Крупнейший российский и третий мировой производитель калийных удобрений, "Уралкалий", планирует на днях опубликовать свою финансовую отчетность по МСФО за второе полугодие и весь 2009г.

Аналитики ИФК "Метрополь" ожидают роста прибыли в рублевом выражении, тогда как рентабельность, по мнению экспертов, должна снизиться по причине роста курса рубля, а также продолжающегося падения экспортных цен на калийные удобрения. "Мы ожидаем роста выручки на 44% по сравнению с первым полугодием 2009г. до 20 млрд. руб. (660 млн долл.), что обусловлено восстановлением спроса на калийные удобрения. EBITDA должна вырасти на 22% по сравнению с первым полугодием 2009г. до 9 млрд. руб. (296 млн долл.), тогда как чистая прибыль может достигнуть 4,9 млрд. руб. (161 млн долл.).

По словам экспертов ИФК "Метрополь", несмотря на то, что объем производства "Уралкалия" вырос по сравнению с первым полугодием, что привело к росту выручки, ожидается снижение рентабельности. "Одной из причин данного снижения служит повышение курса рубля (средний обменный курс руб./долл. США снизился на 8%), которое негативно повлияет на выручку "Уралкалия" (так как компания публикует результаты в рублевом выражении) и некоторые расходы. Еще одним негативным фактором снижения рентабельности стал продолжающийся спад экспортных цен на калийные удобрения, которые достигли дна в декабре 2009г., составив 350 долл./т. (стоимость и фрахт). Увеличение объемов производства при снижении цены означает снижение рентабельности", – подчеркнули аналитики ИФК "Метрополь".

Эксперты полагают, что у "Уралкалия" не возникнет сложностей с долговой нагрузкой: по состоянию на конец первого полугодия 2009г. чистый долг компании составлял всего 129 млн долл. США, а коэффициент чистый долг/EBITDA (1П 2009г. в пересчете на год) находился на уровне 0,3x.

По словам аналитиков "Тройка Диалог", прошлый год явно был необычным для производителей калийных удобрений: в первом полугодии 2009г. объемы резко сократились и начали постепенно увеличиваться ближе к концу года, когда снижение цен стимулировало рост закупок продукции фермерами. Специалисты "Тройка Диалог" полагают, что в 2009г. компания продала только 2,5 млн. т калийных удобрений, тогда как ее мощности позволяют производить 5,5 млн. т в год. "Мы ожидаем снижения средней очищенной цены приблизительно на 24% к уровню предыдущего года до 348 долл./т., полагая, что основные поставки пришлись на Индию, Бразилию, Юго-Восточную Азию и на низкорентабельный внутренний рынок. В результате валовая выручка, вероятно, составила 1060 млн долл., что приблизительно на 58% ниже уровня годичной давности", – отметили аналитики "Тройка Диалог".

По их оценкам, удельные денежные расходы на тонну продукции, вероятно, по-прежнему были высокими, около 80 долл./т. Это прямой результат низких объемов продаж. В целом эксперты "Тройка Диалог" ожидают EBITDA в 518 млн долл., на 69% ниже уровня 2008г., при рентабельности по EBITDA в 49% - завидный уровень, лучше всего отражающий эффективность бизнес-модели компании. "Ниже строки операционных расходов мы ожидаем однократных списаний в размере 34 млн долл., что связано с добровольными выплатами 1 млрд. руб. в пользу РЖД и прочих сторон в связи с затоплением Рудника БКПРУ-1. Мы считаем, что наибольший интерес в ходе телефонной конференции представляет оценка компанией сложившейся ситуации на ключевых рынках (тенденции в сфере потребления, текущие поставки, экономическая целесообразность закупок для фермерских хозяйств и т. д.)", – заключили специалисты "Тройка Диалог".

ОАО "Уралкалий" - крупнейший российский и третий мировой производитель калийных удобрений, разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей в Пермском крае (запасы - 3,8 млрд т оксида калия). Компания экспортирует около 90% своей продукции и обеспечивает около 13% мировых поставок калийных удобрений. Основные рынки сбыта - Бразилия, Индия, Китай, Малайзия.