Половина горячих денег уже покинула Россию

Андрей Панов, Борис Грозовский, Михаил Оверченко, Василий Кудинов

За две недели из России сбежало $9,2 млрд, подсчитал Центробанк. Если глобальный кризис, притихший в последние дни, снова обострится, страну может покинуть еще столько же, полагают экономисты. Однако крахом России это не грозит — полпути вниз уже пройдено.

По оценкам ЦБ, в первом полугодии приток капитала составил $67,1 млрд против $40,9 млрд за весь 2006 год. К 10 августа показатель снизился до $65,5 млрд, сообщили вчера информагентства со ссылкой на чиновника правительства. За две следующие недели, по его словам, из страны было выведено $9,1 млрд — больше, чем уходило из России в 2002, 2003 или 2004 гг. “Это связано с кризисом ипотеки в США <...> нерезиденты выводят деньги с развивающихся рынков”, — цитирует его Reuters.

Сотрудник ЦБ подтвердил “Ведомостям” эти цифры. Близки к ним и оценки аналитиков. Экономист Goldman Sachs Рори Макфаркхар считает, что за две недели из страны ушло $10,3 млрд, начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев говорит о $7-8 млрд с начала августа.

Вывод капитала был виден невооруженным глазом. Впервые за долгое время ЦБ 21 августа проводил валютные интервенции. За последние две недели он, по оценке экономиста HSBC Bank Александра Морозова, продал $6-7 млрд.

На денежном рынке бегство капитала вызвало настоящую бурю. Ставки однодневных межбанковских кредитов взлетели с 3-4% годовых до 10%, а ЦБ пришлось проводить рублевые интервенции. Объем аукционов репо несколько дней превышал $10 млрд.

Подешевели и российские облигации. С 21 августа, когда впервые стало понятно, что нерезиденты начали массированную распродажу рублевых бондов, доходность ОФЗ, по подсчетам аналитика “Ренессанс Капитала” Николая Подгузова, выросла с 6,5% до 6,7%, облигаций “Газпрома” с погашением в 2014 г. — с 6,75% до 7,25%. Больше всех пострадали банковские бумаги — например, доходность бондов “Хоум Кредита” к оферте в октябре 2008 г. подскочила с 9,5% до 12,5%, отмечает Подгузов.

Акции упали раньше: 23 июля индекс РТС немного недотянул до 2100 пунктов, 10 августа закрылся на отметке 1897,25, а вчера — на 1880,43. “В последнее время иностранцы акции не продают, никто деньги не выводит”, — говорит замруководителя брокерского управления “Метрополя” Александр Захаров.

“Фонды развивающихся рынков держались на удивление хорошо во время недавней глобальной распродажи”, — говорит Брэд Дерхам, управляющий директор EPFR Global. Нетто-отток средств из них за четыре недели по 22 августа составил менее 2% активов, при том что убыток за этот период составил 11%. “Однако в последнюю неделю нервы сдали, заставив некоторых инвесторов из США сократить вложения за рубежом и вернуть деньги домой”, — говорит Дерхам. За эту неделю (по 22 августа) инвесторы вывели более 1% активов из фондов акций стран Азии, исключая Японию ($2,59 млрд), стран Европы, Ближнего Востока и Африки ($701 млн), фондов облигаций развивающихся стран ($832 млн).

В последние дни ситуация изменилась. Инвесторы вкладывали деньги в фонды акций развивающихся рынков в каждый из четырех рабочих дней с 23 по 28 августа, говорит Дерхам; за это время нетто-приток, по предварительным данным, составил около $2,5 млрд. Отток из фондов российских акций, лишившихся неделей ранее $75 млн, прекратился.

Отток за весь август достигнет $11-12 млрд, считает Макфаркхар. Бегство приостановилось, согласен Морозов, полагающий, что страну может покинуть еще $10 млрд. По мнению Подгузова, до начала кризиса иностранные инвесторы, которые могли бы вывести деньги, держали в рублевых активах около $25 млрд.

“Около половины пути пройдено, оставшиеся деньги могут уйти в случае резкого обострения глобального кризиса”, — резюмирует аналитик. Даже если за границей кризис продолжится, в России катастрофы не будет, уверен чиновник экономического блока: “ЦБ будет поддерживать ликвидность и рефинансировать банки”.

При худшем сценарии, по его оценке, акции могут подешеветь на 15-20%, это “не страшно”. “Препятствовать выходу денег и поддерживать котировки никто не будет”, — уверяет он.

Продолжение оттока капитала может ударить по рынку облигаций, отмечает Макфаркхар. Тогда ставки МБК снова взлетят, а облигации подешевеют, соглашается Подгузов, но краха не будет, ЦБ предоставит ликвидность банкам.