого была завершена в пятницу. Менеджмент компании хотел бы направить эти средства на развитие существующих активов и приобретение новых, однако не уверен, что акционеры позволят ему это сделать. «Полюс» – крупнейший в России производитель золота, на его долю приходится около 20% российского производства. В 2005 г. компания произвела 33,5 т золота. «Полюс» разрабатывает месторождения в Красноярском крае, Якутии, Иркутской, Магаданской и Амурской областях. На начало 2006 г. запасы на месторождениях компании оценивались в 1758 т золота. По предварительным данным, в 2005 г. ее выручка составила 478,8 млн долл., чистая прибыль – 100,4 млн долл. Сейчас компания проходит этап преобразования из «дочки» «Норильского никеля» в одну из крупнейших публичных компаний страны. По итогам преобразования эта компания станет 100%-ным дочерним предприятием создаваемого сейчас ОАО «Полюс-Золото». Акции новой компании будут торговаться на РТС и ММВБ, а в дальнейшем планируется запустить программу ADR первого уровня на западных биржах. В пятницу Citigroup и Goldman Sach Group, нанятые «Норильским никелем», завершили продажу 20%-ного пакета акций Gold Fields институциональным инвесторам. Эти бумаги находятся на балансе дочки «Полюса» – компании Jennington. Как сообщает Bloomberg, цена продажи составила 20,5 долл. за акцию, то есть 2 млрд долл. за весь пакет. По итогам продажи свободные средства «Полюс-Золота» составят 2,65 млрд долл. с учетом средств на счетах «Полюса». Пока ни в «Норникеле», ни в «Полюсе» подробностей сделки не раскрывают, и говорить о том, кто получит деньги от продажи, отказываются. Однако президент «Полюса» Евгений Иванов надеется, что эти средства акционеры «Полюс-Золота» согласятся направить на реализацию инвестпроектов компании. Инвестпрограмма «Полюса» на ближайшие пять лет оценивается в 2,85 млрд долл. В рамках ее проектов предусмотрено развитие существующих месторождений компании и строительство золотоизвлекательных фабрик на ряде из них. В частности, новые фабрики планируется построить на Наталкинском, Благодатном и Нежданинском месторождениях. Президент «Полюса» также заявил, что компания интересуется возможными приобретениями новых активов как в России, так и за рубежом. Однако инвестпрограмма компании может быть пересмотрена. По словам г-на Иванова, предпосылками к этому стал целый ряд факторов. В частности, он отметил более интенсивный рост компании по сравнению с запланированным и промышленную инфляцию, приближающуюся к 20% в год. С другой стороны, получение денег за акции Gold Fields позволят безболезненно увеличить объем инвестпрограммы. В то же время президент «Полюса» подчеркнул, что судьбу свободных средств компании будут решать акционеры, и вовсе не факт, что пересмотренная инвестпрограмма будет одобрена. В частности, он не исключил, что акционеры могут принять решение о выплате части этих средств в форме дивидендов. «С учетом того, что компания в любом случае не сможет освоить эти средства в течение года в рамках инвестпрограммы, имеет смысл их использовать – будь то выплата части этих денег инвесторам либо использование их на приобретение новых активов», – считает аналитик ФК «УРАЛСИБ» Кирилл Чуйко. В свою очередь аналитик ИФК «Метрополь» Денис Нуштаев полагает, что выплачивать в виде дивидендов даже часть средств, полученных за пакет Gold Fields, не стоит. По его оценке, компании необходимо увеличить темпы модернизации собственных активов, активнее проводить доразведку месторождений для увеличения запасов, а также присмотреться к новым месторождениям. Также аналитики призывают не забывать, что в ближайшем будущем государством может быть выставлено на продажу крупнейшее в мире месторождение золота – «Сухой Лог». И затраты на его приобретение, а также дальнейшую разработку обещают быть весьма высокими. Анализируя тему возможных приобретений действующих золотодобывающих компаний, в частности, Peter Hambro Mining (PHM), аналитики расходятся во мнениях. Так, Кирилл Чуйко считает, что поскольку цены на золото находятся на высоком уровне, существующие активы, в которых может быть заинтересована компания, также оцениваются на высоком уровне. Конечно, есть риск переплатить за какие-то приобретения, однако компании стоит присматриваться к возможным претендентам. А Денис Нуштаев полагает, что покупать каких-то действующих игроков на российском рынке бессмысленно. В частности, PHM, которая является биржевой компанией, оценивается рынком на таком уровне, что приобретение ее «Полюсом» экономически неэффективно. Единственный приемлемый вариант сотрудничества с Peter Hambro Mining, по мнению Дениса Нуштаева, – вхождение в СП по разработке месторождения «Купол».