Аналитический обзор ИФК "Метрополь":

Глобальный фон не оказывает поддержку рынку ОФЗ

За последнюю неделю глобальный аппетит к риску не показывает роста, что, с нашей точки зрения, обусловлено как разногласиями
внутри Еврозоны насчет банковского союза и негативным сентиментом относительно мировой экономики, так и неопределенностью относительно того, обратится ли Испания в скором времени в ESM за помощью или нет (является условием начала монетизации госдолга страны со стороны ЕЦБ). В то же время, цена на нефть марки Brent не показывает тенденции к возобновлению роста. Такой глобальный внешний фон не оказывает поддержку рынку ОФЗ, как следствие, мы можем наблюдать небольшой рост доходностей на текущей неделе. Тем не менее, нерезиденты все еще показывают спрос на длинные ОФЗ.

Поддержка рынку со стороны нерезидентов может вырасти через месяц: открытие доступа Euroclear к долговому рынку, скорее
всего, стоит ожидать в начале ноября. Сегодня Росстат опубликует свежие данные по недельной инфляции На сентябрьском заседании Совета директоров Банк России отреагировал повышением ставок на рост инфляции выше 6%, тем самым показав, что намерен сделать все возможное для удержания инфляции в рамках коридора 5-6% по итогам года. Банк России подчеркнул, что в последнее время наблюдается рост базовой инфляции. Показатель базовой инфляции подвержен монетарным факторам сильнее, чем ИПЦ, соответственно, разгон инфляции обусловлен в последнее время и монетарными факторами. Таким образом, в ближайшее время в
случае продолжения ускорения инфляции ЦБ будет стараться воздействовать на ускорившийся монетарный компонент инфляции, т.е. усиление рестриктивной политики вполне вероятно.

Учитывая незамедлительность реагирования ЦБ на разгон инфляции, мы полагаем, что важность недельных данных Росстата по инфляции сильно возросла. Дальнейший разгон инфляции приведет к тому, что кривая доходности ОФЗ станет более плоской, в то же время замедление инфляции может привести к сокращению спреда между доходностями ОФЗ и значениями CDS на Россию.
Аукцион Минфина по размещению ОФЗ Сегодня Минфин планирует разместить 5-летнюю ОФЗ 25080 в размере 20 млрд. руб. Объявленный ориентир 7,50-7,55% не дает никакой премии на слабом рынке. На наш взгляд, разместить весь объем сегодня не удастся,
спрос по верхней границе доходности будет полностью удовлетворен.

http://www.cbonds.info/ru/rus/news/index.phtml/params/id/600279?utm_source=Cbonds.info++&utm_medium=twitter