"Аэрофлот" во вторник опубликовал результаты по IFRS за 9 месяцев 2009 г. И, хотя выручка упала на 31%, до $2,46 млрд, показатель EBITDA сократился лишь на 11%, а чистая прибыль выросла на 12%, до $170 млн, что существенно превысило ожидания участников рынка. Меньшее снижение показателя EBITDA и рост чистой прибыли обусловлены не только роялти, которое, по нашим оценкам, сократилось лишь на 11%, но также качественными изменениями. Так, следует отметить повышение топливной эффективности благодаря замещению российских судов зарубежными аналогами. Эта мера вместе со снижением цен на авиатопливо позволила сократить самую большую статью расходов всех авиакомпаний на 60%. "Аэрофлоту" удалось сэкономить на маркетинговых расходах, а также на оптимизации структуры персонала, расходы на который снизились на 24%. Можно предположить, что взятый новым менеджментом "Аэрофлота" курс на повышение операционной эффективности будет позитивно воспринят участниками рынка акций, что приведет к росту стоимости акций "Аэрофлота", - считает аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Рожков.