Александр Панченко

Холдинг ОАО "РЖД" опубликовал данные о привлечении кредитных средств в прошлом году: объёмы кредитования и процентные ставки показывают, что банки доверяют заёмщику, однако не всегда кредитуют его на выгодных условиях.
Как следует из отчётности компании по МСФО за первое полугодие прошлого года, основные займы ОАО "РЖД" и его дочерние компании привлекли уже после отчётного периода, то есть во втором полугодии. Общая сумма кредитов, по данным холдинга, составила почти 50 млрд руб.
Крупнейшим кредитом в прошлом году стал заём ОАО "РЖД" у Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) - $500 млн сроком на 10 лет, причем самый дешёвый: процентная ставка по нему составляет до августа 2012 года LIBOR (средневзвешенная процентная ставка, по которой банки кредитуют друг друга, - сейчас ставка кредита на 3 месяца равна 0,25%) плюс 3%, а с августа 2012 года - LIBOR + 3,5%.
Помимо этого, РЖД привлекли кредит от Standart Bank на 5 млрд руб. и три кредита Альфа-Банка на сумму 5,85 млрд руб. Всего компания взяла во втором полугодии 2009 года долгосрочных кредитов на общую сумму 12 млрд руб. со сроком погашения около двух лет. Процентные ставки по этим кредитам, согласно отчётности компании, составляют 8-12%. "Это приблизительно соответствует тем ставкам, по которым компания привлекала средства с помощью облигаций", - поясняет аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.
Дочерние компании в среднем кредитовались дороже, нежели головная компания холдинга. Диапазон ставок по полученным кредитам составил 8-17%. Дешевле всех кредит обошёлся ТрансКредитБанку, которому удалось получить 2,9 млрд руб. от Внешэкономбанка, - ставка по нему составила 8%.
Альфа-Банк предоставил по 3 млрд руб. в виде кредитов ОАО "ПГК" и ОАО "ТрансКонтейнер", процентная ставка по которым равняется ставке рефинансирования ЦБ + 2,5% (сейчас 8,5%) и 12,5% соответственно. ЗАО "Компания ТрансТелеКом" занимало средства дороже - под 10-17%.
По словам аналитика по долговому рынку Банка Москвы Егора Федорова, потолок процентных ставок на уровне 17% в большей степени соответствует кредитованию компаниям второго-третьего эшелона, нежели "дочкам" естественно-монопольной компании. Вместе с тем процентные ставки кредитов, полученных самой материнской компанией, аналитик оценивает как "нормальные". "Они полностью соответствуют рыночным условиям второй половины прошлого года. Но сказать, что РЖД, как надёжный заимополучатель, имели более выгодные условия, нельзя", - говорит Егор Федоров.
Аналитик по транспорту ИФК "Метрополь" Андрей Рожков не согласен, что 17% - процентная ставка кредитования компаний второго эшелона, и считает, что ставки для дочерних компаний ОАО "РЖД" были адекватны и обоснованно выше процентных ставок кредитов материнской компании, так как "у "дочек" рисков больше". Ставки по кредитам для РЖД аналитик оценивает ниже рыночных, поскольку компания является знаковым заёмщиком. "Те ставки, которые сейчас привлекают РЖД, надо рассматривать как эталонный уровень", - уверен Андрей Рожков.
"У банков сейчас наблюдается избыток ликвидности, они ищут надёжных заёмщиков, поэтому РЖД имеют возможности для привлечения дешёвых средств и соответствующего рефинансирования полученных ранее кредитов, что приведёт к снижению кредитной нагрузки компании", - полагает Дмитрий Монастыршин из Промсвязьбанка.