Компания отказалась от роста добычи в пользу роста дивидендов

Денис Ребров

ЛУКОЙЛ кардинально пересмотрел стратегию развития. Он полностью изменил приоритеты и отказался от прежних амбициозных планов по наращиванию добычи нефти. Теперь ЛУКОЙЛ планирует сэкономить на инвестпрограмме, зато втрое, до $45 млрд, увеличит свободный денежный поток. В результате компания сможет выплачивать своим акционерам в качестве дивидендов до 30% чистой прибыли вместо нынешних 15%, то есть станет одной из самых щедрых в отрасли.

Вчера вице-президент и совладелец ЛУКОЙЛа Леонид Федун обнародовал параметры новой стратегии развития компании. Документ был утвержден советом директоров еще в середине ноября, однако из-за размещения облигаций компания не имела права рассказывать о своих планах. Но еще тогда ЛУКОЙЛ предупредил, что переориентируют стратегию с наращивания объемов добычи на рост свободного денежного потока. Предыдущий вариант стратегии на десять лет ЛУКОЙЛ утверждал в 2006 году. Тогда у компании были совершенно другие планы, связанные с агрессивным наращиванием добычи. Через десять лет ЛУКОЙЛ собирался добывать 125-145 млн тонн нефти, а с учетом газа -- 195 млн тонн нефтяного эквивалента. По итогам прошлого года компания достигла уровня добычи нефти в 95,24 млн тонн нефти и 17 млрд кубометров газа.

Новый вариант стратегии предполагает, что добыча нефти у ЛУКОЙЛа через десятилетие не поднимется выше 100 млн тонн в год. Вместе с газом компания будет добывать около 135 млн тонн нефтяного эквивалента. Объем переработки нефти также почти не изменится -- он составит 72,6 млн тонн нефти в год против нынешних 70,1 млн тонн. Прошлый ориентир -- около 100 млн тонн нефти в год.

Рост производства был основной идеей ЛУКОЙЛа, отмечает аналитик "Тройки Диалог" Валерий Нестеров. Однако, добавляет он, даже несколько лет назад планы ЛУКОЙЛа вызывали определенный скептицизм и "противоречили глобальным тенденциям". Мировые нефтекомпании, отмечает аналитик, наоборот, концентрируются прежде всего на качестве ресурсов. "Представленная новая стратегия является наиболее разумным подходом для дальнейшего развития ЛУКОЙЛа в текущих условиях",-- соглашается Дмитрий Дзюба из ИФК "Метрополь". Он полагает, что возможности для неорганического роста в России для ЛУКОЙЛа сильно ограничены. К тому же рост добычи по основной части ресурсной базы, которой располагает ЛУКОЙЛ, является слишком затратным. "Поэтому сокращение инвестиций и отказ от планов по существенному росту добычи -- логичный шаг, правильность которого рынок со временем оценит",-- считает господин Дзюба. Пока акции отреагировали падением на 2,79% на ММВБ (1644 руб. за штуку) и 5,31% в РТС ($53,5).

Планируемые изменения позволят ЛУКОЙЛу увеличить свободный денежный поток до $45 млрд и более против нынешних $15 млрд. Прежний вариант стратегии предусматривал сохранение этого показателя практически на одном уровне. "А свободный денежный поток -- это средства, из которых компании платят дивиденды, создают финансовые резервы и делают приобретения",-- говорит Валерий Нестеров.

ЛУКОЙЛ уже обещал, что не будет скупиться -- к середине десятилетнего периода он намерен увеличить выплаты своим акционерам до 30% от чистой прибыли против нынешних 15%. Это сделает компанию одной из самых щедрых в отрасли: больше своим акционерам платит только ТНК-ВР, направляя на эти цели по 40% от прибыли по международным стандартам. За прошлый год "Газпром нефть" заплатила своим акционерам около 20% от прибыли по GAAP, "Роснефть" -- 6%, "Сургутнефтегаз" международную отчетность не предоставляет, он заплатил 22% по РСБУ.

А вот делать приобретения ЛУКОЙЛ пока не торопится. "Мы стоим на пороге революционных изменений в отрасли, которые еще не понимаем, поэтому тратить деньги не спешим. Может быть, через два года мы будем понимать",-- объяснял позицию компании Леонид Федун. Так что через некоторое время стратегия компании может опять поменяться, полагает Валерий Нестеров.