Новость
В 2011 году продажи ОАО "Фармстандарт" выросли на 43,7% и достигли 42,6 млрд рублей в сравнении с показателями 2010 года. Выручка "Фармстандарта" в 2011 году по МСФО, по данным неаудированной отчетности, выросла на 41,9% и составила 42,1 млрд рублей, говорится в материалах компании.

Комментарий
Татьяна Елизарова, аналитик ИФК "Метрополь".

Сегодня "Фармстандарт" опубликовал хорошие операционные результаты за 2011 год, которые оказались выше наших ожиданий и рыночного консенсуса. Выручка компании увеличилась на 42% в годовом выражении до 42 млрд рублей, в основном, благодаря высокому росту продаж препаратов сторонних производителей, обусловленное фиксированием части выручки от аукционов для обеспечения потребности в лекарственных средств на 2012 год.

Органический рост продаж компании составил только 3%, в основном из-за уменьшения продаж "Арбидола", в связи с благоприятной эпидемиологической ситуацией этой зимой по сравнению с 2010 годом, когда продажи антивирусного препарата были на рекордно высоком уровне на фоне высокой заболеваемостью гриппом. По итогам 2011 продажи "Арбидола" составляли 26% от продаж рецептурных препаратов. За исключением "Арбидола", остальные безрецептурные препараты компании показали уверенный рост как в объемах так и в денежном выражении. Продажи рецептурных препаратов увеличилась на 15% в годовом выражении до 3,8 млрд рубл.

В целом компания показала хорошие операционные результаты, но стоит отметить, что более высокая доля продаж сторонних препаратов должна отрицательно отразиться на общем показателе рентабельности компании по итогам года. Однако менеджмент сегодня в ходе конференц-звонка дал довольно высокий ориентир по рентабельности по EBITDA уровне 30%, что выше наших ожиданий на уровне 27,5%.

Бумаги "Фармстандарта" остаются нашими фаворитами в фармацевтическом секторе. С учетом опубликованных результатов мы пересмотрим нашу оценку справедливой стоимости акций, но рекомендация "ПОКУПАТЬ" по бумагам "Фармстандарта", скорее всего, будет сохранена.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000127A5F/default.asp