Новость
"Мы не отказались от идеи возможной продажи пакета "Сбербанка" уже в этом году", - заявил глава ЦБ Сергей Игнатьев во время выступления в рамках "Правительственного часа" в Госдуме.

Комментарий
Марк Рубинштейн, Марина Карапетян, аналитики ИФК "Метрополь".

Слон в посудной лавке? Мы так не считаем...

Сначала выигрышная позиция во время кризиса, а затем собственная модернизация превратили падение доли рынка "Сбербанка" в рост. До финансового кризиса 2008 года рыночная доля "Сбербанка" в таких ключевых сегментах, как кредиты и депозиты, постоянно снижалась - в среднем 1-2 п.п. ежегодно в зависимости от вида предоставляемых услуг. Однако кризис, а потом уже и сам банк, все изменили. Уже в прошлом году доля банка на рынке корпоративного кредитования выросла на 2,5 п.п., до 38%, а на рынке розничного кредитования - на 0,5 п.п., до 33%.

Текущие показатели по прибыли, скорее всего, приведут к повышению рыночных прогнозов

Операционные результаты за первый квартал, опубликованные 6 апреля, указывают на то, что текущие ожидания рынка в отношении прибыли банка могут оказаться очень консервативными. Чистая прибыль банка составила 97,4 млрд. руб., тогда как за весь 2011 г. данный показатель составил 316 млрд руб. Текущий рыночный консенсус прогнозирует порядка 320 млрд руб. на текущий год, но мы полагаем, что возможен пересмотр в сторону повышения. Внушительный рост кредитного портфеля и доходов от основной деятельности (на 41% и 16% соответственно) указывают на крайне положительную динамику роста прибылей "Сбербанка".

Планируемая приватизация 7,6%-ной доли повысит вес акций "Сбербанка" в индексе MSCI Russia

Несмотря на то, что продажа доли в ходе приватизации может оказать давление на котировки акций в ближайшем будущем, в долгосрочном периоде котировки пойдут вверх за счет увеличения веса акций в индексе MSCI Russia. В настоящее время вес обыкновенных акций в индексе составляет 11,6% против 26% у "Газпрома". После приватизации вес может вырасти до 13,5%, что, по нашим оценкам, приведет к дополнительному спросу в размере 2-4 млрд долл. США.

Больше капитала? Только не в ближайшем будущем...

Мы провели сценарный анализ с целью определения потребности "Сбербанка" в новом капитале в течение следующих двух лет и его способности удерживать коэффициент достаточности капитала выше 8% (согласно требованиям Базеля III). Даже в рамках наиболее оптимистичного сценария, согласно которому рост кредитного портфеля превысит 20% в 2012 и 2013 гг., коэффициент достаточности капитала 1-го уровня не опустится ниже 11%.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000128683/default.asp