Brunswick UBS понизил рекомендацию по акциям “Вимм-Билль-Данна” с “держать2” до “сокращать2”, повысив ожидаемую через год цену ADR с $15 до $16,1. Рост котировок ADR ВБД с начала года составил 21%, тогда как индекс РТС за этот период вырос на 10%, отмечают в Brunswick UBS. Однако последние финансовые результаты компании свидетельствуют о сохраняющихся проблемах в операционной деятельности, считает аналитик Brunswick UBS Дмитрий Виноградов: “Выручка имеет тенденцию к понижению из-за того, что конкуренция не позволяет устанавливать высокие цены, а растущие расходы (из-за повышающихся цен на молоко) негативно влияют на рентабельность”. После пересмотра ожидаемой через год цены ADR потенциал падения составляет 15,3%.

В “Метрополе” считают, что выручка “Вимм-Билль-Данна” за 2004 г. может вырасти на 20%. Аналитик “Метрополя” Наталья Мильчакова отмечает улучшение в соковом сегменте: запуск новой линии продуктов с высокой добавленной стоимостью и ребрэндинг хорошо известной марки J7. Она считает, что “Вимм-Билль-Данн” останется абсолютным лидером в ключевом для компании молочном сегменте, который приносит более 60% выручки. По прогнозам Мильчаковой, в 2004 г. ВБД увеличит свою долю на молочном рынке с 38% до 40%. “Метрополь” сохраняет рекомендацию “держать” и целевую цену $18,22. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR “Вимм-Билль-Данна” стоили $17,42 (18.00 МСК).

Лебединский ГОК, Михайловский ГОК — Brunswick UBS

Brunswick UBS присвоил рекомендацию “покупать 2” акциям Лебединского и Михайловского ГОКов с ожидаемой через год ценой в $240 и $485 соответственно. Лебединский и Михайловский ГОКи — крупнейшие производители железной руды в России, на них приходится около 40% производства. Несмотря на низкую ликвидность ГОКов, обе компании являются потенциально привлекательными объектами для инвестиций, говорят в Brunswick UBS. Аналитик Brunswick Федор Трегубенко считает, что на нынешнем этапе цикла цен на сталь более высоким потенциалом роста стоимости обладают производители сырья, на которых благоприятно отражается дефицит предложения и повышение цен в 2005 г. Бурный рост цен на железную руду должен ускорить темпы увеличения прибыли и денежных средств компаний-производителей в 2005-2006 гг., отмечает Трегубенко. По его словам, возможное слияние Михайловского и Лебединского ГОКов может предоставить инвесторам инструмент для вхождения в четвертую по размеру в мире железорудную компанию. Российские горнорудные компании демонстрируют признаки серьезного улучшения корпоративного управления, отмечают в “Совлинке”. Цены на железную руду отстают от цикла цен на сталь на 6-12 месяцев, поэтому ГОКи могут рассчитывать на высокую выручку до конца следующего года, даже если цены на сталь пойдут на спад. “Совлинк” рекомендует “спекулятивно покупать” акции Лебединского и Михайловского ГОКов при целевой цене $236 и $491 соответственно. Вчера в РТС акции Лебединского ГОКа котировались по $115-180, Михайловского ГОКа — по $307-338.