Торги по акциям ТГК-14 проходили по заоблачным ценам

Елена Шестернина

Вчера оценка рынком 1 кВт установленной мощности генерирующих компаний побила все рекорды и перешагнула планку в 2 тыс. долл. После известий о том, что ГМК «Норильский никель» приступил к разработке масштабного проекта создания крупнейшего в России частного энергетического холдинга, котировки акций ТГК и ОГК начали расти. При этом наибольший ажиотаж происходит вокруг бумаг ТГК-14, цена акций которой за два дня выросла на ММВБ на 200%. В своих оценках происходящего даже очень сдержанные аналитики назвали ситуацию «сущим бредом». «Мы ничего не понимаем, что происходит» — таков был ответ большинства из опрошенных РБК daily аналитиков. Ситуация действительно мало объяснима логикой и фундаментальным анализом компании. В пятницу начался рост котировок по акциям ТГК-14. Торги открылись на уровне 0,009 руб. за акцию, закрылись на отметке 0,0142 руб. Объем торгов составил 3 млн руб. По итогам торговой сессии 5 февраля рост котировок акций ТГК-14 составил на ММВБ 83,33%, и цена закрытия уже была зафиксирована на уровне 0,022 руб. При этом не очень выросли и объемы сделок — 3,5 млн руб. Таким образом, объясняет аналитик ИК «Финам» Семен Бирг, капитализация компании может быть оценена в 642 млн долл., или 999 долл. за 1 кВт установленной мощности электростанций генкомпании. «Это абсолютно беспрецедентная оценка российских генерирующих активов», — считает г-н Бирг. Во вторник эйфория участников торгов продолжилась. Объем торгов составил 17,7 млн руб., а рост котировок в ходе торгов превышал 200%. Максимальная стоимость акций на ММВБ составляла 0,0682 руб. за акцию, средневзвешенная за торговую сессию — 0,0501 руб. «Цена на ММВБ абсолютно необъяснима с точки зрения фундаментального анализа», — отметил Семен Бирг. Предположения аналитиков связаны с новостями о том, что ГМК «Норильский никель» приступает к разработке масштабного проекта создания крупнейшего в России частного энергетического холдинга. Как известно, ТГК-14 находится в сфере интересов бизнеса компании — «Интерросу» в ТГК-14 принадлежит 28%. Алексей Соловьев из ИФК «Метрополь» полагает, что такой рост бумаг не может быть связан с интересом одного инвестора, тем более что существенно выросли бумаги многих других генерирующих компаний, в частности на 48% ТГК-9, 41% ТГК-4. Аналитики ИК «Антанта Капитал» считают, что ТГК-14 долгое время была самой дешевой по показателю P/IC (капитализация/установленная мощность), поэтому и наверстывает упущенное. Сергей Бейден из ИГ «КапиталЪ» полагает, что акции генкомпании растут на инсайдерской информации о планах руководства «Норильского никеля». «Я не думаю, что это игра на новости о выделении энергетических активов из ГМК, хотя, может быть, у кого-нибудь есть какая-либо дополнительная информация», — отметил он РБК daily. По его убеждению, в дотационном регионе (ТГК-14 сформировалась на основе активов «Читаэнерго» и «Бурятэнерго») так дорого компания сейчас вряд ли может стоить. Г-н Бейден считает, что инвесторы покупают акции ТГК-14 в ажиотаже роста всех ТГК, который тоже достаточно трудно объяснить с фундаментальной точки зрения. Но аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев недоумевает, зачем платить за акции компании в три раза дороже справедливой оценки. «По всей видимости, опять наглядно демонстрируется проблема ограниченной ликвидности на ММВБ», — заключил он.