Основываясь на результатах "Роснефти" за четвертый квартал и на последних прогнозах компании, мы внесли изменения в нашу оценку. Мы незначительно повысили наши прогнозы по объемам добычи компании на 2010–2012 годы и понизили нашу ставку WACC на 0,3 процентных пункта в связи с более низким показателем чистого долга. Мы повышаем нашу справедливую стоимость обыкновенных акций "Роснефти" на 5%, с $9,92 до $10,45 за акцию. Данная справедливая стоимость подразумевает потенциал роста на 19%, и мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать".

Выручка "Роснефти" за четвертый квартал 2010 года составила $17,4 млрд, то есть выросла на 12% в квартальном сопоставлении, а EBITDA увеличилась на 16% в квартальном сопоставлении и достигла $5,4 млрд. Чистая прибыль компании выросла на 19% в квартальном сопоставлении и составила $3,05 млрд. Свободный денежный поток, сгенерированный "Роснефтью" в четвертом квартале, составил приблизительно $0,9 млрд, тогда как мы ожидали, что компания не сможет сгенерировать практически никакого свободного денежного потока в связи со значительным объемом капвложений в четвертом квартале 2010 года. Чистый долг снизился до $13,7 млрд, что предполагает хороший мультипликатор "чистый долг/EBITDA", на уровне всего 0,7х.