Елена Хрупова

Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 29 октября 2009 г., составил 29,1749 руб./долл. Этот показатель на 16 коп. выше предыдущего. Официальный курс евро ЦБ РФ на 29 октября составил 43,2489 руб. Он незначительно изменился относительно официального курса европейской валюты, установленного Банком России накануне.

Котировки бивалютной корзины к 11:30 мск находились на отметке 35,51 руб., что на 7 коп. выше уровня предшествующего торгового дня (35,4418 руб. по состоянию на 11:30 мск 27 октября).

На международных биржах в утренние часы в среду доллар укрепился по отношению к европейской валюте. К моменту установления курсов ЦБ РФ на рынке Forex за 1 евро платили порядка 1,4814 долл., в то время как днем ранее - 1,4871 долл. По сравнению с предыдущими торговыми сутками доллар подорожал по отношению к евро на 0,38%.

По словам аналитиков НОМОС-банка, на открытии торгов в среду пара евро/доллар по-прежнему котировалась в районе 1,48, новых сигналов, ориентирующих на то или иное движение внутреннего рынка, игроки не получили. В отсутствие таких сигналов утро на рынке началось достаточно пассивно – курсы иностранных валют открылись с небольшим ослаблением относительно уровня закрытия накануне. "Дальнейшее поведение инвесторов, как и раньше, будет всецело определяться обстановкой на международных валютных торгах", - полагают специалисты банка.

Заместитель начальника аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн отметил, что есть очень мало предпосылок для ослабления рубля в ноябре. "Здесь мы обращаем внимание на такие факторы, как, например, график внешних выплат российских корпораций. В ноябре им надо выплатить всего 4,5 млрд долл., тогда как в октябре этот показатель составлял 9,5 млрд долл. и выплаты прошли без проблем. Во-вторых, интерес ко всем российским активам остается высоким, что, соответственно, вызывает приток валюты для покупок рублей на рынке. И другие факторы – в частности, сохраняющийся большой профицит торгового баланса, высокие процентные ставки в России, снижающаяся инфляция - идут не на пользу доллару и евро, поэтому серьезных угроз рублю не видно. "Рекомендую на небольших отскоках избавляться от доллара, поскольку считаю, что в ближайшей перспективе рубль укрепит свои позиции еще сильнее", - заявил специалист.

На наш взгляд, 28 октября внешние и внутренние факторы будут поддерживать котировки доллара на валютном рынке РФ вблизи сформированных к текущему моменту уровней (29,15-29,18 руб.). Однако удорожание нефти и благоприятный фон на западных площадках могут быть нивелированы коррекцией на российских биржах акций, в результате чего значительных стимулов для укрепления рубля в среду не видно. Похоже, инвесторы решили сделать небольшую передышку, чтобы дать реализоваться коррекции на рынке РФ. В результате в период развития коррекции на биржах акций весьма вероятна коррекция рубля, подкрепленная еще и ростом доллара на Forex.

Учитывая, что приток средств западных инвесторов в фонды РФ достиг на предшествующей неделе рекордного уровня с мая 2008г. (он составил, по данным EPFR, 450 млн долл.) на фоне превосходящей сопоставимые результаты фондов развивающихся рынков динамики РФ, налицо тесная зависимость движения иностранного капитала от тенденций российского рынка акций. Несложно предположить, что в связи с ухудшением конъюнктуры площадок РФ на текущей неделе, весьма вероятно, произошел отток капитала. Если западные инвесторы все же продавали российские активы, на внутреннем валютном рынке высвободилась дополнительная рублевая ликвидность, которая краткосрочно ограничивает возможности рубля к продолжению роста. Вместе с тем фундаментальных предпосылок для затяжной коррекции на российском фондовом рынке пока нет, и вскоре инвесторы могут вновь начать покупать акции, используя коррекцию как удачный момент для входа в рынок. Можно предположить, что в начале восстановления на рынке РФ покупки будут совершать в первую очередь внутренние игроки, в то время как консервативные западные инвесторы займут выжидательную позицию и станут ждать подтверждений разворота к росту. По нашим оценкам, возобновление притока иностранного капитала в акции РФ (а значит, и на внутренний валютной рынок) можно прогнозировать с временным лагом от нескольких дней до недели после начала восстановления на рынке акций. В этот момент укрепление рубля, по нашим прогнозам, возобновится. Данный сценарий может реализоваться ближе к середине ноября.

Стоит отметить также, что ранее, в период пика аппетита к риску, спрос на рубли поддерживался игроками, использовавшими российскую валюту в рамках carry trade при игре на высоких по сравнению с остальными странами процентных ставках. Однако в данный момент мы видим некоторое ослабление интереса к российской валюте с позиций carry trade как под влиянием снижения аппетита к риску, так и на фоне прогнозов уменьшения процентных ставок в РФ. Напомним, на минувшей неделе первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев заявил, что российский Центробанк может в следующем году снизить ставку рефинансирования до 9%.

В целом, суммируя вышеобозначенные допущения, мы полагаем, что к концу текущей недели доллар может подойти на уровне 29,15-29,25 руб./долл. Ближе к середине ноября ситуация может измениться и рост рубля возобновится. В этот период котировки американской валюты могут опуститься до 28,7-28,9 руб. Однако к концу 2009 г., по нашим оценкам, доллар подойдет вблизи уровня 29,4 руб.