Интервью с инвестиционным консультантом УК "Метрополь" Еленой Чернолецкой в программе "Капитал" на РБК-ТВ

Вопрос (от Вадима, г.Пермь): Как вы оцениваете сектор электроэнергетики в перспективе 12 месяцев?

Е.Чернолецкая: Я полагаю, что как раз в этот период энергетика может показать неплохую доходность, учитывая тот факт, что в свете реформы РАО "ЕЭС России" сейчас будут переоцениваться новые компании (ОГК и ТГК). У большинства этих компаний есть существенный потенциал роста акций. К середине следующего года большинство ОГК и ТГК может показать прирост от 20 до 70%. ПИФы электроэнергетики, скорее всего, будут отставать от рынка до марта 2008г., до второго этапа реформирования РАО "ЕЭС Россия". Пока рынок не переоценит риски электроэнергетики, мы не увидим существенного роста акций сектора. Реализация данного сектора будет приходиться на лето-осень 2008 г.
Вопрос: Какая игра может происходить в бумагах компании в преддверии собрания акционеров?
Е.Чернолецкая: В преддверии собрания акционеров РАО "ЕЭС Россия" может показать цену выкупа – 32,15 руб./акция, но, скорее всего, сильно данную отметку не превысит. Превышение будет возможно в течение 45 дней после собрания акционеров, то есть в момент выкупа, когда, я полагаю, стратегические инвесторы, которые не заинтересованы в серьезном выкупе бумаги, будут поддерживать котировки.

Вопрос (от Юрия): Один банк предлагает ОФБУ рынок Китая. Не считаете ли вы переоцененным этот рынок? И если да, то когда этот "пузырь" может дать о себе знать?

Е.Чернолецкая: Я согласна с вами, рынок Китая сейчас является одним из самых переоцененных среди развивающихся рынков. С начала года рынок Поднебесной показал рост около 140%, в то время как российский рынок – около 12% в связи с некоторыми политическими и экономическими рисками. Если бы я выбирала какой-либо фонд, я бы выбрала фонд, работающий с Россией. В свете президентских выборов инвесторы будут положительно переоценивать российский рынок и вкладывать деньги именно сюда. Соответственно, потенциал роста рынка России значительно выше.

Вопрос (от Алексея, г.Москва): Как вы оцениваете перспективы ПИФов и, возможно, ОФБУ, которые ориентируются на акции различных ритейлеров?

Е.Чернолецкая: Здесь ситуация очень сложная. Во-первых, эти бумаги относятся к третьему-четвертому эшелонам рынка. Это не значит, что они хуже или лучше других, но низкий free float порождает высокую волатильность и низкую ликвидность. Данный ПИФ может быть рассчитан либо на очень долгий период, либо будет носить высоко рисковый, венчурный характер. Таким образом, здесь нужно соизмерять коэффициент риск-доходность. Если вы хотите получить максимальную доходность, вы можете вложить средства в данные бумаги, но следует учитывать, что и потери здесь могут быть очень велики. Кроме того, из таких бумаг выходить, в случае желания получить деньги, может быть очень сложно, поскольку бумаг в необходимый момент просто может не быть на рынке.
Вопрос (от Елены, г.Москва): Могут ли ПИФы по итогам года показать неотрицательную доходность?

Е.Чернолецкая: Вполне, было очень много выгодных моментов для входа – это и майское падение, и летний кризис, который мы видели в августе. Просадка в этот момент дала возможность управляющим очень многих ПИФов пополнить свои портфели дешевыми бумагами. Кроме того, в этом году ряд секторов показал существенный рост, например, металлургия.
Вопрос (от Александра, г.Владимир): В какой ПИФ в настоящее время лучше вкладываться – отраслевой или классический?

Е.Чернолецкая: И там, и там есть определенные плюсы и минусы. В отраслевых фондах сейчас практически нет отраслей, которые бы за последние два года не показывали роста. Остался телекоммуникационный сектор и электроэнергетика, про которую я уже говорила. Я бы выбирала классические ПИФы – либо смешанные инвестиции, либо индексные. Учитывая то, что российский рынок сильно недооценен, мы можем и до конца года, и в дальнейшем увидеть существенную динамику. Таким образом, классический фонд даст стабилизацию рисков (эти фонды не будут нести на себе рисков одной отрасли) и, с другой стороны, могут показать хороший прирост.

Вопрос (от Артура, г.Москва): Каковы ваши прогнозы значения индекса РТС на конец года?
Е.Чернолецкая: По индексу РТС мой прогноз 2250 пунктов. У рынка есть потенциал роста до конца года, но очередной провал по индексам мы увидим в январе-феврале 2008г. Текущая коррекция позволила консолидировать цены большинства бумаг и продолжить рост до конца года.

Вопрос: Цены на нефть достигли своих новых максимумов, почему это не влияет на рост котировок нефтяных бумаг?

Е.Чернолецкая: Есть ряд факторов, которые давят на нефтяные компании. Во-первых, они всегда пользовались большим спросом, было очень много акционеров, которые закладывались в эти бумаги долгосрочно. Сейчас, когда мы видим исторический максимум по индексу в целом, эти бумаги становятся определенным "донором". Инвесторы, которые покупали акции ЛУКОЙЛа по цене 700 руб./акция, могут сейчас выходить из бумаг и перекладываться в более недооцененные сектора. С другой стороны, нефтяная отрасль, скорее всего, реализует свой потенциал роста, здесь надо выделить «Роснефть», «Сургутнефтегаз» и ЛУКОЙЛ, потенциал роста у них существенный, но рост начнется не раньше марта 2008г., когда произойдет общий скачок по рынку.

Вопрос: Каков потенциал роста акций ВТБ накануне парламентских выборов?

Е.Чернолецкая: Хороший потенциал.

http://videoarchive.rbc.ru/archive/2007/10/22/rinki2014.wmv