Компания подписала соглашения со всеми
кредиторами
Роман Асанкин
"Русал" договорился с кредиторами о
реструктуризации долга в размере $16,8 млрд. Западные и российские
банки согласились на погашение долга в два этапа за семь лет, а
ОНЭКСИМ Михаила Прохорова -- конвертировать большую часть долга
"Русала" в 6% акций компании. Теперь компания может без каких-либо
обременений провести IPO в Гонконге и Париже, однако завершение
подготовки к размещению затягивается.
Вчера "Русал" сообщил о подписании соглашения о
реструктуризации долга в размере $16,8 млрд ($7,4 млрд компания
должна более 70 иностранным кредиторам). С западными банками
параметры реструктуризации были согласованы еще июле: с тех пор
условия не изменились. Банки получат в залог неблокирующие пакеты
акций Саянского, Братского и Красноярского заводов. Погашение долга
будет осуществлено в два этапа. Часть процентов компания выплатит
деньгами по ставке LIBOR+1,75%, при этом еще 5,25% ставки будут
капитализироваться. К 2013 году финальная ставка должна составить
LIBOR+3,5%, но весь долг уже будет выплачиваться деньгами. К этому
моменту "Русал" рассчитывает сократить основной долг на $5 млрд.
После 2013 года "Русал" сможет рефинансировать долг либо у текущих
кредиторов на новых условиях, либо на рынке.
Соглашение с ВТБ, Газпромбанком и Сбербанком,
которым "Русал" должен в целом $2,1 млрд, достигнуто на таких же
условиях, как с западными банками, но по единой ставке в 8-9%. Еще
$4,5 млрд "Русал" должен ВЭБу. Срок погашения кредита истекал в
ноябре, но был продлен на год.
Условия реструктуризации долга "Русала" перед
группой ОНЭКСИМ Михаила Прохорова принципиально не изменились. Из
примерно $2,7 млрд $1,8 млрд будут конвертированы в 6% акций
"Русала". В результате господин Прохоров станет вторым по размеру
пакета акционером "Русала": его доля вырастет с 14% до 19,16% (у
Олега Дерипаски будет 53,35%, у "Реновы" -- 17,78%, у Glencore --
9,7%). Весной ОНЭКСИМ рассчитывал получить 5,3% акций "Русала",
который тогда оценивался в $36 млрд. Нынешний пакет рассчитан из
оценки в $30,3 млрд. В рамках готовящегося IPO в Гонконге "Русал"
оценивается еще дешевле -- в $20-25 млрд, то есть теоретически
ОНЭКСИМ мог получить до 9% акций "Русала". Впрочем, это не рыночная
сделка, поэтому говорить о том, что Михаил Прохоров что-то потерял,
некорректно, считает Дмитрий Смолин из "Уралсиба". Оставшиеся $880
млн долга перед ОНЭКСИМом будут реструктурированы на условиях,
согласованных с международными банками.
Таким образом, "Русал" смог оформить
реструктуризацию долгов до начала IPO, которое запланировано в
Гонконге и Париже. Заявки на обе биржи поданы. В число
организаторов IPO, по неофициальной информации, войдут Credit
Suisse, BNP Paribas, Bank of America, Bank of China, "Ренессанс
Капитал", ВТБ, Сбербанк и "Тройка Диалог". Но листинговый комитет
биржи Гонконга уже несколько раз откладывал принятие решения.
Следующее заседание запланировано на понедельник. Если 7 декабря
компания получит одобрение комитета, road show размещения может
начаться 9 декабря, и "Русал" сможет успеть провести IPO до конца
года. В ходе размещения "Русал" рассчитывает разместить 10% акций и
заработать $2-2,5 млрд, которые пойдут на погашение долга. 3% акций
собирается выкупить ВЭБ, рассматривает участие в IPO Сбербанк.
Реструктуризация долга "Русала" взаимовыгодна
для компании и банков, констатирует Дмитрий Смолин: пока ситуация
на рынке не изменится, альтернативы ни у кредиторов, ни у должника
нет. Полученные при банкротстве средства все равно не покрыли
бы размер долга, кроме того, пакеты акций "Русала" и его заводов
заложены в госбанках, добавляет аналитик ИФК "Метрополь" Денис
Нуштаев.