Последние дни на российском фондовом рынке наблюдается рост, который, безусловно, связан с определенной господдержкой. Однако этот рост связан не только с этим фактором, но и с тем, что российские бумаги в целом торгуются по очень низким коэффициентам, считает старший аналитик ИФК «Метрополь» Марк Рубинштейн. «По нашим оценкам, российский рынок сейчас торгуется с коэффициентом PE (цена на прибыль на акцию) около 3-х, - отмечает эксперт в своем комментарии. - И это значительно ниже, чем оценки компаний на других развивающихся рынках. Этот же коэффициент равен в Бразилии в среднем 8,2, в Китае - в районе 15,7. Американские рынки сейчас торгуются с коэффициентом в районе 9, что является самым низким значением за последние 10 лет».

Рубинштейн отмечает, что сейчас во многих секторах российские бумаги остаются недооцененными и торгуются на рынке с дисконтом по отношению к бумагам других развивающихся рынков. «Связано это с тем, что инвесторы прописали дополнительный risk premium российским бумагам, который связан с возросшими рисками в их глазах, связанными с инвестициями в Россию, - считает аналитик. - Эти были опасения вызваны летней войной на Кавказе, а также событиями вокруг Мечела и Уралкалия. Сегодня мы говорим о том, что дисконт в районе 15-20%, который сохраняется по российским бумаг по отношению к бумагам других развивающихся рынков, должен сократиться или вообще испариться, не только в сравнении с возрастающими рисками в других развивающихся странах».

Главным образом эта недооцененность исчезнет из-за улучшения отношений между Россией и США, которые очень осложнились после летней войны на Кавказе, ожидает Рубинштейн. Именно это было главным поводом для беспокойства инвесторов. Сегодня есть уже определенные положительные изменения: президент Медведев отметил заявление Брака Обамы о возможной переоценке планов по размещению ПРО в Европе, также большие надежды на расширение диалога и потепление отношений с Россией связаны с вступлением в должность новой администрации президента США 20 января. «Все это может помочь многим инвесторам вернуться обратно на российский рынок», - подчеркивает эксперт.

Говоря об отношениях с НАТО, Рубинштейн отмечает, что в начале декабря на саммите НАТО на уровне министров иностранных дел было принято решение пригласить Россию на совместную встречу с НАТО по поводу обсуждения возможных путей сотрудничества. Кроме того, на этой встрече Грузии и Украине не было предложено стать кандидатами в кандидаты на членство в НАТО. Эксперт считает, что все эти факторы очень позитивно влияют на настроения инвесторов.

«И также в начале декабря рамках саммита Россия-ЕС было принято решение о начале работы по новому базовому соглашению и здесь мы также видим большой политический позитив, - отмечает Марк Рубинштейн. - Поэтому мы думаем, что по мере снижения политических рисков, инвесторы будут возвращаться на российский фондовый рынок, и мы считаем, что первый квартал 2009 года будет очень интересен для селективного инвестирования в российские бумаги».