ИФК «Метрополь»

Сегодня мы видим положительную динамику на российских рынках. Несмотря на то, что с пятницы нефть корректировалась вниз на 1,5-2%, российские рынки, которые открылись сегодня в негативной зоне утром, отыграли это небольшое падение и ушли в "зеленую" зону.

Это, прежде всего, свидетельствует о том, что интерес к российским активам остается высоким и оценки, по которым торгуются акции российских эмитентов, остаются сравнительно низкими по сравнению с их аналогами на других развивающихся рынках.

В частности, по нашим оценкам, медиана мультипликатора цена на акцию на прибыль на акцию, рассчитанная на 2010 год для всех компаний, торгующихся на бирже, сейчас составляет 9,5. Эта же медиана находится в районе 17 для китайских компаний, 14 – для бразильских компаний. Данное отношение дает инвесторам основание для дальнейшего оптимизма по поводу краткосрочных и среднесрочных перспектив российских бумаг.

На этой неделе динамика рынков будет определяться продолжающимся сезоном отчетности крупнейших мировых компаний за 3 квартал этого года и выходом важной макроэкономической статистики в США. Наиболее важным для инвесторов показателем будет индекс доверия потребителей за октябрь, данные по которому выйдут во вторник. Ожидается, что значение вырастет с 53,1 до 53,5. Кроме того, в четверг выйдет статистика по продажам новостроек в США за сентябрь. Рынок ожидает роста этого показателя с 429 тыс. до 440 тыс.

В прошлую пятницу вышли данные по продажам на вторичном рынке недвижимости в США, которые оказались значительно лучше ожиданий. Это говорит о том, что американский рынок недвижимости находится на стадии восстановления. Если данные будут подтверждены и статистикой четверга по продажам новых домов, это будет сигналом для инвесторов об улучшении ситуации на рынке недвижимости в США.

Российский рынок на этой неделе будет оставаться волатильным. Если сейчас нефтяные котировки продолжат снижаться, то мы можем увидеть коррекцию в районе 2-4%. Если же цены на нефть будут "пытаться вернуться" на уровень выше $ 80 за баррель, то российский рынок покажет восходящую динамику, и рост составит порядка 1,5-4%.

На этой неделе мы рекомендуем селективные покупки бумаг, в частности, советуем обратить внимание инвесторов на бумаги ВТБ. На прошлой неделе банк отчитался по МСФО за 2 квартал 2009 года. Данные оказались лучше ожиданий. Ухудшение качества портфеля во втором квартале оказалось медленнее наших ожиданий. Это может привести к положительным сюрпризам для инвесторов по заработкам банка. Мы ожидаем, что ВТБ значительно снизит отчисления в резервы, начиная с 3 квартала 2009 года, и результаты деятельности банка могут оказаться значительно лучше рыночного консенсуса. Мы отмечаем, что бумаги ВТБ все еще торгуются со значительным дисконтом по сравнению с бумагами своего главного конкурента Сбербанка. По мультипликатору цена на капитал, рассчитанного на 2010 год, бумаги ВТБ торгуются на уровне 1,3х, Сбербанка – 1,8х. Есть вероятность того, что в краткосрочной перспективе бумаги ВТБ могут "обойти" акции Сбербанка.